區塊鏈愛好者年會｜台灣 RWA 若要衝出國際，擁抱公鏈、提供足夠誘因為關鍵

在 9/2 的第十屆區塊鏈愛好者年會上，數位資產協會共同主席 Danny Chong、灣谷科技 (BSOS) 執行顧問 Ethan Yang、Ethena Labs 機構成長負責人 Jane Liu，以及 RWA 數位資產交易所 DigiFT 創辦人兼執行長 Henry Zhang 齊聚一堂，聚焦「真實世界資產上鏈」的發展新契機。論壇中不僅探討台灣是否能從「金融商品輸入國」轉型為「金融商品輸出者」，也深入剖析產業定位、監管思維與市場心態之間的落差。

台灣潛力極大，但需拋開保守思維

Yang 率先提到，台灣長期以來是「金融商品輸入國」，大量購買海外金融商品累積資產，卻鮮少將自家商品輸出國際。

而將資產上鏈能直接對接全球流動性，對此，台灣是有機會且有潛力成為產品制定者。但挑戰則是台灣的主管機關與金融機構習慣於「保護投資人」與「防弊」的心態，缺乏主動出擊的意願。如果不調整思維，難以打進國際市場。

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沒有誘因，傳統用戶不會買單

Liu 則指出，鏈上用戶偏好「高風險、高收益」，對傳統 4-5% 報酬率的債券或基金興趣不大。因此若要讓傳統資產在鏈上被接受，不能只把資產代幣化，更要設計額外誘因與應用。

RWA 普及只是時間問題，短期挑戰仍在

Zhang 提醒，RWA 這個詞本身不夠精準。比特幣 (BTC) 同樣具備「真實價值」，也可以被視為 RWA。核心不是「是否來自實體世界」，而是資產是否具備真實價值。

Zhang 指出現在的區塊鏈就像當年的「下一代網路」。未來 3 至 5 年內，幾乎所有「有價值」的資產都會上鏈。但短期內如何找到「先落地的應用場景」仍是關鍵，就像亞馬遜 (Amazon) 先從賣書起步一樣。

「封閉鏈」是死路，台灣要直攻公鏈

針對台灣部分金融界偏好「聯盟鏈」或「封閉鏈」的想法，Yang 直言這是嚴重誤區：

沒有資金流動：若沒有穩定幣或海外資金，資產上鏈也賣不出去。

缺乏市場買家：聯盟鏈無法吸引用戶，海外投資人也難以信任少數節點控制的封閉系統。

缺少投資誘因：若代幣無法延伸出更多應用，像是支付、借貸、組合投資，投資人不會選擇代幣化商品，而是直接買傳統基金。

也就是說只有擁抱公鏈，台灣 RWA 專案才可能成功。

台灣可借鑑新加坡監管沙盒，先試驗再優化

Zhang 分享，金融創新與監管必然相互牽制，監管速度永遠落後於創新。但新加坡透過「監管沙盒」方式，允許業者在法律未明確前，先以小規模試驗，避免創新被過早扼殺。這點值得台灣借鑒。

Liu 補充，即使資產代幣化，也不代表能自動獲得流動性。中國過去投入大量資金發展聯盟鏈，但成效有限，原因就在於缺乏鏈上「可組合性」。真正的優勢應該是讓代幣能進入金融生態，成為借貸、支付與投資的組件之一。

台股基金有機會，但必須擁抱 DeFi 流動性

談到具體應用，Yang 認為台灣的台股基金極具競爭力，表現在全球名列前茅。但因發行與交易機制受限，難以打入海外市場。若能透過代幣化結合鏈上流動性，將有機會吸引國際投資人。

Yang 提醒「牛牽到北京還是牛」，代幣化並不會自動讓產品成功，核心在於能否創造誘因與流動性。

他舉例富達 (Fidelity) 早在 2021 年就推出第一檔代幣化貨幣市場基金，但真正爆紅的是貝萊德 (BlackRock) 的 BUIDL，因為它緊密結合 DeFi 生態，讓代幣不只是單純的基金，而是能作為抵押品在交易所開倉，投資人一套資金就能同時領息又操作其他投資，這個強大賦能就吸引不少投資人入場。

Yang 強調，台灣若要發展 RWA 就必須「擁抱鏈上流動性」，與 DeFi 生態緊密結合，否則無法吸引海外投資人，甚至連本土投資人都不會買單。

RWA 能徹底翻轉傳統金融資產可用性

Zhang 補充，資產代幣化有些東西是「改變不了的」，例如 4% 收益率的美國國債，上鏈後也還是 4%。但能改變的是「可獲得性、可組合性與跨平台流動性」。

在傳統金融體系裡，市場分割明顯，例如納斯達克 (Nasdaq) 只能交易股票，無法直接買賣國債或黃金，也無法把資產帶到別的交易所。但在鏈上，資產可以 24/7 抵押、轉移、跨平台使用。例如黃金代幣化後，投資人不必賣掉黃金，也能抵押借資金去抄底比特幣 (BTC)，這種效率與靈活性在現實世界幾乎不可能出現。

Zhang 認為，這些改變才是真正的革命性突破，目前仍只是開始，未來隨著技術、想像力與政策逐步解鎖，影響力可能遠超現在的想像。

台幣穩定幣勢在必行，否則零售端難普及

緊接著 Yang 強調，台灣金融機構終將被迫擁抱穩定幣，因為國際貿易夥伴若要求使用，本地業者根本「沒有選擇」。他預測台幣穩定幣勢在必行，否則難以支撐鏈上定價。若長期僅依靠美元穩定幣，零售端使用會過於複雜，阻礙普及。

台灣監管需有彈性，避免盲目跟風

論壇尾聲，主持人詢問「台灣能否成為 RWA 全球中心的關鍵？」Zhang 與 Liu 都表示「監管」必須有彈性，市場需保持前瞻與開放心態。

Yang 隨後補充，要理解海外成功案例背後的原因，而不是照抄失敗模式，有金控直接複製香港投行的基金代幣化做法，但對方在香港都未能做出規模，台灣若只會跟風，毫無意義。

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