#WTICrudeFallsBelow90Dollars #Giá dầu WTI mất mốc 90 đô la

Giá dầu thô WTI giảm xuống dưới mức 90 đô la không chỉ là một điều chỉnh giá đơn thuần. Nó phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa kỳ vọng nhu cầu toàn cầu yếu đi và những bất ổn địa chính trị chưa được giải quyết. Trong khi nhiều nhà giao dịch mong đợi căng thẳng Trung Đông giữ giá dầu ở mức cao, phản ứng của thị trường đã chứng minh rằng áp lực vĩ mô hiện tại mạnh hơn sự mua vào dựa trên nỗi sợ hãi.

Việc Nhà Trắng phủ nhận các báo cáo về một bản ghi nhớ Mỹ-Iran đã chuyển hướng sự chú ý của thị trường khỏi các suy đoán địa chính trị và trở lại các yếu tố cơ bản kinh tế. Các nhà giao dịch nhận ra rằng thị trường đã phần nào định giá tiến trình ngoại giao, vì vậy sự phủ nhận này không gây ra hoảng loạn. Thay vào đó, sự chú ý đã trở lại với lãi suất cao, hoạt động công nghiệp chậm lại và kỳ vọng tiêu dùng yếu đi trên các nền kinh tế lớn.

Đây là yếu tố chính chi phối giá dầu hiện nay.

Lãi suất cao tiếp tục kìm hãm tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Hoa Kỳ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, châu Âu vẫn đối mặt với rủi ro trì trệ kinh tế, và sự phục hồi của Trung Quốc vẫn yếu hơn nhiều so với dự đoán của các nhà giao dịch hàng hóa đầu năm nay. Hoạt động sản xuất, nhu cầu vận tải, tăng trưởng vận chuyển và mở rộng công nghiệp đang cải thiện chậm chạp thay vì mạnh mẽ. Vì dầu thô phụ thuộc nhiều vào hoạt động kinh tế, kỳ vọng tăng trưởng yếu hơn tự nhiên gây áp lực giảm giá.

Tuy nhiên, phía giảm giá cũng gặp phải một vấn đề lớn.

Hàng tồn kho vẫn còn tương đối thấp, kỷ luật cung ứng từ các nhà sản xuất lớn vẫn tiếp tục, và rủi ro địa chính trị ở Trung Đông chưa biến mất. Điều này ngăn thị trường rơi vào kịch bản sụp đổ hoàn toàn. Mặc dù điều kiện vĩ mô đang tạo áp lực giảm, các điều kiện cung thực tế vẫn đủ chặt để hỗ trợ các đợt phục hồi khi bán tháo quá mức xảy ra.

Thị trường dầu mỏ do đó đang bị kiểm soát bởi hai lực lượng đối lập.

Lực lượng thứ nhất là yếu tố vĩ mô yếu đi do lãi suất cao, tăng trưởng chậm lại và kỳ vọng nhu cầu mềm đi.

Lực lượng thứ hai là sự thắt chặt nguồn cung do hàng tồn kho thấp, kỷ luật của nhà sản xuất và bất ổn địa chính trị liên tục.

Mâu thuẫn này giải thích tại sao giá dầu giảm mà không hoàn toàn sụp đổ.

Về tình hình Mỹ-Iran, vẫn còn khả năng cao các cuộc đàm phán tiếp tục bí mật sau cánh cửa đóng kín mặc dù đã phủ nhận công khai. Các quá trình ngoại giao thường tiến triển riêng tư trước khi trở thành thỏa thuận công khai. Cả Washington và Tehran hiện có thể thích trạng thái mơ hồ chiến lược trong khi các cuộc thảo luận vẫn tiếp tục. Nếu đàm phán tiến xa hơn, áp lực địa chính trị ngắn hạn lên dầu có thể giảm. Tuy nhiên, Trung Đông vẫn cực kỳ bất ổn, nghĩa là bất kỳ leo thang bất ngờ nào cũng có thể ngay lập tức đẩy giá dầu thô lên cao trở lại.

Điều này tạo ra một môi trường nguy hiểm cho các nhà giao dịch vì cả lý luận tăng giá lẫn giảm giá đều còn hiệu lực cùng lúc.

Nhà giảm giá tin rằng tăng trưởng kinh tế chậm lại và nhu cầu yếu sẽ tiếp tục kéo giá xuống.

Nhà tăng giá tin rằng hàng tồn kho thấp và rủi ro địa chính trị cuối cùng sẽ kích hoạt một đợt phục hồi khác.

Hiện tại, các mối lo ngại vĩ mô có vẻ mạnh hơn nỗi sợ địa chính trị, đó là lý do tại sao dầu thô mất mốc 90 đô la. Nhưng mức giảm có thể vẫn hạn chế trừ khi nỗi sợ suy thoái toàn cầu tăng lên đáng kể.

Một yếu tố quan trọng khác là tâm lý thị trường. Mức 90 đô la mang ý nghĩa cảm xúc và kỹ thuật mạnh mẽ đối với các nhà giao dịch. Khi phá vỡ, lực bán theo đà tạm thời tăng tốc. Nhưng nếu giá ổn định thay vì tiếp tục sụp đổ, chính sự sụp đổ đó có thể trở thành một cái bẫy giảm giá khiến các vị thế bán khống phải thoát ra một cách mạnh mẽ.

Trong ngắn hạn, giá dầu có thể tiếp tục chịu áp lực nếu dữ liệu kinh tế vẫn yếu, lạm phát vẫn dai dẳng, và các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao. Điều kiện đồng đô la mạnh hơn và hoạt động công nghiệp yếu hơn có thể đẩy dầu thô xuống thấp hơn nữa.

Nhưng cùng lúc, hàng tồn kho thấp và các rủi ro chưa giải quyết ở Trung Đông khiến thị trường khó duy trì một đợt sụp đổ sâu. Bất kỳ gián đoạn cung ứng, vấn đề vận chuyển hoặc leo thang địa chính trị nào cũng có thể nhanh chóng phục hồi đà tăng giá.

Điều này có nghĩa là kịch bản khả thi nhất không phải là một vụ sụp đổ trực tiếp hoặc một đợt tăng giá ngay lập tức. Thay vào đó, thị trường có thể bước vào giai đoạn hợp nhất biến động, nơi giá dao động mạnh giữa bi quan vĩ mô và kỳ vọng phục hồi dựa trên cung.

Thị trường dầu hiện tại không còn vận hành theo một câu chuyện đơn giản nữa. Nó đang giao dịch dựa trên cân bằng giữa nhu cầu toàn cầu chậm lại và điều kiện cung toàn cầu mong manh.

Cân bằng đó vẫn còn bất ổn.

Miễn là các lo ngại về kinh tế chi phối các tiêu đề, dầu có thể vẫn chịu áp lực. Nhưng miễn là hàng tồn kho còn thấp và các căng thẳng địa chính trị chưa được giải quyết, mỗi đợt giảm mạnh sẽ tiếp tục thu hút các nhà mua kỳ vọng phục hồi.

Quan điểm của tôi là biến động ngắn hạn sẽ còn rất cao. Dầu thô có thể tiếp tục gặp khó khăn gần mức hiện tại vì áp lực vĩ mô mạnh hơn lúc này, nhưng các điều kiện vẫn chưa hoàn toàn hỗ trợ một kịch bản sụp đổ kéo dài. Thị trường lo lắng về nhu cầu yếu, nhưng cũng nhận thức rõ rằng các rủi ro cung ứng chưa biến mất.

Đó là lý do tại sao dầu thô giảm mà không hoàn toàn sụp đổ, và tại sao các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các biến động mạnh tiếp tục, các đảo chiều đột ngột và tâm lý thị trường khó lường trong những tuần tới.