解析Aave新經濟模型提案：保值增值與安全體系升級

Aave是一個備受關注的DeFi項目。其治理團隊最近在社區論壇發布了新經濟模型的草案，涉及Aave代幣的價值捕獲、協議的安全機制等多個方面的預期升級。本文將圍繞這份重要提案，探討以下四個關鍵問題：

1. 提案的主要內容
2. 各項內容的潛在影響
3. 提案的實施時間表和觸發條件
4. 提案對Aave代幣價格的中長期影響

一、AAVEnomics提案的核心內容

該提案全稱爲"AAVEnomics update"，目前處於社區提案的早期"溫度檢查"階段。提案由Aave官方團隊的治理代表ACI發起，通過概率較高。

主要內容包括：

1. Aave當前經營狀況和財務儲備

項目在借貸領域保持領先地位，收入遠超開支，儲備資金充足，爲經濟模型更新和啓動協議收入分配創造了條件。

2. 壞帳處理機制更新

原有的"安全模塊"將逐步退出，新的"Umbrella"安全系統將上線：

• 當前安全模塊由質押的Aave、GHO和Aave-ETH LP構成
• 新的"Umbrella"系統將由aToken模塊負責，資金來自自願存款用戶，他們將獲得額外安全補貼

3. Aave代幣新角色及協議利潤分配

• Aave質押模塊保留，但不再作爲風險儲備金
• 質押Aave可獲得協議利潤盈餘分配，通過回購方式實現
• 質押Aave可獲得"Anti-GHO"，用於抵消GHO債務或存入GHO質押模塊

4. GHO質押模塊變化

GHO質押模塊將只對GHO部分的壞帳進行擔保，不再擔保整體協議系統。

5. 其他更新

• Aave代幣流動性管理轉由ALC負責
• Lend向Aave的兌換將終止

二、提案內容的影響

主要影響有二：

1. Aave代幣價值捕獲更明確，拋壓減少

   • 價值來源：協議息差收入回購和GHO利息收入
   • 拋壓減少：質押模塊停用，協議開支改用穩定幣和ETH

2. 新安全模塊提高了協議靈活性和治理要求

   • "Umbrella"模塊類似Eigenlayer的AVS模式，可自定義激勵
   • 風險團隊需要評估和制定新的指標

三、方案落地的時間表和前提條件

方案將分三個階段逐步實施：

階段一：質押機制和GHO機制更改

前提條件已達成，待社區充分討論並獲得主要開發者批準後執行。

階段二：Aave代幣功能更新，新經濟模型逐步上線

前提條件：

• GHO規模達到1.75億
• GHO二級流動性顯著提升

階段三：Aave費用開關激活，開啓回購

前提條件：

• Aave收入池資產淨值足以覆蓋2年開支
• 近90天年化收入達到年初至今所有協議支出的150%

總體而言，階段一已具備上線條件，階段二預計還需幾個月，階段三時間難以準確預測，但考慮到Aave當前強勁收入水平，達標並非難事。

四、提案對Aave代幣價格的中長期影響

長期來看，該提案首次明確將Aave協議發展與代幣掛鉤，爲代幣價格提供了回購支撐，持有人也將獲得現金流收入，對Aave價格形成利好。

然而，提案落地需要時間，且分批進行，具體條款可能還需討論修改。因此，Aave代幣的價值捕獲將是一個漸進和長期的過程。

如果提案順利落地，Aave作爲最大的DeFi項目之一，其規範化、透明化的治理和對代幣持有者的回報，可能會吸引更多價值投資者，包括傳統金融領域進入Web3的新投資者。