Equilibria 助力 Pendle 生態釋放潛力 開啓利率互換領域飛輪增長

Pendle 的 TVL 和幣價均實現了十倍增長，其飛輪效應即將啓動。作爲採用 ve-tokenomics 機制的代幣，Pendle 目前缺乏類似 Convex 這樣的項目來充分發揮其潛力。Equilibria 應運而生，旨在填補這一空白。本文將分析 Equilibria 的機制及其對 Pendle 和利率互換領域的影響。

vePendle 持有者可享有以下權益:

1. 參與激勵分配的投票
2. 提升 PT/SY 池的收益
3. 獲得 3% 的 YT 利息收益
4. 分享 80% 的 AMM 交易費

這些權益與當前業內標杆 veCRV 相比毫不遜色，價值相當可觀。

然而，兩年的最長鎖定期對其流動性造成了一定影響。Equilibria 的設計類似於 Convex，它將永久鎖定 vePendle 並向用戶發行 ePendle 代幣，協助提升 Pendle 的 AMM LP 收益，然後將部分增強收益分配給 ePendle 和 vlEQB 持有者，而 vlEQB 持有者還可享受額外的獎勵。

Pendle 此輪增長主要得益於兩個因素：一是 V2 版本帶來的機制更新，二是 LSD 和衍生品這兩個能產生長期收益的板塊興起，爲 Pendle 提供了穩定的資產來源。

然而，Pendle 在投票權益方面的潛力尚未完全開發。專業機構在 LSD 中佔據較大份額，這些機構對定期收益有強烈需求。因此，LSD 協議爲滿足這些機構需求，理論上也有在 Pendle 上進行投票權益購買的空間。

雖然 Pendle 已經運營兩年，但目前在 1.5 億流通的 Pendle 中，僅有 3000 萬被鎖定，這爲 Equilibria 的初期發展提供了一定空間。

Equilibria 近期宣布將在 5 月開展啓動活動，根據用戶存入的 Pendle 數量空投 2% 總量的 $EQB 代幣。預計這將鎖定大量仍在流通的 Pendle。加上 Pendle 團隊核心成員也是其多籤管理人之一，估計團隊和國庫持有的 Pendle 也將有相當數量流入，有望進一步提高 Pendle 的整體鎖定比率。

此外，Pendle 的代幣經濟學已規劃在 2026 年快速通脹期結束後，實行 2% 的永續激勵通脹，這意味着 vePendle/vlEQB 將有機會長期受益於投票權益收益。

由於 ePendle 和 vlEQB 本身也是生息資產，理論上它們可以與 Pendle 再次結合，構建自己的 YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構客戶，同時進一步促進 Pendle 生態發展，實現 TVL 的飛輪增長。甚至在 Equilibria 開闢這條路徑後，其他 ve-token 的封裝項目也可能借鑑並接入 Pendle 生態，幫助 Pendle 開拓新的市場。

總之，Equilibria 是 Pendle 生態中類似 Convex 的項目，它的出現將進一步釋放 Pendle 的潛力，助力其實現飛輪增長，活躍利率互換領域的生態系統。