**HYPE：Cuộc đấu tranh quyết liệt giữa giảm phát và mở khóa**

Tính đến ngày 7 tháng 4 năm 2026, giá HYPE khoảng 37.48 USD, thấp nhất trong 24 giờ là 35.15 USD. Thị trường hiện đang trong trạng thái đối đầu giữa “cơ bản giảm phát cực đoan” và “áp lực bán ra từ mở khóa hàng tháng”.

**Biến số lớn nhất ngắn hạn: Mở khóa lớn ngày 6 tháng 4**

Vào 08:00 giờ Bắc Kinh ngày 6 tháng 4, khoảng 9.92 triệu HYPE (giá trị khoảng 3.5-370M USD, chiếm 2.66% lượng lưu hành) được mở khóa một lần cho các đóng góp cốt lõi (nhóm). Việc mở khóa theo kiểu Cliff này đồng nghĩa với áp lực bán ra tập trung trong ngắn hạn lớn. Theo quy luật lịch sử (như các chuỗi công khai APT, AVAX, v.v.), sau khi mở khóa trong 3-5 ngày đầu (tức từ 6-9 tháng 4) là giai đoạn rủi ro cao khi nhóm và các nhà đầu tư VC tập trung chuyển khoản. Từ ngày 10-12 tháng 4 là giai đoạn quan sát, nếu giá không còn tạo đáy mới thì cho thấy khả năng tiếp nhận ban đầu đã xuất hiện; sau ngày 13 tháng 4, việc chuyển đổi các khoản trên chuỗi chậm lại, áp lực bán có thể sẽ được tiêu hóa phần lớn. Cần chú ý rằng mỗi tháng ngày 6 đều có cơ chế mở khóa tương tự, cần theo dõi liên tục lịch trình ngày 6 tháng 2.3Bới.

**Mốc giá trị dài hạn: Cơ chế giảm phát cực đoan**

Giá trị cốt lõi của HYPE dựa trên mô hình mua lại và đốt token mạnh mẽ. Phí giao thức sử dụng 97% để mua lại và đốt HYPE trên thị trường mở. Ngày 2 tháng 4, HyperCore đã mua lại và đốt 49,360.33 HYPE với giá trung bình 35.09 USD, sau khi phân phát 26,665 HYPE cho các nhà staking và nút xác thực, lượng lưu hành vẫn giảm ròng 17,075 HYPE. Tỷ lệ giảm phát hàng năm khoảng 6.15 triệu HYPE, tương đương khoảng 512k HYPE bị loại bỏ khỏi lưu thông mỗi tháng. Ngay cả giả định tồi nhất khi toàn bộ 173k HYPE mở khóa hàng tháng của nhóm đều bán ra, hệ thống vẫn duy trì trạng thái giảm phát ròng. Hiện tại, doanh thu của hệ thống đã vượt 993 triệu USD, hợp đồng chưa đóng góp lệnh mở rộng đạt đỉnh lịch sử 35Bỷ USD, nhưng giá token vẫn giảm khoảng 40% so với đỉnh năm 2025 (59.37 USD).

**Phần kỹ thuật: Cấu trúc giảm giá vẫn chưa đảo chiều**

Ngày 2 tháng 4, HYPE giảm phá mức hỗ trợ 37 USD, trước đó nhiều lần thử nghiệm mức này đều bật lên, nhưng gần đây không thể quay lại đỉnh 43.7 USD. Các mức hỗ trợ chính nằm trong khoảng 33-35 USD, nếu giảm phá khối lượng thì các vùng cầu tiếp theo nằm trong khoảng 29.5-32.4 USD và 26-28 USD. Kháng cự tức thời phía trên là 37.64 USD (đường trên của Bollinger Bands) và 38 USD (ngưỡng số nguyên). RSI đã giảm xuống dưới mức trung tính, dòng tiền Chaikin đang ở mức âm gần -0.15, cho thấy dòng vốn liên tục rút ra.

**Dữ liệu on-chain: Sự phân hóa giữa cá mập mua bán ngày càng rõ ràng**

Vào ngày mở khóa, hành vi cá mập rất phân cực: phía giảm giá, cá mập loracle.hl đã bán sạch 450k HYPE (khoảng 15.01 triệu USDC), trong đó 12.72 triệu USDC đã chuyển vào sàn tập trung; phía tăng giá, cá mập yeti.hl sau mở khóa khoảng 30 phút đã gửi vào HyperLiquid 2.19 triệu USDC, mua 58,884 HYPE với giá trung bình 37.21 USD. Thêm vào đó, trong 3 ngày qua, khoảng 11.7 triệu USD giá trị HYPE đã rút khỏi sàn, cho thấy một phần dòng vốn đang chuyển sang trạng thái nắm giữ dài hạn.

**Rủi ro chính cần chú ý**

Thứ nhất, định giá FDV cao, vốn hóa thị trường lưu hành khoảng 993Mỷ USD, định giá pha loãng hoàn toàn khoảng 370Mỷ USD, 75% token sẽ được phát hành trong tương lai, gây áp lực lạm phát dài hạn. Thứ hai, cạnh tranh khốc liệt, Hyperliquid là chuỗi L1 độc lập, cần cạnh tranh với các hệ sinh thái đã trưởng thành như Solana, Base để giành thị phần hợp đồng vĩnh viễn. Thứ ba, mở khóa hàng tháng trở thành trạng thái bình thường, áp lực bán ra dự kiến đầu tháng mới sẽ tiếp tục ảnh hưởng tâm lý thị trường.

> Bài viết chỉ dựa trên các thông tin công khai khách quan, không đưa ra bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Giao dịch tiền mã hóa có rủi ro cực cao, vui lòng tự đưa ra quyết định dựa trên tình hình tài chính của bản thân.
#Gate廣場四月發帖挑戰