Khi tôi bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai, tôi cần thời gian để hiểu về hai mức giá liên tục xuất hiện trên màn hình. Hóa ra, điều này không phải là vô nghĩa — mỗi mức giá đều đóng vai trò riêng của nó, và hiểu rõ điều này là cực kỳ quan trọng để quản lý rủi ro.

Vấn đề là, trên thị trường hợp đồng tương lai, giá hợp đồng không luôn trùng khớp với giá giao ngay của tài sản cơ sở. Tại sao? Bởi vì hợp đồng tương lai có động lực cung cầu riêng của nó. Các nhà giao dịch liên tục mua bán hợp đồng, và khối lượng giao dịch có thể rất lớn. Kết quả là, giá BTCUSD, ví dụ, có thể lệch khỏi giá thực của Bitcoin trên thị trường giao ngay. Càng biến động mạnh và khối lượng lớn, sự chênh lệch này càng lớn.

Ở đây xuất hiện một điểm thú vị. Các sàn giao dịch đối mặt với vấn đề: làm thế nào để bảo vệ nhà giao dịch khỏi các vụ thanh lý không công bằng trong thời kỳ giá biến động mạnh? Giải pháp là, giá định danh không chỉ là giá giao dịch cuối cùng, mà còn là một chỉ số tính toán, xem xét giá trị hợp lý của hợp đồng.

Nói đơn giản, giá định danh là trung bình giữa giá hợp đồng cuối cùng và giá giao ngay của tài sản. Nó giống như việc bạn trung bình giá xăng ở các trạm khác nhau để có cái nhìn khách quan hơn. Giá cuối cùng là mức giá mà bạn đang giao dịch ngay bây giờ trên sàn này, còn giá định danh là một ước lượng công bằng về mức giá thực sự của tài sản.

Tại sao điều này cần thiết? Hãy tưởng tượng: giá hợp đồng tương lai đột ngột tăng vài phần trăm do các lệnh đặt mua bán lớn, nhưng giá giao ngay gần như không thay đổi. Nếu việc thanh lý dựa vào giá cuối cùng, bạn có thể bị đóng lệnh một cách không công bằng. Nhưng hệ thống sử dụng giá định danh như một tham chiếu khi thanh lý, và điều này giúp bảo vệ bạn khỏi các biến động bất thường.

Một điểm nữa là, cách tính lợi nhuận chưa thực hiện ( unrealized P&L). Trước khi bạn đóng vị thế, rất khó để chính xác biết được lợi nhuận thực sự của mình. Vì vậy, các hệ thống sử dụng giá định danh để tính P&L, giúp bạn có cái nhìn trung thực hơn về vị thế hiện tại và tránh các vụ thanh lý không cần thiết.

Điều quan trọng là: giá định danh không phải là giá mà bạn thực sự giao dịch. Nó chỉ là một chỉ số theo dõi rủi ro của vị thế của bạn. Giao dịch thực tế diễn ra theo giá cuối cùng — mức giá được hình thành trên thị trường tại thời điểm đó.

Nếu bạn giao dịch trên bất kỳ thị trường hợp đồng tương lai nào, bạn có thể chuyển đổi giữa hai mức giá này trong giao diện nền tảng để xem cả hai bức tranh cùng lúc. Điều này rất hữu ích để theo dõi rủi ro và hiểu rõ nơi có thể bị thanh lý.

Cuối cùng, hệ thống hoạt động như sau: giá định danh là công cụ bảo vệ, giúp làm cho hoạt động giao dịch công bằng và dự đoán được hơn. Nếu không có nó, trong thời kỳ biến động, sẽ có nhiều vụ thanh lý không công bằng hơn, và các nhà giao dịch sẽ dễ bị thao túng trên một sàn duy nhất. Vì vậy, nếu bạn nghiêm túc với giao dịch hợp đồng tương lai, việc hiểu rõ sự khác biệt giữa hai mức giá này là kiến thức cơ bản cần có.