dYdX邁入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移激勵與市場表現分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這一新版本被稱爲dYdX Chain，目前與StarkEx上的dYdX v3版本並行運行。v3仍然承載了大部分交易量，這種雙軌並行既保留了v3的功能和用戶羣體，也爲v4在新平台上的創新發展提供了空間。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，平台代幣表現也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映了投資者對其的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力評估

dYdX的最新更新引起投資者極大關注，特別是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣質押者和驗證者的決策。這一變化標志着從先前由公司收取手續費到現在由代幣持有者分享平台收益的重大轉變。

相比其他永續合約方案和現貨去中心化交易所，dYdX採用訂單簿交易模式，無需被動流動性提供者，主動做市商可通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵。這使得交易手續費可以全部分配給質押者，顯著提升了盈利能力。

根據當前數據計算，DYDX的流通市值爲7.2億美元，基於過去30天8670萬美元的費用推算，年化費用預計爲1.05億美元。價格費用比（P/F）爲6.6，預估質押收益率達14.6%。

然而，這種估算方法存在局限性，假設了交易量不變且全部轉移到v4，所有DYDX代幣用於質押，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多管齊下促進v3到v4的交易遷移

dYdX v4作爲獨立的dYdX Chain運行，DYDX將作爲交易的燃料費。質押者不僅獲得獎勵和治理權，還需承擔保護網路安全的責任。目前，只有v4上產生的手續費才會分配給其質押者。鑑於v4當前8萬美元的日交易量與v3的17億美元相比微不足道，dYdX採取了一系列措施來激勵交易從v3向v4遷移：

1. 撥款2000萬美元DYDX代幣推動v4啓動，由Chaos Labs主導，重點研究獎勵分配和防止刷單交易。

2. 推出新的交易獎勵模塊，根據每個區塊產生的交易費用分配獎勵，並通過治理機制控制獎勵規模。

3. 逐步取消v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵，預計到2024年1月16日完全停止v3上的相關獎勵。

4. 開通v4質押功能，允許將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain並通過Keplr錢包進行質押。

Cosmos生態項目廣泛支持

DYDX目前的完全稀釋市值達40億美元，超過ATOM，這使得dYdX在Cosmos上線之初就得到了生態內項目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）。

• Stride決定爲dYdX開發流動性質押代幣stDYDX，自動用USDC獎勵購買DYDX並復投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi應用中使用，如提供流動性或參與永續合約交易。

結語

dYdX以應用鏈形式在Cosmos生態推出，DYDX代幣的驗證者和質押者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權和維護網路安全的責任。盡管v4目前交易量較小，但dYdX已採取多項措施促進交易從v3向v4遷移。隨着v3的交易和LP獎勵計劃於明年初停止，預計屆時大部分交易量將轉移到v4平台。