深圳國資 RWA 債券首秀：福田投控人民幣離岸債券開啓公鏈證券化新篇

撰文：白露會客廳

2024 年 4 月 30 日，香港率先推出亞洲首批現貨以太坊 ETF，採用全球首創的實物申贖模式，吸引約 10 億美元資產流入，不僅鞏固其亞洲數字資產樞紐地位，還爲去中心化金融（DeFi）產品全球化樹立標杆。緊接着，2024 年 8 月 28 日，螞蟻數字科技與朗新集團在香港金融管理局 Ensemble 沙盒計劃下，完成中國首單基於以太坊區塊鏈的新能源充電樁 RWA 交易，融資金額 1 億元。這一突破展示了區塊鏈賦能實體經濟的潛力，爲新能源融資開闢新渠道。進一步，2025 年 8 月 29 日，福田投控（國內 AAA 評級，惠譽 A-）在香港發行 5 億元人民幣離岸債券（期限 2 年，票面利率 2.62%），代幣名爲 FTID TOKEN 001（簡稱福幣），標志着國企債券數字化的裏程碑。這些標志性事件彰顯了香港在區塊鏈技術與綠色金融領域的引領地位，推動全球金融科技與傳統金融的深度融合，爲實體經濟與數字資產市場開闢了新路徑。

福田投控的創舉：人民幣離岸債券的鏈上革命

福田投控在香港發行 5 億元人民幣離岸債券，這不是傳統債券的數字化翻版，而是全球首單從創設之初即以原生代幣形式錨定以太坊公鏈的金融產品，集公募發行、交易所上市（澳門交易所 MOX 與深圳證券交易所）和 RWA 代幣化於一體。發行由廣發證券（香港）牽頭，聯合招銀國際、中金公司、民銀資本、東方證券、淞港國際證券和國元國際等機構，確保了國際級風險控制與簿記管理。

通過以太坊的共識機制，債券實現無中介清算，持有代幣即鎖定所有權與收益權，交易透明度和效率直擊傳統金融痛點。繼 2024 年 10 月發行 30 億元境外債券後，福田投控此次精準捕捉 RWA 風口，拓寬全球融資渠道，優化資本結構，並充分利用香港政策紅利，爲人民幣離岸債券的鏈上證券化樹立了全球標杆。這一創舉不僅助力人民幣國際化，還證明了公鏈技術在監管合規框架下的可擴展性，爲資本市場提供了可復制的模板。

RWA 的顛覆性意義：重塑金融效率與包容性

福田投控的 RWA 債券發行並非孤立事件，而是對傳統金融體系的精準重構。其核心衝擊體現在多維度：首先，通過代幣化實現分數所有權，RWA 降低了投資門檻，讓中小投資者能低成本參與機構級資產，打破了高淨值壁壘。其次，區塊鏈的不可篡改帳本與智能合約自動化，將結算週期從 T+2 壓縮至秒級，成本削減高達 90%，並啓用 24/7 全球交易，徹底解放市場活力。最後，作爲離岸人民幣債券，福幣通過公鏈吸引國際資本流入，強化人民幣在全球結算中的戰略地位，尤其在離岸市場形成高效資本循環。

此外，全球機構如富蘭克林鄧普頓和摩根大通已通過以太坊、Stellar 等公鏈試點代幣化資產，預示 RWA 將成爲機構資金的下一個風口。福田投控的成功爲傳統金融機構注入信心，宣告主流券商正取代純鏈上企業，成爲金融科技變革的引擎，推動公鏈證券化從概念走向實踐。

香港的催化劑角色：政策與市場的雙輪驅動

香港作爲國際金融樞紐，在此次發行中發揮了橋梁作用。2022 年，香港特區政府發布虛擬資產政策聲明，明確擁抱 Web 3.0，目標打造全球領先的區塊鏈金融中心。2025 年 5 月通過的《穩定幣條例》於 8 月 1 日生效，計劃年內發放首批牌照，吸引了螞蟻集團、中國石油等 77 家機構競逐。香港金管局 2024 年 11 月推出的“數碼債券資助計劃”進一步降低發行壁壘，補貼高達 50%的成本（半額上限 125 萬港元，全額 250 萬港元），直接催化了福田投控的 RWA 債券發行。

中信證券研報犀利指出，香港正在通過人民幣穩定幣和 RWA 債券市場，構建離岸人民幣的全球循環體系。這不僅放大香港的政策紅利，還爲中國金融創新的國際化提供了戰略支點。福田投控的案例，正是這一生態的先鋒實踐，展示了公鏈證券化如何在政策支持下加速落地。

RWA 的未來圖景：從債券到萬億級應用

福田投控的 RWA 債券只是起點，其潛力正向更廣闊領域擴展。在跨境貿易中，代幣化發票可實現即時抵押貸款，智能合約自動化合規檢查與收益分配，顯著降低欺詐風險。供應鏈金融領域，代幣化商品可作爲動態抵押品，釋放流動資金。全球先例已現：2023 年，匯豐在 Ripple XRP 帳本上爲中資機構發行數字債券；Polytrade 在 Polygon 鏈上實現證券化；Novastro 的 DTC 模塊通過 AI 嵌入估值與風險評分，優化鏈上資產管理。

技術融合進一步放大 RWA 潛力。AI 驅動的預測模型可爲代幣化房地產提供動態收益評分，而以太坊作爲中性結算層，已處理數百億美元資產，預計將取代傳統金融後端。亞洲市場也在加速：招銀國際在 Solana 上發行基金，預示公鏈與傳統金融的混合模式正在崛起。

但值得一提的是，挑戰依然存在。跨國監管協調、鏈上鏈下橋接風險以及數據質量問題需逐一破解。隨着香港穩定幣生態的成熟和全球機構的加碼，RWA 的萬億級價值解鎖已指日可待，公鏈證券化將從債券擴展至全資產類別。

結語：福幣點燃的公鏈金融革命

福田投控的人民幣離岸 RWA 債券不是一次試水，而是對傳統金融的宣戰書。它證明公鏈技術能在監管框架下承載機構級證券化，釋放前所未有的流動性與效率。從 Web 3 的投機熱潮到實體經濟的深度錨定，這一案例爲全球資本市場繪制了清晰藍圖。隨着 RWA 從邊緣走向主流，預計將重塑資本分配，助力中國乃至全球金融邁向數字化、包容化的新時代。福幣的誕生，只是公鏈證券化浪潮的起點——金融的未來，已然上鏈。

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