📢 #Gate广场征文活动第二期# 正式啓動!
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一等獎(1名): 100枚 $ERA
二等獎(5名): 每人 60 枚 $ERA
三等獎(10名): 每人 30 枚 $ERA
👉 參與方式:
1.在 Gate廣場發布你對 ERA 項目的獨到見解貼文
2.在貼文中添加標籤: #Gate广场征文活动第二期# ,貼文字數不低於300字
3.將你的文章或觀點同步到X,加上標籤:Gate Square 和 ERA
4.徵文內容涵蓋但不限於以下創作方向:
ERA 項目亮點:作爲區塊鏈基礎設施公司,ERA 擁有哪些核心優勢?
ERA 代幣經濟模型:如何保障代幣的長期價值及生態可持續發展?
參與並推廣 Gate x Caldera (ERA) 生態周活動。點擊查看活動詳情:https://www.gate.com/announcements/article/46169。
歡迎圍繞上述主題,或從其他獨特視角提出您的見解與建議。
⚠️ 活動要求:
原創內容,至少 300 字, 重復或抄襲內容將被淘汰。
不得使用 #Gate广场征文活动第二期# 和 #ERA# 以外的任何標籤。
每篇文章必須獲得 至少3個互動,否則無法獲得獎勵
鼓勵圖文並茂、深度分析,觀點獨到。
⏰ 活動時間:2025年7月20日 17
Circle上市解析:低利潤背後的增長潛力與行業破局之道
Circle IPO解釋:低淨利率背景下的增長潛力
Circle公司選擇在行業加速出清階段上市,背後隱藏着一個看似矛盾卻又充滿想象力的故事——淨利率持續下滑,但仍蘊含巨大增長潛力。一方面,公司擁有高透明度、強監管合規性和穩定的儲備收入;另一方面,其盈利能力卻顯得相對溫和,2024年淨利率僅爲9.3%。這種表面上的"低效"並非源於商業模式失敗,而是揭示了更深層的增長邏輯:在高利率紅利逐步消退、分銷成本結構復雜的背景下,Circle正在構建一個高度可擴展、合規先行的穩定幣基礎設施,其利潤被戰略性地"再投資"於市佔率提升與監管籌碼之中。
1. 七年上市歷程:加密監管進化史
1.1 三次資本化嘗試的範式遷移(2018-2025)
Circle的上市徵程反映了加密企業與監管框架的動態博弈。2018年首次IPO嘗試適逢美國證監會對加密貨幣屬性認定模糊期。2021年的SPAC嘗試則映射出監管套利思維的局限。2025年選擇紐交所上市標志着加密企業資本化路徑的成熟,需滿足全套披露要求並接受嚴格內控審計。
1.2 與某交易平台的合作:從生態共建到關係微妙
早期雙方通過聯盟合作快速打開市場。現行分成協議爲動態博弈條款,某交易平台憑藉20%的供應份額分享約55%的儲備收入,爲Circle埋下成本隱患。
2. USDC儲備管理及股權結構
2.1 儲備金分層管理
USDC儲備呈現"流動性分層"特徵:
2.2 股權分類及分層治理
上市後採用三層股權結構:
2.3 高管及機構持股分布
高管團隊和多家知名風投機構持有大量股份,累計超過1.3億股。
3. 盈利模式與收益拆解
3.1 收益模式與運營指標
3.2 收入增長與利潤收縮的悖論(2022-2024)
3.3 低淨利率背後的增長潛力
4. 風險——穩定幣市場劇變
4.1 機構關係網不再是堅固護城河
4.2 穩定幣法案進展的雙向衝擊
5. 思考總結——破局者的戰略窗口
5.1 核心優勢:合規時代的市場卡位
5.2 增長飛輪:利率週期與規模經濟的博弈
Circle的低淨利率表象下是主動選擇的"以利潤換規模"策略。當USDC流通量、資產管理規模及跨境支付滲透率實現突破時,其估值邏輯將從"穩定幣發行商"進化爲"數字美元基礎設施運營商"。這需要以3-5年週期視角重估其網路效應帶來的潛在溢價。