這是可以將比特幣推入新一輪爆發週期的隱藏鑰匙

評估比特幣與宏觀經濟數據之間的關係是確定長線趨勢的重要一步。最近的一項分析表明，關注中央銀行的資產負債表可能提供更深入的見解，而不僅僅是集中於全球M2貨幣供應。

然而，宏觀圖景比簡單的圖表所暗示的要復雜得多。以下分析綜合了許多行業頂尖專家的觀點，列出了關鍵因素。

全球中央銀行流動性及其對比特幣價格的影響

最近來自Alphractal的研究表明，中央銀行注入全球經濟的流動性通常以比全球M2貨幣供應的擴張速度快得多的速度流入資產市場——包括證券、黃金和加密貨幣。這意味着，爲了理解比特幣的價格動力，關注中央銀行流動性指標比傳統的基於M2的方法提供了更高的準確性。

實際數據顯示，在2023年至2025年期間，全球中央銀行的總流動性波動在28萬億至31萬億美元之間，經歷了四個連續的擴張和收縮週期。值得注意的是，每當流動性大幅增加時，比特幣的價格通常會在大約兩個月後上漲，反映出資金從傳統渠道轉移到風險資產時的自然滯後。

Alphractal 解釋說：

“全球中央銀行的流動性往往在比特幣之前增加。當流動性進入最終萎縮階段時，比特幣通常會處於橫盤狀態。換句話說，銀行提前注入資金，其中一部分流向像比特幣這樣的風險資產。”

這一觀察有助於解釋比特幣在第三季度圍繞 100,000 – 120,000 美元的波動幅度，這段時間內總流動性保持在 30 萬億美元以下的穩定水平。換句話說，BTC 的價格波動不僅依賴於內在因素，如減半或 ETF 資金流入，還受到全球流動性“心跳”的深刻影響。

從歷史角度來看，分析師Quinten補充說，比特幣的四年週期與中央銀行的四年流動性週期有顯著的相似性。這不僅鞏固了流動性在塑造比特幣價值中的關鍵作用，也暗示在未來四年內可能會形成一個新的流動性週期，而BTC很可能會繼續反映這種節奏。

美國：公共債務增長快於流動性

與此同時，Realvision的加密貨幣分析部門負責人Jamie Coutts爲宏觀圖景增添了一塊令人擔憂的拼圖。他警告稱，如果債務增長速度超過流動性擴張能力，全球金融緊張局勢可能會爆發，從而使系統變得越來越脆弱。

根據Coutts的說法，全球流動性運作如同一臺“持續再融資的機器”：債務不斷被發行以資助公共支出和維持增長，而中央銀行提供的流動性必須跟上，以防止崩潰。然而，當債務膨脹速度超過經濟增長速度時，這種失衡狀態可能成爲危機的引火線。

美國的實際情況清楚地證明了這種風險。流動性/公共債務比例已經降至歷史低位，顯示出財務安全緩衝正在不斷被削弱。當這一比例較高時，過剩資本流入系統將推動通貨膨脹並抬高資產價格。相反，當比例下降時，融資壓力變得更加嚴峻，使得比特幣、證券或房地產等高風險資產容易成爲緊縮的首批受害者。

“當這個比例高時，過剩的流動性將推動通貨膨脹。當這個比例低時，融資壓力出現，風險資產變得脆弱……這並不意味着週期已經結束，但它發出了脆弱的信號，”Jamie Coutts強調。

這一觀點得到了傳奇投資者雷·達裏奧的支持，他長期以來一直密切關注債務週期與經濟穩定之間的關係。達裏奧警告稱，美國的公共債務已上升到危險水平，如果沒有根本解決方案，可能會在未來三年內導致一次“經濟心髒病”。在這種背景下，他強調，如果美元因債務負擔而貶值，像比特幣這樣的稀缺資產可能會浮現爲一個有吸引力的替代渠道——不僅用於對沖貨幣風險，還作爲全球投資組合中的一個新支柱。

比特幣 – 歷史與現在的交匯點

在Alphractal專注於解碼重復歷史模式，顯示出流動性泵 – 抽吸週期與比特幣價格波動之間的緊密相關性時，Jamie Coutts和Ray Dalio則從另一個角度切入：強調全球金融系統中存在的不穩定性和風險。

這兩種分析派別的結合勾勒出了一幅多維的全景圖：

• 中央銀行的流動性如同比特幣的“週期槓杆”：歷史表明，中央銀行資產負債表擴張的階段通常領先於BTC的增長趨勢幾個月。這強化了比特幣直接響應全球“資金流動”的論點。當流動性增加時，部分資本必然轉向風險資產，而比特幣由於其稀缺性和週期性增長能力，成爲一個吸引人的投資目的地。
• 美國公共債務迅速膨脹，超過流動性 – “斷軸”金融風險：Coutts警告說，系統目前正如一臺巨大的再融資機器，債務的發行速度遠超流動性注入的能力。這造成了一種結構性失衡的狀態。當流動性/債務比率降至歷史低位時，市場不僅容易受到利率波動的影響，還潛藏着金融危機蔓延的風險。
• 比特幣 – “混合”資產介於風險與對沖之間：這是比特幣保持獨特地位的不同之處。一方面，BTC通常在流動性過剩的環境中獲益，伴隨證券和黃金。另一方面，當系統性風險加劇時 – 比如美元因公共債務負擔而走弱的情景 – 比特幣則被許多專家，包括雷·達裏奧，視爲一種戰略對沖方案，得益於其固定的和去中心化的供應。

綜合這些論點，可以看出盡管專家們對主要影響因素有不同的看法，但仍然存在一個重要的共識：比特幣在長線中受益於流動性的擴張和傳統金融體系的脆弱性。這爲BTC不僅是“週期性投機資產”提供了可能性，還逐漸在新的全球金融結構中塑造了支柱的角色——既增長又防御。

泰勒