# Aave V4: DeFi借貸協議的重大升級作爲DeFi生態中規模最大、最成熟的借貸協議之一，Aave的任何動向都備受關注。近期在ETHCC大會上，Aave創始人正式宣布即將推出下一代重要迭代版本 - Aave V4。這次升級並非簡單的常規更新，而是Aave長期戰略路線圖中的關鍵裏程碑。該計劃於2024年5月首次提出，核心目標是系統性解決V3版本暴露出的局限，特別是在擴展性、風險管理等關鍵領域進行突破。通過這次意義深遠的更新，Aave旨在從根本上重塑DeFi借貸協議的底層架構與核心功能，爲未來發展做好準備。本文將詳細探討Aave V4的內容，回顧其演進歷程，剖析新架構，並將這些變化置於更廣泛的DeFi行業發展趨勢中進行解讀。## Aave的演進之路Aave的旅程始於ETHLend，一個P2P平台，出借人和借款人需要在這裏找到彼此的對手方，但尋找匹配對手的過程緩慢且充滿不確定性。團隊認識到這些根本性缺陷後，於2018年9月將品牌升級爲Aave（即V1版本），從P2P模式轉向了基於流動性池的點對合約模型，實現了即時借貸。之後的V2版本通過優化智能合約，進一步降低了交易成本，讓更多人能夠接觸到DeFi。當前的V3版本在資本效率和風險管理方面邁出了重要一步。它引入了幾個關鍵特性，例如：- 高效模式 (E-Mode): 當用戶存入和借出的資產價格高度相關時，允許解鎖更高的借款能力。- 隔離模式 (Isolation Mode): 允許新的、風險較高的資產以"隔離"的方式上線，有效防止風險傳染。然而，V3也暴露出了更深層次的戰略局限：單一實體架構無法靈活應對新興市場和多元化場景的需求。特別是當行業開始引入RWA（如代幣化的國債或私人信貸）作爲抵押品時，V3的單一架構就顯得力不從心了。Aave V4旨在從根本上解決的核心問題是：如何從一個單一僵化的產品，演變爲一個能夠支持無數種金融場景的靈活平台。## Aave V4: 模塊化新架構Aave V4引入了一種全新的設計，稱爲"流動性中心 + 輻條"（Liquidity Hub + Spoke）模型。這一架構是對"單一實體"局限性的直接回應，可以類比爲傳統金融中的中央銀行及其商業銀行網路。- 流動性中心：Aave的"中央銀行" 在Aave運行的每個區塊鏈網路上，都會有一個統一的流動性中心，匯集所有用戶供應的資產。它專注於宏觀的流動性管理和風險控制，爲整個生態系統提供穩定、深厚的流動性。不同鏈上的流動性中心能夠彼此高效地通信和轉移流動性，主要通過"統一跨鏈流動性層"機制實現。- Spoke：Aave的"專業化商業銀行" 流動性中心在後臺運作，用戶將通過各種Spoke與協議交互。Spoke是面向用戶的、模塊化的借貸市場，每個市場都爲特定目的而設計，並連接到中央的流動性中心。例如可能會有： - Core Spoke：處理低風險、高流動性的藍籌加密資產的通用借貸。 - E-Mode Spoke：爲穩定幣、LST等強相關性貨幣對進行優化，提供最高的資本效率。 - RWA Spoke：爲代幣化的國庫券、房地產等真實世界資產量身定制。 - 高槓杆交易Spoke：爲專業交易者設計，具有特殊的利率模型和風控參數。該設計最重要的方面是其開放性。Aave V4將允許開發者構建並提議他們自己的Spoke。如果新的Spoke設計通過了治理審批，它就可以從流動性中心獲得信貸額度，利用Aave的流動性網路啓動新的專業化市場。這將Aave從單純的產品轉變爲金融創新的基礎平台。## Aave VS. Sky（前MakerDAO）爲了充分理解Aave的戰略方向，將其與主要競爭對手Sky（前MakerDAO）進行比較會很有幫助。Sky最近也進行了品牌重塑，並推出了自己的"終局"計劃。兩者都採用了模塊化架構，標志着行業朝着更靈活、更具可擴展性的設計方向發展。### 相似之處Sky的架構可以被描述爲"Sky Core + SubDAO"。- Sky Core扮演着"中央銀行"的角色，繼承了發行穩定幣的功能。它制定核心規則、維護USDS的穩定、並作爲最終的信用和安全保障。- SubDAO是在Sky生態系統內運作的、半獨立的專業化組織，扮演着面向特定領域的"商業銀行"角色。它們負責資產管理和風險評估，被授權接收特定類型的抵押品，並向Sky Core發起鑄造USDS的請求。Aave的"Liquidity Hub + Spoke"與Sky的"Sky Core + SubDAO"之間的相似之處顯而易見：兩者都意識到單一實體無法滿足所有市場需求，因此採用了"中央銀行 + 專業化商業銀行"的模式。### 主要差異盡管相似，Aave與Sky在核心業務、經濟模型和生態主權上存在顯著差異：1. 流動性種類：Aave的Liquidity Hub旨在爲廣泛的資產類別提供流動性，包括穩定幣、波動性資產、衍生資產等。而Sky的核心戰略圍繞其原生穩定幣USDS的發行、穩定和推廣。2. 經濟模型與主權：這是最根本的區別。Sky SubDAO被賦予了高度的經濟主權，每個SubDAO都可以發行自己的治理代幣，構建獨立的經濟模型。相比之下，Aave V4中的Spokes獨立性較弱，目前不能發行自己的代幣。它們更像是大集團下的不同事業部，在統一的Aave品牌和經濟框架下運作。## 宏觀視角Aave和Sky的這些架構轉變反映了塑造DeFi未來的主要趨勢：1. 整合RWA：DeFi增長的下一個前沿被認爲是真實世界資產的代幣化。模塊化架構允許協議創建獨立的、可定制的環境，專門用於承接和管理RWA。2. 應用鏈的崛起：Aave和Sky都宣布了推出專屬區塊鏈的計劃，分別是Aave Network和NewChain。擁有應用鏈意味着協議可以完全控制其執行環境，捕獲更多價值，並爲用戶提供更流暢的體驗。3. 對以太坊的影響：這些應用鏈雖然看似"離開"以太坊，但實際上仍依賴以太坊作爲最終的安全和結算層。這反映了以太坊角色的轉變，從所有活動發生的場所，轉變爲爲龐大的互聯鏈生態系統提供安全保障的基礎信任層。## 結論Aave V4不僅是一次升級，更是一次戰略性的重新定位。它是對內部挑戰的解決方案，也是對外部機遇的前瞻性回應。通過轉變爲模塊化的開放平台，Aave正在爲成爲下一代鏈上金融的基礎設施奠定基礎。"Liquidity Hub + Spoke"模型爲用戶帶來了更高的資本效率，也爲開發者提供了前所未有的靈活性。Aave V4的推出將是一個值得關注的關鍵事件，它有潛力在未來幾年爲DeFi借貸領域樹立新的標準。
Aave V4：模塊化架構重塑DeFi借貸未來
Aave V4: DeFi借貸協議的重大升級
作爲DeFi生態中規模最大、最成熟的借貸協議之一，Aave的任何動向都備受關注。近期在ETHCC大會上，Aave創始人正式宣布即將推出下一代重要迭代版本 - Aave V4。
這次升級並非簡單的常規更新，而是Aave長期戰略路線圖中的關鍵裏程碑。該計劃於2024年5月首次提出，核心目標是系統性解決V3版本暴露出的局限，特別是在擴展性、風險管理等關鍵領域進行突破。通過這次意義深遠的更新，Aave旨在從根本上重塑DeFi借貸協議的底層架構與核心功能，爲未來發展做好準備。
本文將詳細探討Aave V4的內容，回顧其演進歷程，剖析新架構，並將這些變化置於更廣泛的DeFi行業發展趨勢中進行解讀。
Aave的演進之路
Aave的旅程始於ETHLend，一個P2P平台，出借人和借款人需要在這裏找到彼此的對手方，但尋找匹配對手的過程緩慢且充滿不確定性。團隊認識到這些根本性缺陷後，於2018年9月將品牌升級爲Aave（即V1版本），從P2P模式轉向了基於流動性池的點對合約模型，實現了即時借貸。之後的V2版本通過優化智能合約，進一步降低了交易成本，讓更多人能夠接觸到DeFi。
當前的V3版本在資本效率和風險管理方面邁出了重要一步。它引入了幾個關鍵特性，例如：
高效模式 (E-Mode): 當用戶存入和借出的資產價格高度相關時，允許解鎖更高的借款能力。
隔離模式 (Isolation Mode): 允許新的、風險較高的資產以"隔離"的方式上線，有效防止風險傳染。
然而，V3也暴露出了更深層次的戰略局限：單一實體架構無法靈活應對新興市場和多元化場景的需求。特別是當行業開始引入RWA（如代幣化的國債或私人信貸）作爲抵押品時，V3的單一架構就顯得力不從心了。
Aave V4旨在從根本上解決的核心問題是：如何從一個單一僵化的產品，演變爲一個能夠支持無數種金融場景的靈活平台。
Aave V4: 模塊化新架構
Aave V4引入了一種全新的設計，稱爲"流動性中心 + 輻條"（Liquidity Hub + Spoke）模型。這一架構是對"單一實體"局限性的直接回應，可以類比爲傳統金融中的中央銀行及其商業銀行網路。
流動性中心：Aave的"中央銀行"
在Aave運行的每個區塊鏈網路上，都會有一個統一的流動性中心，匯集所有用戶供應的資產。它專注於宏觀的流動性管理和風險控制，爲整個生態系統提供穩定、深厚的流動性。不同鏈上的流動性中心能夠彼此高效地通信和轉移流動性，主要通過"統一跨鏈流動性層"機制實現。
Spoke：Aave的"專業化商業銀行"
流動性中心在後臺運作，用戶將通過各種Spoke與協議交互。Spoke是面向用戶的、模塊化的借貸市場，每個市場都爲特定目的而設計，並連接到中央的流動性中心。例如可能會有：
該設計最重要的方面是其開放性。Aave V4將允許開發者構建並提議他們自己的Spoke。如果新的Spoke設計通過了治理審批，它就可以從流動性中心獲得信貸額度，利用Aave的流動性網路啓動新的專業化市場。這將Aave從單純的產品轉變爲金融創新的基礎平台。
Aave VS. Sky（前MakerDAO）
爲了充分理解Aave的戰略方向，將其與主要競爭對手Sky（前MakerDAO）進行比較會很有幫助。Sky最近也進行了品牌重塑，並推出了自己的"終局"計劃。兩者都採用了模塊化架構，標志着行業朝着更靈活、更具可擴展性的設計方向發展。
相似之處
Sky的架構可以被描述爲"Sky Core + SubDAO"。
Sky Core扮演着"中央銀行"的角色，繼承了發行穩定幣的功能。它制定核心規則、維護USDS的穩定、並作爲最終的信用和安全保障。
SubDAO是在Sky生態系統內運作的、半獨立的專業化組織，扮演着面向特定領域的"商業銀行"角色。它們負責資產管理和風險評估，被授權接收特定類型的抵押品，並向Sky Core發起鑄造USDS的請求。
Aave的"Liquidity Hub + Spoke"與Sky的"Sky Core + SubDAO"之間的相似之處顯而易見：兩者都意識到單一實體無法滿足所有市場需求，因此採用了"中央銀行 + 專業化商業銀行"的模式。
主要差異
盡管相似，Aave與Sky在核心業務、經濟模型和生態主權上存在顯著差異：
流動性種類：Aave的Liquidity Hub旨在爲廣泛的資產類別提供流動性，包括穩定幣、波動性資產、衍生資產等。而Sky的核心戰略圍繞其原生穩定幣USDS的發行、穩定和推廣。
經濟模型與主權：這是最根本的區別。Sky SubDAO被賦予了高度的經濟主權，每個SubDAO都可以發行自己的治理代幣，構建獨立的經濟模型。相比之下，Aave V4中的Spokes獨立性較弱，目前不能發行自己的代幣。它們更像是大集團下的不同事業部，在統一的Aave品牌和經濟框架下運作。
宏觀視角
Aave和Sky的這些架構轉變反映了塑造DeFi未來的主要趨勢：
整合RWA：DeFi增長的下一個前沿被認爲是真實世界資產的代幣化。模塊化架構允許協議創建獨立的、可定制的環境，專門用於承接和管理RWA。
應用鏈的崛起：Aave和Sky都宣布了推出專屬區塊鏈的計劃，分別是Aave Network和NewChain。擁有應用鏈意味着協議可以完全控制其執行環境，捕獲更多價值，並爲用戶提供更流暢的體驗。
對以太坊的影響：這些應用鏈雖然看似"離開"以太坊，但實際上仍依賴以太坊作爲最終的安全和結算層。這反映了以太坊角色的轉變，從所有活動發生的場所，轉變爲爲龐大的互聯鏈生態系統提供安全保障的基礎信任層。
結論
Aave V4不僅是一次升級，更是一次戰略性的重新定位。它是對內部挑戰的解決方案，也是對外部機遇的前瞻性回應。通過轉變爲模塊化的開放平台，Aave正在爲成爲下一代鏈上金融的基礎設施奠定基礎。"Liquidity Hub + Spoke"模型爲用戶帶來了更高的資本效率，也爲開發者提供了前所未有的靈活性。
Aave V4的推出將是一個值得關注的關鍵事件，它有潛力在未來幾年爲DeFi借貸領域樹立新的標準。