中國創紀錄的保證金債務向全球市場發出警告：這也是比特幣的風險信號

中國投資者借入了創紀錄的資金來購買本地股票，這向全球金融市場發出了警告信號——包括加密貨幣。雖然中國股票反映了對風險的強烈 appetite，但加密貨幣交易者仍然保持更加謹慎。

十年來破紀錄 根據彭博社的報道，中國境內股票市場的保證金交易量激增至2.28萬億人民幣($320 billion)，超過了2015年創下的2.27萬億人民幣的歷史最高峯。 保證金交易 - 從經紀人那裏借錢購買股票 - 是投資者風險偏好和對市場持續增長信心的最明顯衡量標準之一。

盡管經濟疲軟，股票漲 上海綜合指數今年已漲15%，超過標普500指數的10%漲幅。更廣泛的CSI 300指數上漲了14%。 然而，與2015年不同的是，這次反彈是在中國經濟放緩的背景下發生的。MacroMicro指出，盡管今天的反彈得到了除了人工智能和半導體以外更廣泛領域的支持，但通縮壓力仍在侵蝕企業的定價能力。 “CSI 300 指數創下十年新高。在經濟下滑的情況下，借貸資金正在追逐股票，”該公司在 X 上指出。它補充說，預期未來投資回報率已經下降了 2.5%，這使得債券頭寸的風險更大，因爲公司無法提高價格。

全球市場風險 這一記錄性的保證金債務激增凸顯了被迫清算可能引發的巨大波動的危險，這不僅會影響中國，還會波及全球市場。這種溢出效應也可能影響加密貨幣，因爲加密貨幣通常對資本流動的更廣泛變化敏感。

加密：審慎樂觀 與中國股票相比，加密市場保持了更爲克制的態度。雖然沒有行業範圍內的標準化保證金債務指標，但交易者通常會監控永續合約的資金費用率作爲槓杆需求的代理指標。 目前，前25種加密貨幣的融資利率在5%到10%之間，顯示出適度的看漲槓杆。這表明，盡管交易者願意利用槓杆押注漲，但他們的做法要比中國股市投資者謹慎得多。

摘要 中國股市正在經歷一場由槓杆驅動的繁榮，令人想起2015年。但這一次，反彈發生在經濟增長放緩和通貨緊縮壓力的背景下。對於全球市場而言，這是一種警示，今天的樂觀情緒可能很快轉變爲痛苦的修正。比特幣和其他加密貨幣目前仍處於防御狀態，但來自中國的任何衝擊都可能在數字資產市場引發漣漪。

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