Báo cáo này được dịch từ "Riding the Liquidity Tide" của glassnode. BTC đang vượt qua mức cao lịch sử, sắp đạt đến mức 100 nghìn đô la mà mọi người mong chờ, điều đằng sau đó không chỉ là sự tăng đột biến của nhu cầu thị trường, mà còn là sự kết hợp mạnh mẽ của dòng vốn ETF và đà tăng mạnh mẽ của thị trường tiền mặt. Bài viết này tập trung vào biến động giá của BTC gần đây, sâu hơn vào vai trò quan trọng của ETF trong việc hấp thụ áp lực bán từ các holder lâu dài, cũng như cách mà vốn stablecoin đẩy mạnh tâm lý thị trường. Ngoài ra, thông qua phân tích dữ liệu on-chain, bài viết này tiết lộ khả năng sinh lời của các nhà đầu tư và hành vi chi tiêu của holder lâu dài, cho thấy tiềm năng tăng trưởng và rủi ro tiếp theo của thị trường.
Với thị trường bước vào giai đoạn sốt, lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ lâu dài đạt đến mức cao, áp lực bán gradually vượt qua khả năng nhập khẩu của ETF, thị trường đối mặt với thách thức cân bằng mới. Đối với nhà đầu tư theo dõi thị trường tài sản số, bài viết này cung cấp cái nhìn toàn diện từ luồng vốn đến hành vi của nhà đầu tư, giúp bạn tìm kiếm cơ hội và lời khuyên về rủi ro trong đợt biến động thị trường tiếp theo.
Tóm tắt chính
BTC tăng lên đến 99.000, được thúc đẩy bởi luồng vốn mạnh từ ETF và thị trường tiền mặt. Trong 30 ngày qua, thị trường đã hấp thụ hơn 629 tỷ đồng, BTC chiếm ưu thế trong luồng tiền vào.
Lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ dài hạn đạt mức cao, thúc đẩy việc bán lớn, với 128.000 BTC được bán từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11.
Mỹ ETF Giao ngay đóng vai trò then chốt, trong thời gian này đã hút được khoảng 90% áp lực bán từ người nắm giữ lâu dài, nhấn mạnh vai trò quan trọng của ETF trong việc duy trì tính thanh khoản và ổn định thị trường.
💡 Để xem tất cả các biểu đồ trong báo cáo này, vui lòng truy cập bảng điều khiển 'The Week On-chain'.
Dòng tiền đầu vào tăng mạnh
Từ đầu tháng 11 tới nay, giá BTC đã có sự thể hiện rất ấn tượng, nhiều lần lập đỉnh mới trong suốt tháng. So sánh hiệu suất giá trong chu kỳ hiện tại với chu kỳ từ năm 2015 đến 2018 🔵 và từ năm 2018 đến 2022 🟢, ta có thể thấy sự tương đồng đáng kể. Cả về phạm vi tăng và thời gian kéo dài, hiệu suất đều đáng kinh ngạc, mặc dù điều kiện thị trường rất khác biệt.
Sự nhất quán trong chu kỳ này rất hấp dẫn, cung cấp cái nhìn sâu sắc về hành vi giá cả kinh tế tổng thể của BTC và cấu trúc thị trường theo chu kỳ.
Trong quá khứ, thị trường tăng thường kéo dài từ 4 đến 11 tháng, đây là một khung thời gian lịch sử để đánh giá thời gian và động lực của chu kỳ.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ trực tuyến glassnode-BTC: Hiệu suất giá từ đáy chu kỳ
Tuần này, BTC đã tạo ra điểm cao lịch sử mới là 99.299, với hiệu suất trong quý đạt +61,3% đáng kinh ngạc. Trong khi đó, tăng trưởng quý của vàng và bạc chỉ là +5,3% và +8,0%.
Điều này cho thấy sự chênh lệch rõ ràng có thể cho thấy vốn đang chuyển từ tài sản trữ giá truyền thống sang BTC trẻ hơn và kỹ thuật số.
Vốn hóa thị trường của BTC cũng đã mở rộng lên con số đáng kinh ngạc 17,96 nghìn tỷ đô la Mỹ, trở thành tài sản lớn thứ bảy trên toàn cầu, vượt qua bạc trị giá 17,63 nghìn tỷ đô la Mỹ và Saudi Aramco trị giá 17,91 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Hiện tại, BTC chỉ kém khoảng 20% so với Amazon, đây là cột mốc quan trọng tiếp theo.
Nguồn ảnh: biểu đồ trực tiếp Glassnode - BTC: Hiệu suất giá Bitcoin và hàng hoá trong vòng 90 ngày
Sau khoảng 90 ngày biểu hiện ấn tượng của BTC, thị trường tài sản số rộng hơn đã thu hút một lượng lớn vốn. Trong vòng 30 ngày qua, tổng lượng vốn vào đã đạt 62,9 tỷ, trong đó BTC và mạng Ether thu hút 53,3 tỷ, trong khi nguồn cung đồng tiền ổn định đã tăng thêm 9,6 tỷ.
Những dòng tiền này đại diện cho mức cao nhất kể từ điểm cao nhất từ tháng 3 năm 2024, phản ánh sự tái thiết lòng tin và nhu cầu mới sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực của glassnode - Thị trường: Tổng giá trị hiện thực của thị trường đã thay đổi
Tiến hành phân tích thêm về luồng tiền vào, trong 30 ngày qua, hầu hết số Coin ổn định 97 tỷ được tạo ra đã trực tiếp chảy vào sàn giao dịch tập trung. Sự luồng vào này chặt chẽ phản ánh tổng lưu lượng vốn của tài sản Coin ổn định cùng kỳ, nhấn mạnh vai trò then chốt của Coin ổn định trong việc thúc đẩy hoạt động thị trường.
Sự tăng mạnh của số dư đồng tiền ổn định trên sàn giao dịch phản ánh nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ, các nhà đầu tư cố gắng bắt kịp xu hướng, từ đó tăng cường tình trạng lạc quan và động lực sau khi bầu cử.
圖源：glassnode 即時圖表-Coin ổn định：sàn giao dịch淨部位變動
Đánh giá khả năng sinh lời của nhà đầu tư
Chúng tôi đã thảo luận về làn sóng tăng trưởng thanh khoản thị trường làm thế nào để hỗ trợ hiệu suất vượt trội của BTC. Tiếp theo, chúng tôi sẽ đánh giá cách hành vi giá này ảnh hưởng đến lợi nhuận chưa thực hiện của các nhà đầu tư trên thị trường (lợi nhuận trên sách) và phân tích bằng tỷ lệ MVRV.
So sánh tỷ lệ MVRV hiện tại 🟠 với giá trị trung bình di chuyển hàng năm 🔵, ta có thể thấy khả năng sinh lời của nhà đầu tư đang tăng nhanh. Hiện tượng này thường làm hỗ trợ đà tăng của thị trường, nhưng cũng tạo điều kiện cho nhà đầu tư có khả năng bắt đầu rút lợi nhuận để thực hiện các thu nhập trên giấy tờ.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ trực tiếp glassnode-BTC: Động lực MVRV
Với việc tăng cường khả năng sinh lời từ nhà đầu tư thị trường, áp lực bán tiềm năng cũng tăng lên. Bằng cách chồng chéo tỷ lệ MVRV với dải độ lệch chuẩn ±1, chúng ta có thể xây dựng một khung để đánh giá điều kiện thị trường quá nóng và quá lạnh.
Quá nóng (sắc đỏ): MVRV vượt quá +1 độ lệch chuẩn
Làm mát (màu lạnh): MVRV thấp hơn -1 độ lệch chuẩn
Giá của BTC vừa đột phá vùng +1σ tại 89,500, cho thấy nhà đầu tư hiện đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể theo phân tích thống kê, điều này cho thấy khả năng tăng cường hoạt động thu lợi.
Tuy nhiên, trên thực tế, thị trường thường duy trì trạng thái quá nóng như vậy trong thời gian dài trong lịch sử, đặc biệt là khi có đủ lượng tiền lớn đổ vào để hấp thụ áp lực bán.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực glassnode - BTC: Dải giá định giá MVRV cực đoan
Chi tiêu cực đoan của người nắm giữ lâu dài
Trong giai đoạn cuồng loạn của chu kỳ thị trường, hành vi của nhà đầu tư dài hạn trở nên vô cùng quan trọng. Những người nắm giữ lâu dài kiểm soát một lượng cung lớn, và các chi tiêu động này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến sự ổn định của thị trường, cuối cùng tạo ra đỉnh cục bộ hoặc toàn cầu.
Chúng ta có thể sử dụng chỉ số NUPL để đánh giá lợi nhuận trên bảng của các holder dài hạn, chỉ số hiện tại là 0.72, chỉ thấp hơn mức ngưỡng 0.75 của niềm tin 🟢 và niềm đam mê 🔵 một chút. Mặc dù giá tăng mạnh, nhưng tâm trạng của những nhà đầu tư này vẫn còn thận trọng so với đỉnh điểm chu kỳ trước đó, điều này cho thấy có thể vẫn còn không gian tăng trưởng tiếp.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực của Glassnode - BTC: Chỉ số NUPL của người giữ dài hạn đã điều chỉnh vật lý
Với việc BTC vượt ngưỡng 75.600, tất cả 14 triệu BTC mà các holder đã nắm giữ trong thời gian dài đã vào tình trạng lợi nhuận, thu hút sự gia tăng của việc tiêu tiền. Kể từ khi vượt qua điểm cao lịch sử, số dư đã giảm đáng kể hơn 200.000 BTC.
Đây là một mô hình cổ điển và lặp đi lặp lại, khi mà hành vi giá mạnh mẽ và nhu cầu đủ để tiếp thu, người nắm giữ lâu dài bắt đầu rút lợi nhuận. Vì vẫn còn rất nhiều BTC do người nắm giữ lâu dài kiểm soát, nhiều người nắm giữ có thể đang chờ đợi giá cao hơn mới thả nhiều đồng vào thị trường lưu thông.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực glassnode - BTC: Phân tích cung cấp lợi nhuận dành cho người nắm giữ lâu dài
Chúng ta có thể sử dụng chỉ số hai phân của nhà đầu tư lâu dài để đánh giá sức mạnh của áp lực bán từ những người giữ lâu dài. Công cụ này đánh giá phần trăm số ngày trong hai tuần trước mà nhóm này đã chi tiêu vượt quá số lượng tích lũy, dẫn đến giảm tổng số tiền giữ.
Từ đầu tháng 9, với sự tăng giá của BTC, chi phí của người nắm giữ lâu dài đã tăng ổn định. Gần đây, tăng lên 99.000, chỉ số này cho thấy trong 15 ngày qua, có 11 ngày giá trị người nắm giữ lâu dài đã giảm.
Điều này cho thấy áp lực phân phối lâu dài của người nắm giữ tăng lên, nhưng vẫn chưa đạt đến quy mô đã quan sát được gần điểm cao vào tháng 3 năm 2021 và tháng 3 năm 2024.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực của glassnode - BTC: Chỉ số hai yếu tố chi tiêu của người nắm giữ lâu dài (15 ngày) [Tín hiệu]
Bằng cách nhận biết hành vi chi tiêu của người nắm giữ lâu dài, chúng ta có thể sử dụng một công cụ tiếp theo để hiểu sâu hơn về hoạt động của họ tại các điểm thị trường quan trọng. Tương tác giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận chưa thực hiện giúp làm nổi bật vai trò của họ trong việc tạo ra sự thay đổi chu kỳ.
Biểu đồ này có thể hiển thị dưới dạng đồ họa:
Giá trị thực hiện của người nắm giữ lâu dài (🔵): Giá trị trung bình của người nắm giữ lâu dài khi mua vào.
Dải giá lợi nhuận/lỗ (🔵): Đại diện cho mức lợi nhuận cực đại (+150%, +350%) và mức lỗ (-25%), thường kích hoạt các hoạt động chi tiêu đáng kể.
Realized Profit (🟩): A phase in which long-term holders hold more than +350% profit and increase expenses.
Đầu hàng（🟥）：holder lâu dài trong giai đoạn chi tiêu cao khi lỗ hơn -25%.
Giá BTC đã vượt qua lợi nhuận +350% tại 87,000, thúc đẩy hành vi rút lợi nhuận đáng kể của nhóm này. Với sự Bật lại của thị trường, áp lực phân phối có thể tăng lên, trong khi lợi nhuận chưa thực tế sẽ tương ứng mở rộng. Tuy nhiên, điều này thường biểu thị sự bắt đầu của giai đoạn cực đoan nhất trong những giai đoạn thị trường tăng trưởng trước đó, lợi nhuận chưa thực tế đã từng mở rộng lên hơn 800% trong chu kỳ 2021.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực Glassnode - BTC: Phân tích hành vi của người nắm giữ lâu dài
Người mua tổ chức
Bây giờ chúng ta sẽ chuyển sự chú ý vào ảnh hưởng của các nhà mua hàng tổ chức đến thị trường, đặc biệt là thông qua ETF Giao ngay của Mỹ. Trong vài tuần gần đây, ETF đã trở thành nguồn cung cấp chính của nhu cầu, hấp thụ áp lực bán của hầu hết các chủ sở hữu lâu dài. Điều này cũng làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của nhu cầu của các tổ chức trong việc tạo nên cấu trúc thị trường Bitcoin hiện đại.
Theo bài báo tuần 46: Ảnh hưởng của cuộc bầu cử, BTC đã vào giai đoạn cuồng nhiệt! Từ giữa tháng 10, số tiền ròng của ETF đã tăng đáng kể lên từ 1 đến 2 tỷ. Điều này cho thấy nhu cầu của các tổ chức đã tăng đáng kể và là một trong những giai đoạn tăng ròng đáng kể nhất cho đến nay.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực của glassnode - BTC: Dòng tiền vào của ETF Giao ngay Mỹ [BTC]
Để hình dung sức mạnh đối đầu giữa áp lực bán của người giữ lâu dài và nhu cầu ETF, chúng ta có thể phân tích sự thay đổi trong số dư BTC của từng nhóm trong vòng 30 ngày.
Hình dưới đây cho thấy, trong khoảng thời gian từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11, ETF đã thu hút khoảng 12,8 vạn đồng BTC, chiếm khoảng 93% nhu cầu bán net của các chủ sở hữu dài hạn là 13,7 vạn đồng BTC.
Điều này làm nổi bật vai trò quan trọng của ETF trong việc ổn định thị trường trong thời kỳ áp lực bán cao. Tuy nhiên, từ ngày 13 tháng 11, áp lực bán dài hạn từ người nắm giữ đã bắt đầu vượt qua dòng tiền ròng của ETF, tương tự như mô hình quan sát được vào cuối tháng 2 năm 2024, khi sự mất cân đối cung cầu dẫn đến sự gia tăng biến động và thời kỳ ổn định.
BTC tăng lên đến 99.000, được hỗ trợ bởi luồng tiền mạnh mẽ, trong vòng 30 ngày qua, đã có khoảng 62,9 tỷ dòng tiền chảy vào ngành tài sản số. Nhu cầu này được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư tổ chức của Giao ngay ETF của Mỹ, có thể là vốn chuyển từ vàng và bạc.
ETF đóng vai trò quan trọng, hấp thụ hơn 90% áp lực bán từ người nắm giữ lâu dài. Tuy nhiên, do lợi nhuận chưa thực hiện đạt mức cực đoan, chúng ta có thể mong đợi hành vi chi tiêu của người nắm giữ lâu dài hơn, trong khi trong thời gian ngắn, đã vượt qua mức nhập ròng của ETF.
Liên kết liên quan đến glassnode
Telegram
Glassnode Studio
Cảnh báo Glassnode Twitter
【Tuyên bố từ chối trách nhiệm】 Thị trường có rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư và người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong tài liệu này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.
『Tuần này trên chuỗi》Tuần thứ 47: BTCvốn hóa thị trường vượt qua bạc! Lý do đằng sau ATH?』Bài viết này được đăng tải lần đầu trên 'mã hóa thành phố'
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
The Week Onchain》第47週：BTCvốn hóa thị trường超白銀！ATH的背後原因？
Lời của biên tập viên:
Báo cáo này được dịch từ "Riding the Liquidity Tide" của glassnode. BTC đang vượt qua mức cao lịch sử, sắp đạt đến mức 100 nghìn đô la mà mọi người mong chờ, điều đằng sau đó không chỉ là sự tăng đột biến của nhu cầu thị trường, mà còn là sự kết hợp mạnh mẽ của dòng vốn ETF và đà tăng mạnh mẽ của thị trường tiền mặt. Bài viết này tập trung vào biến động giá của BTC gần đây, sâu hơn vào vai trò quan trọng của ETF trong việc hấp thụ áp lực bán từ các holder lâu dài, cũng như cách mà vốn stablecoin đẩy mạnh tâm lý thị trường. Ngoài ra, thông qua phân tích dữ liệu on-chain, bài viết này tiết lộ khả năng sinh lời của các nhà đầu tư và hành vi chi tiêu của holder lâu dài, cho thấy tiềm năng tăng trưởng và rủi ro tiếp theo của thị trường.
Với thị trường bước vào giai đoạn sốt, lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ lâu dài đạt đến mức cao, áp lực bán gradually vượt qua khả năng nhập khẩu của ETF, thị trường đối mặt với thách thức cân bằng mới. Đối với nhà đầu tư theo dõi thị trường tài sản số, bài viết này cung cấp cái nhìn toàn diện từ luồng vốn đến hành vi của nhà đầu tư, giúp bạn tìm kiếm cơ hội và lời khuyên về rủi ro trong đợt biến động thị trường tiếp theo.
Tóm tắt chính
BTC tăng lên đến 99.000, được thúc đẩy bởi luồng vốn mạnh từ ETF và thị trường tiền mặt. Trong 30 ngày qua, thị trường đã hấp thụ hơn 629 tỷ đồng, BTC chiếm ưu thế trong luồng tiền vào.
Lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ dài hạn đạt mức cao, thúc đẩy việc bán lớn, với 128.000 BTC được bán từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11.
Mỹ ETF Giao ngay đóng vai trò then chốt, trong thời gian này đã hút được khoảng 90% áp lực bán từ người nắm giữ lâu dài, nhấn mạnh vai trò quan trọng của ETF trong việc duy trì tính thanh khoản và ổn định thị trường.
💡 Để xem tất cả các biểu đồ trong báo cáo này, vui lòng truy cập bảng điều khiển 'The Week On-chain'.
Dòng tiền đầu vào tăng mạnh
Từ đầu tháng 11 tới nay, giá BTC đã có sự thể hiện rất ấn tượng, nhiều lần lập đỉnh mới trong suốt tháng. So sánh hiệu suất giá trong chu kỳ hiện tại với chu kỳ từ năm 2015 đến 2018 🔵 và từ năm 2018 đến 2022 🟢, ta có thể thấy sự tương đồng đáng kể. Cả về phạm vi tăng và thời gian kéo dài, hiệu suất đều đáng kinh ngạc, mặc dù điều kiện thị trường rất khác biệt.
Sự nhất quán trong chu kỳ này rất hấp dẫn, cung cấp cái nhìn sâu sắc về hành vi giá cả kinh tế tổng thể của BTC và cấu trúc thị trường theo chu kỳ.
Trong quá khứ, thị trường tăng thường kéo dài từ 4 đến 11 tháng, đây là một khung thời gian lịch sử để đánh giá thời gian và động lực của chu kỳ.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ trực tuyến glassnode-BTC: Hiệu suất giá từ đáy chu kỳ
Tuần này, BTC đã tạo ra điểm cao lịch sử mới là 99.299, với hiệu suất trong quý đạt +61,3% đáng kinh ngạc. Trong khi đó, tăng trưởng quý của vàng và bạc chỉ là +5,3% và +8,0%.
Điều này cho thấy sự chênh lệch rõ ràng có thể cho thấy vốn đang chuyển từ tài sản trữ giá truyền thống sang BTC trẻ hơn và kỹ thuật số.
Vốn hóa thị trường của BTC cũng đã mở rộng lên con số đáng kinh ngạc 17,96 nghìn tỷ đô la Mỹ, trở thành tài sản lớn thứ bảy trên toàn cầu, vượt qua bạc trị giá 17,63 nghìn tỷ đô la Mỹ và Saudi Aramco trị giá 17,91 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Hiện tại, BTC chỉ kém khoảng 20% so với Amazon, đây là cột mốc quan trọng tiếp theo.
Nguồn ảnh: biểu đồ trực tiếp Glassnode - BTC: Hiệu suất giá Bitcoin và hàng hoá trong vòng 90 ngày
Sau khoảng 90 ngày biểu hiện ấn tượng của BTC, thị trường tài sản số rộng hơn đã thu hút một lượng lớn vốn. Trong vòng 30 ngày qua, tổng lượng vốn vào đã đạt 62,9 tỷ, trong đó BTC và mạng Ether thu hút 53,3 tỷ, trong khi nguồn cung đồng tiền ổn định đã tăng thêm 9,6 tỷ.
Những dòng tiền này đại diện cho mức cao nhất kể từ điểm cao nhất từ tháng 3 năm 2024, phản ánh sự tái thiết lòng tin và nhu cầu mới sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực của glassnode - Thị trường: Tổng giá trị hiện thực của thị trường đã thay đổi
Tiến hành phân tích thêm về luồng tiền vào, trong 30 ngày qua, hầu hết số Coin ổn định 97 tỷ được tạo ra đã trực tiếp chảy vào sàn giao dịch tập trung. Sự luồng vào này chặt chẽ phản ánh tổng lưu lượng vốn của tài sản Coin ổn định cùng kỳ, nhấn mạnh vai trò then chốt của Coin ổn định trong việc thúc đẩy hoạt động thị trường.
Sự tăng mạnh của số dư đồng tiền ổn định trên sàn giao dịch phản ánh nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ, các nhà đầu tư cố gắng bắt kịp xu hướng, từ đó tăng cường tình trạng lạc quan và động lực sau khi bầu cử.
圖源：glassnode 即時圖表-Coin ổn định：sàn giao dịch淨部位變動
Đánh giá khả năng sinh lời của nhà đầu tư
Chúng tôi đã thảo luận về làn sóng tăng trưởng thanh khoản thị trường làm thế nào để hỗ trợ hiệu suất vượt trội của BTC. Tiếp theo, chúng tôi sẽ đánh giá cách hành vi giá này ảnh hưởng đến lợi nhuận chưa thực hiện của các nhà đầu tư trên thị trường (lợi nhuận trên sách) và phân tích bằng tỷ lệ MVRV.
So sánh tỷ lệ MVRV hiện tại 🟠 với giá trị trung bình di chuyển hàng năm 🔵, ta có thể thấy khả năng sinh lời của nhà đầu tư đang tăng nhanh. Hiện tượng này thường làm hỗ trợ đà tăng của thị trường, nhưng cũng tạo điều kiện cho nhà đầu tư có khả năng bắt đầu rút lợi nhuận để thực hiện các thu nhập trên giấy tờ.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ trực tiếp glassnode-BTC: Động lực MVRV
Với việc tăng cường khả năng sinh lời từ nhà đầu tư thị trường, áp lực bán tiềm năng cũng tăng lên. Bằng cách chồng chéo tỷ lệ MVRV với dải độ lệch chuẩn ±1, chúng ta có thể xây dựng một khung để đánh giá điều kiện thị trường quá nóng và quá lạnh.
Quá nóng (sắc đỏ): MVRV vượt quá +1 độ lệch chuẩn
Làm mát (màu lạnh): MVRV thấp hơn -1 độ lệch chuẩn
Giá của BTC vừa đột phá vùng +1σ tại 89,500, cho thấy nhà đầu tư hiện đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể theo phân tích thống kê, điều này cho thấy khả năng tăng cường hoạt động thu lợi.
Tuy nhiên, trên thực tế, thị trường thường duy trì trạng thái quá nóng như vậy trong thời gian dài trong lịch sử, đặc biệt là khi có đủ lượng tiền lớn đổ vào để hấp thụ áp lực bán.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực glassnode - BTC: Dải giá định giá MVRV cực đoan
Chi tiêu cực đoan của người nắm giữ lâu dài
Trong giai đoạn cuồng loạn của chu kỳ thị trường, hành vi của nhà đầu tư dài hạn trở nên vô cùng quan trọng. Những người nắm giữ lâu dài kiểm soát một lượng cung lớn, và các chi tiêu động này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến sự ổn định của thị trường, cuối cùng tạo ra đỉnh cục bộ hoặc toàn cầu.
Chúng ta có thể sử dụng chỉ số NUPL để đánh giá lợi nhuận trên bảng của các holder dài hạn, chỉ số hiện tại là 0.72, chỉ thấp hơn mức ngưỡng 0.75 của niềm tin 🟢 và niềm đam mê 🔵 một chút. Mặc dù giá tăng mạnh, nhưng tâm trạng của những nhà đầu tư này vẫn còn thận trọng so với đỉnh điểm chu kỳ trước đó, điều này cho thấy có thể vẫn còn không gian tăng trưởng tiếp.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực của Glassnode - BTC: Chỉ số NUPL của người giữ dài hạn đã điều chỉnh vật lý
Với việc BTC vượt ngưỡng 75.600, tất cả 14 triệu BTC mà các holder đã nắm giữ trong thời gian dài đã vào tình trạng lợi nhuận, thu hút sự gia tăng của việc tiêu tiền. Kể từ khi vượt qua điểm cao lịch sử, số dư đã giảm đáng kể hơn 200.000 BTC.
Đây là một mô hình cổ điển và lặp đi lặp lại, khi mà hành vi giá mạnh mẽ và nhu cầu đủ để tiếp thu, người nắm giữ lâu dài bắt đầu rút lợi nhuận. Vì vẫn còn rất nhiều BTC do người nắm giữ lâu dài kiểm soát, nhiều người nắm giữ có thể đang chờ đợi giá cao hơn mới thả nhiều đồng vào thị trường lưu thông.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực glassnode - BTC: Phân tích cung cấp lợi nhuận dành cho người nắm giữ lâu dài
Chúng ta có thể sử dụng chỉ số hai phân của nhà đầu tư lâu dài để đánh giá sức mạnh của áp lực bán từ những người giữ lâu dài. Công cụ này đánh giá phần trăm số ngày trong hai tuần trước mà nhóm này đã chi tiêu vượt quá số lượng tích lũy, dẫn đến giảm tổng số tiền giữ.
Từ đầu tháng 9, với sự tăng giá của BTC, chi phí của người nắm giữ lâu dài đã tăng ổn định. Gần đây, tăng lên 99.000, chỉ số này cho thấy trong 15 ngày qua, có 11 ngày giá trị người nắm giữ lâu dài đã giảm.
Điều này cho thấy áp lực phân phối lâu dài của người nắm giữ tăng lên, nhưng vẫn chưa đạt đến quy mô đã quan sát được gần điểm cao vào tháng 3 năm 2021 và tháng 3 năm 2024.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực của glassnode - BTC: Chỉ số hai yếu tố chi tiêu của người nắm giữ lâu dài (15 ngày) [Tín hiệu]
Bằng cách nhận biết hành vi chi tiêu của người nắm giữ lâu dài, chúng ta có thể sử dụng một công cụ tiếp theo để hiểu sâu hơn về hoạt động của họ tại các điểm thị trường quan trọng. Tương tác giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận chưa thực hiện giúp làm nổi bật vai trò của họ trong việc tạo ra sự thay đổi chu kỳ.
Biểu đồ này có thể hiển thị dưới dạng đồ họa:
Giá trị thực hiện của người nắm giữ lâu dài (🔵): Giá trị trung bình của người nắm giữ lâu dài khi mua vào.
Dải giá lợi nhuận/lỗ (🔵): Đại diện cho mức lợi nhuận cực đại (+150%, +350%) và mức lỗ (-25%), thường kích hoạt các hoạt động chi tiêu đáng kể.
Realized Profit (🟩): A phase in which long-term holders hold more than +350% profit and increase expenses.
Đầu hàng（🟥）：holder lâu dài trong giai đoạn chi tiêu cao khi lỗ hơn -25%.
Giá BTC đã vượt qua lợi nhuận +350% tại 87,000, thúc đẩy hành vi rút lợi nhuận đáng kể của nhóm này. Với sự Bật lại của thị trường, áp lực phân phối có thể tăng lên, trong khi lợi nhuận chưa thực tế sẽ tương ứng mở rộng. Tuy nhiên, điều này thường biểu thị sự bắt đầu của giai đoạn cực đoan nhất trong những giai đoạn thị trường tăng trưởng trước đó, lợi nhuận chưa thực tế đã từng mở rộng lên hơn 800% trong chu kỳ 2021.
Nguồn hình ảnh: Biểu đồ thời gian thực Glassnode - BTC: Phân tích hành vi của người nắm giữ lâu dài
Người mua tổ chức
Bây giờ chúng ta sẽ chuyển sự chú ý vào ảnh hưởng của các nhà mua hàng tổ chức đến thị trường, đặc biệt là thông qua ETF Giao ngay của Mỹ. Trong vài tuần gần đây, ETF đã trở thành nguồn cung cấp chính của nhu cầu, hấp thụ áp lực bán của hầu hết các chủ sở hữu lâu dài. Điều này cũng làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của nhu cầu của các tổ chức trong việc tạo nên cấu trúc thị trường Bitcoin hiện đại.
Theo bài báo tuần 46: Ảnh hưởng của cuộc bầu cử, BTC đã vào giai đoạn cuồng nhiệt! Từ giữa tháng 10, số tiền ròng của ETF đã tăng đáng kể lên từ 1 đến 2 tỷ. Điều này cho thấy nhu cầu của các tổ chức đã tăng đáng kể và là một trong những giai đoạn tăng ròng đáng kể nhất cho đến nay.
Nguồn hình ảnh: biểu đồ thời gian thực của glassnode - BTC: Dòng tiền vào của ETF Giao ngay Mỹ [BTC]
Để hình dung sức mạnh đối đầu giữa áp lực bán của người giữ lâu dài và nhu cầu ETF, chúng ta có thể phân tích sự thay đổi trong số dư BTC của từng nhóm trong vòng 30 ngày.
Hình dưới đây cho thấy, trong khoảng thời gian từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11, ETF đã thu hút khoảng 12,8 vạn đồng BTC, chiếm khoảng 93% nhu cầu bán net của các chủ sở hữu dài hạn là 13,7 vạn đồng BTC.
Điều này làm nổi bật vai trò quan trọng của ETF trong việc ổn định thị trường trong thời kỳ áp lực bán cao. Tuy nhiên, từ ngày 13 tháng 11, áp lực bán dài hạn từ người nắm giữ đã bắt đầu vượt qua dòng tiền ròng của ETF, tương tự như mô hình quan sát được vào cuối tháng 2 năm 2024, khi sự mất cân đối cung cầu dẫn đến sự gia tăng biến động và thời kỳ ổn định.
圖源：glassnode 即時圖表-BTC：長期holder與美國Giao ngay ETF 餘額變動分析
Tổng kết và kết luận
BTC tăng lên đến 99.000, được hỗ trợ bởi luồng tiền mạnh mẽ, trong vòng 30 ngày qua, đã có khoảng 62,9 tỷ dòng tiền chảy vào ngành tài sản số. Nhu cầu này được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư tổ chức của Giao ngay ETF của Mỹ, có thể là vốn chuyển từ vàng và bạc.
ETF đóng vai trò quan trọng, hấp thụ hơn 90% áp lực bán từ người nắm giữ lâu dài. Tuy nhiên, do lợi nhuận chưa thực hiện đạt mức cực đoan, chúng ta có thể mong đợi hành vi chi tiêu của người nắm giữ lâu dài hơn, trong khi trong thời gian ngắn, đã vượt qua mức nhập ròng của ETF.
Liên kết liên quan đến glassnode Telegram
Glassnode Studio
Cảnh báo Glassnode Twitter
【Tuyên bố từ chối trách nhiệm】 Thị trường có rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư và người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong tài liệu này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.
『Tuần này trên chuỗi》Tuần thứ 47: BTCvốn hóa thị trường vượt qua bạc! Lý do đằng sau ATH?』Bài viết này được đăng tải lần đầu trên 'mã hóa thành phố'