捷克央行謹慎涉足比特幣，100萬美元開啓央行數字貨幣新紀元

2025 年 11 月 13 日，捷克國家銀行（CNB）宣布購入價值 100 萬美元的比特幣、美元穩定幣和代幣化存款組成測試組合，成爲首個直接持有比特幣的西方央行。行長 Aleš Michl 強調這一“試點項目”旨在獲取數字資產管理的實際操作經驗，而非外匯儲備配置的轉變。組合規模僅相當於 CNB 1400 億歐元外匯儲備的 0.00007%，但象徵意義深遠，標志主流央行對加密貨幣態度從觀望轉向務實探索。

測試組合結構與央行數字貨幣研究框架

捷克央行的測試組合經過精心設計，涵蓋三類代表性數字資產：比特幣作爲去中心化數字貨幣代表，美元穩定幣體現法幣背書型加密貨幣，代幣化存款則探索傳統金融資產的區塊鏈化。這種結構使 CNB 能夠全面評估不同數字資產在技術特點、監管環境和風險管理方面的差異，爲未來政策制定提供實證基礎。

行長 Michl 在宣布決定時透露，該項目始於 2025 年初，經過銀行董事會 10 月 30 日批準後實施。他明確表示：“克朗將始終是我們的法定貨幣，但新的貨幣和投資形式正在出現，我們希望能做好準備。” 這一表態與 CNB 一貫的謹慎立場一致——在擁抱創新同時堅守貨幣主權底線。測試組合將完全獨立於 1400 億歐元外匯儲備，避免數字貨幣波動性影響央行資產負債表穩定。

內部政策辯論與漸進式轉型路徑

CNB 內部關於比特幣的辯論已持續近一年，反映了全球央行面臨的普遍困境。Michl 在 2025 年 1 月首次提出將最多 5% 外匯儲備配置比特幣的激進建議，這在董事會引發強烈反對。董事 Jan Kubicek 警告稱比特幣的波動性和法律不確定性使其不適合作爲儲備資產，他的謹慎立場最終促成妥協方案——以測試組合代替正式儲備配置。

這種漸進式路徑體現捷克央行的務實態度。通過設立 CNB Lab 作爲金融科技研究樞紐，央行正系統性地構建數字金融能力，研究領域涵蓋人工智能應用、即時支付系統和代幣化工具。與直接配置資產相比，這種能力建設對央行長期轉型更爲重要。歐洲央行執委會成員 Isabel Schnabel 在評論捷克舉措時表示：“理解技術比投資技術更爲關鍵，CNB 的做法爲歐盟央行系統提供了有益參考。”

捷克央行數字資產試點關鍵信息

• 測試組合規模：100 萬美元
• 資產類型：比特幣、美元穩定幣、代幣化存款
• 外匯儲備規模：1400 億歐元（對比）
• 決策日期：10 月 30 日（銀行董事會批準）
• 研究時限：2-3 年（結果發布週期）
• 最初提案：5% 儲備配置（被否決）

全球央行數字資產策略比較分析

捷克央行的舉措在全球央行中並非孤立。新加坡金融管理局（MAS）在 2024 年啓動 Project Guardian，測試代幣化資產在金融市場的應用；瑞士國家銀行（SNB）與 SIX Digital Exchange 合作探索 wholesale CBDC；日本銀行則專注於央行數字貨幣（CBDC）與私人穩定幣的共存框架。然而，直接持有比特幣的西方央行，捷克仍是首例。

這種差異源於各國對數字貨幣風險收益的不同評估。新興市場央行更關注比特幣的通脹對沖功能和美元體系替代潛力，薩爾瓦多已將比特幣設爲法定貨幣，而俄羅斯央行也在研究黃金與比特幣的復合儲備策略。發達國家央行則更謹慎，傾向於通過監管沙盒和有限試點積累經驗。捷克作爲歐盟成員國但保留貨幣自主權的獨特地位，使其成爲理想的測試案例。

操作風險管理與技術設施建設

數字資產管理的特殊性要求央行建立全新的操作風險框架。CNB 測試項目重點評估錢包操作、多重籤名控制、鏈上交易審計程序等關鍵技術環節。與傳統資產不同，數字資產的私鑰管理成爲安全核心，一旦丟失或被盜，資產將無法追回。爲此，CNB 可能與專業托管機構合作，在安全性與操作便利性間尋求平衡。

監管合規是另一挑戰。盡管測試組合規模微小，CNB 仍需確保其符合反洗錢（AML）和打擊資助恐怖主義（CFT）要求，這對通常享受豁免權的央行構成新課題。歐盟即將實施的 MiCA（加密資產市場）法規爲這類活動提供初步框架，但央行特定條款仍屬空白。CNB 的經驗可能爲未來歐盟層面央行數字資產監管提供模板。

央行數字貨幣演進中的謹慎革命

捷克央行 100 萬美元的比特幣測試組合，在規模上只是全球外匯儲備海洋中的一滴水，但在象徵意義上卻可能是央行數字貨幣演進的分水嶺。當一家以保守著稱的歐洲央行開始直接接觸曾被斥爲“老鼠藥”的資產時，它傳遞的不僅是投資策略的微調，更是對貨幣本質的重新思考。在數字歐元仍在襁褓中，私人穩定幣快速擴張的當下，CNB 的謹慎探索代表第三條道路——既不盲目追捧也不簡單排斥，而是通過親手實踐來理解這場貨幣革命的核心。也許不久的將來，我們會發現今天這小小的 100 萬美元測試，恰如當年荷蘭鬱金香一般，預示着一個全新時代的悄然來臨。