#Gate广场四月发帖挑战 Dữ liệu phi nông nghiệp ảnh hưởng như thế nào đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đối với tài sản mã hóa?

Bitcoin về bản chất là một loại tài sản thay thế có rủi ro cao, không lãi suất, giá trị của nó phụ thuộc nhiều vào môi trường thanh khoản toàn cầu, trong khi chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố quyết định chính về độ nới lỏng hay thắt chặt của thanh khoản toàn cầu. Dữ liệu phi nông nghiệp là một trong những căn cứ chính để Fed xây dựng chính sách, và quy trình truyền dẫn của nó rất rõ ràng.

1. Dữ liệu phi nông nghiệp vượt dự kiến, trực tiếp đảo ngược kỳ vọng giảm lãi suất của Fed

Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ của Fed là đạt được đầy đủ việc làm và ổn định giá cả. Khi thị trường lao động mạnh mẽ, nền kinh tế có độ bền vững cao, Fed hoàn toàn không có động lực giảm lãi suất, thậm chí còn hoãn thực hiện chính sách nới lỏng.
Trước khi dữ liệu được công bố, thị trường dự đoán xác suất Fed giảm lãi suất vào tháng 6 vượt quá 65%, cho rằng nền kinh tế Mỹ đang chậm lại dần, lạm phát tiếp tục giảm, Fed có khả năng bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất; sau khi dữ liệu phi nông nghiệp 178k được công bố, công cụ theo dõi Fed của CME cho thấy xác suất giảm lãi suất tháng 6 giảm mạnh xuống còn 2%, thị trường đã điều chỉnh hoàn toàn kỳ vọng nới lỏng, định giá lại chính sách “ duy trì lãi suất cao lâu hơn”, cuộc họp FOMC tháng 4 nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất, chu kỳ giảm lãi bị trì hoãn đáng kể.
Đối với Bitcoin, môi trường lãi suất cao đồng nghĩa với lợi nhuận từ việc nắm giữ trái phiếu Mỹ, tiền mặt USD và các tài sản không rủi ro khác cao hơn, dòng vốn sẽ chảy từ các tài sản rủi ro như tiền mã hóa, cổ phiếu Mỹ tăng trưởng về các tài sản không rủi ro, thanh khoản thị trường mã hóa bị rút ra trực tiếp, giá tự nhiên chịu áp lực giảm.

2. USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cùng lúc, áp lực lên các tài sản định giá bằng USD

Bitcoin được định giá chủ yếu bằng USD, chỉ số USD ảnh hưởng trực tiếp đến định giá của nó. Dữ liệu phi nông nghiệp mạnh mẽ thúc đẩy độ tín nhiệm của USD, thu hút dòng vốn toàn cầu chảy về Mỹ, chỉ số USD tăng, các tài sản như Bitcoin, vàng tính theo USD cũng bị mất giá theo kiểu bị động.

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm được xem là điểm neo trong định giá tài sản toàn cầu, lợi suất tăng đồng nghĩa với chi phí cơ hội của dòng vốn tăng mạnh. Bitcoin không sinh lãi, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, sức hấp dẫn của nó giảm rõ rệt, các tổ chức giảm nắm giữ tài sản mã hóa, tăng mua trái phiếu Mỹ, làm gia tăng áp lực bán Bitcoin.

3. Tăng đòn bẩy gây sụt giảm, làm tăng biến động thị trường

Trước đó, Bitcoin dao động quanh mức 70k USD trong nhiều ngày, thị trường tích lũy lượng lớn các vị thế mua đòn bẩy cao, nhà đầu tư kỳ vọng vào việc Fed giảm lãi suất, tâm lý mua vào rất mạnh. Tuy nhiên, dữ liệu phi nông nghiệp vượt dự kiến trở thành yếu tố tiêu cực cuối cùng, gây ra làn sóng đóng bắt các vị thế mua lớn, tạo ra hiện tượng “đào thải nhiều người mua”, khiến giá Bitcoin giảm nhanh, phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng.

Hiện tại, đặc điểm chính của thị trường mã hóa: Chủ đạo bởi yếu tố vĩ mô, áp lực ngắn hạn
Xét về diễn biến hiện tại, sau dữ liệu phi nông nghiệp, thị trường mã hóa thể hiện rõ đặc điểm chủ đạo bởi yếu tố vĩ mô, xu hướng ngắn hạn hoàn toàn tách rời khỏi dữ liệu on-chain, câu chuyện halving và các yếu tố nội tại khác, tập trung vào dự đoán chính sách của Fed, cụ thể có ba đặc điểm chính:

Thứ nhất, xu hướng ngắn hạn do dự báo của Fed chi phối, kỹ thuật tạm thời mất tác dụng.
Trước đó, Bitcoin dao động quanh mức 70k USD, duy trì sức mạnh kỹ thuật, nhưng khi dữ liệu phi nông nghiệp xuất hiện, các mức hỗ trợ kỹ thuật nhanh chóng bị phá vỡ, thị trường không còn chú ý đến các chỉ số on-chain, dòng vốn, mà chuyển sang theo dõi ba chỉ số vĩ mô chính là chỉ số USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, xác suất giảm lãi suất, các dữ liệu vĩ mô trở thành chỉ báo duy nhất cho xu hướng ngắn hạn.

Thứ hai, dòng vốn tổ chức tạm thời rút lui để tránh rủi ro, chiến lược phân bổ dài hạn vẫn không đổi.
Sau khi dữ liệu được công bố, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ có dòng chảy ròng trong ngày vượt quá 180 triệu USD, lần đầu trong gần 3 tuần có dòng chảy lớn, tâm lý tránh rủi ro của các tổ chức tăng lên; nhưng về dài hạn, khi gần đến thời điểm halving của Bitcoin, kỳ vọng giảm phát nguồn cung rõ ràng, các tổ chức toàn cầu vẫn duy trì nhu cầu phân bổ vào tài sản mã hóa, lần rút này chỉ là điều chỉnh danh mục ngắn hạn, không phải rút lui dài hạn.

Thứ ba, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến, đồng thời có cả sợ hãi và chờ đợi.
Sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường mã hóa nhanh chóng từ vùng tham lam trở về trung tính hoặc sợ hãi, nhà đầu tư giảm đòn bẩy, giảm vị thế chờ đợi, hoạt động giao dịch ngắn hạn giảm, thị trường bước vào giai đoạn củng cố, chờ đợi các dữ liệu vĩ mô quan trọng tiếp theo.

Dự đoán xu hướng thị trường: Biến động ngắn hạn, tích lũy dài hạn vẫn giữ nguyên

Kết hợp ảnh hưởng của dữ liệu phi nông nghiệp, xu hướng chính sách của Fed và chu kỳ của thị trường mã hóa, dự đoán xu hướng của Bitcoin và các tài sản mã hóa như sau:

Thứ nhất, ngắn hạn (1-2 tuần): dao động trong khoảng 66k-70k USD, khó phá vỡ hỗ trợ chính

Trong ngắn hạn, tác động tiêu cực của dữ liệu phi nông nghiệp vẫn sẽ kéo dài, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed hoàn toàn giảm nhiệt, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, Bitcoin khó quay trở lại trên 70k USD nhanh chóng, dự kiến dao động trong khoảng 66.000-70k USD để tích lũy đáy.
66.000 USD là mức thấp của đợt giảm này, cũng là vùng giao dịch tập trung trước đó, có khả năng hỗ trợ mạnh, nếu không có thêm tin tiêu cực lớn, khả năng phá vỡ mức này là nhỏ; còn mức 70.000 USD sẽ là mức kháng cự ngắn hạn mạnh, khả năng cao sẽ gặp trở ngại khi hồi phục tới đây, nhà đầu tư cần kiểm soát chặt vị thế, tránh mua đuổi hoặc mua đáy một cách mù quáng.

Thứ hai, trung hạn (1-3 tháng): chú ý dữ liệu lạm phát, chờ tín hiệu chính sách
Sau dữ liệu phi nông nghiệp, tâm điểm sẽ chuyển sang dữ liệu CPI tháng 3 của Mỹ công bố ngày 10 tháng 4, đây sẽ là căn cứ chính để Fed xây dựng các chính sách tiếp theo.
Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục giảm, dù thị trường lao động mạnh, Fed vẫn có thể phát đi tín hiệu chính sách ôn hòa, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ nhỏ lại, Bitcoin sẽ quay trở lại xu hướng dao động tăng; còn nếu dữ liệu lạm phát tăng trở lại, cộng thêm thị trường lao động mạnh, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cao, thị trường mã hóa sẽ tiếp tục chịu áp lực, chu kỳ biến động kéo dài hơn.

Thứ ba, dài hạn (hơn 6 tháng): giảm halving + phân bổ tổ chức, xu hướng vẫn còn hỗ trợ

Trong dài hạn, đợt giảm do dữ liệu phi nông nghiệp gây ra chỉ là biến động ngắn hạn, không làm thay đổi các nguyên lý cốt lõi của thị trường mã hóa. Một mặt, halving của Bitcoin sắp tới, dữ liệu lịch sử cho thấy trước và sau halving, nguồn cung giảm phát thường thúc đẩy xu hướng tăng giá; mặt khác, quá trình hợp pháp hóa toàn cầu của thị trường mã hóa đang diễn ra nhanh hơn, ETF giao ngay của Mỹ liên tục thu hút dòng vốn mới, nhu cầu phân bổ của các tổ chức vẫn ổn định, dài hạn Bitcoin vẫn có nền tảng tăng giá. #三月非农数据来袭