加密市場對政策信號的反應:從ETF流動到關稅言論

近期與行業資深人士的交流中，普遍感受到2024/2025年加密市場的不確定性增加。一個有趣的觀點認爲，當前市場正經歷從"社區驅動"、"技術驅動"向"政策驅動"的轉變。本文將聚焦於近期政策驅動事件，探討公開政策信息對加密貨幣價格的影響程度。

值得注意的是，人們對持續出現的信號容易產生麻木感。這種現象類似於經濟學中的邊際效用遞減原理。在ETF獲批後，市場將ETF的每日淨流入/流出數據作爲價格走勢的重要參考指標。以以太坊爲例，其價格與ETF流動呈現明顯的正相關性。而比特幣的相關性則相對較弱，特別是在11月某位政治人物勝選後，這種相關性進一步減弱。

總體而言，市場對公開信息的敏感度正在逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去了影響力。

近期，某位政治人物頻繁發表關於關稅的言論。從2025年2月1日開始，他先後宣布了對加拿大、墨西哥商品徵收關稅，對外國鋼鐵和鋁制品加徵關稅，以及對加拿大乳制品和木材徵收新關稅等一系列政策。

通過分析這些關稅政策宣布時比特幣和以太坊的價格變動，我們發現市場對前幾次宣布的反應較爲明顯，但隨後的反應逐漸減弱。這是否意味着市場已經對這類言論產生了免疫？

結合ETF資金流向分析，我們發現在3月1日之前，比特幣ETF就已經出現大規模資金流出。這可能是因爲部分投資者爲規避風險或者退出市場而提前行動。這也解釋了爲什麼後續的關稅言論對市場的影響逐漸減弱。

3月4日和7日的市場反應值得特別關注。3月4日的關稅徵收雖在預期之內，但受日本央行加息等因素影響，市場反應較爲劇烈。3月7日的關稅言論影響被其他重要事件如加密貨幣峯會和儲備政策的消息所抵消。

表面上看，市場似乎對持續的關稅言論產生了"脫敏"，但深層原因可能是風險厭惡型資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將關稅風險納入考量。

市場從不真正麻木或脫敏，每一個反應背後都是精心計算的風險評估結果。因此，關鍵不在於是否仍關注某位政治人物的言論，而在於如何準確解讀這些言論對市場的實際影響。