爲何要深入研究代幣經濟學?

在Web3項目中,完善的代幣經濟模型對項目成功至關重要。開發者需要精心設計代幣經濟模型,以確保項目長期可持續發展。

對普通用戶而言,在決定參與某個項目前,仔細評估其代幣經濟學是非常關鍵的一步。只有充分了解項目本身,才能提高投資成功率。

我們可以通過一個具體案例來分析代幣模型的優劣。主要從4個維度進行分析:代幣供應(供給側)、代幣效用(需求側)、代幣分發(持有對象情況)、代幣治理(長期生態)。

1. 代幣供應

評估代幣供應情況,核心有4個指標:

1. 最大供應量:代碼規定的代幣數量上限
2. 流通量:當前流通中的代幣數量(主要受開發團隊和投資者的解禁時間表及生態系統激勵影響)
3. 當前市值:目前價格 × 流通量
4. 完全稀釋市值:目前價格 × 最大供應量(如果新項目的完全稀釋市值超過行業標杆,說明價格難以維持)

此外,代幣銷毀機制也會影響供給:不斷減少代幣供應爲通貨緊縮;不斷擴大供應爲通貨膨脹。

以某項目爲例:

• 總供應量爲10億代幣
• 1.2億爲團隊保留,分6年發放,表明團隊長期發展意願
• 2.8億分配給投資者和空投,這是實際初始流通量
• 剩餘6億通過挖礦產生,可持續參與
• 後續會通過業務收入回購代幣

整體來看,該項目是通縮的,具有較強的價值支撐。

2. 代幣效用

代幣效用代表了代幣的價值,包括實際使用場景和吸引力。可分爲三個方面:

1. 實用性:如Gas費用(以太幣)、現實世界支付(比特幣)
2. 價值累積:質押(獲得產品部分收益)、治理(對協議更改進行投票)
3. meme和敘事:如狗狗幣,主要依靠網路流行效應

以某項目爲例,其代幣可用於生態內相關服務,支付網絡服務費用、兌換免費數據或參與其他功能。相對而言,具有較強的價值支撐,不是純粹的空氣幣。

3. 代幣分發

代幣推出和分配有兩種方式:

1. 公平推出:在分配給公衆前沒有預先分配,如比特幣
2. 預挖後推出:先分配給特定羣體(創始團隊或投資機構),如以太坊

某項目採用提前分配方式,符合VC幣的商業邏輯。

我們還需關注:

• 持有對象:機構和個人投資者行爲不同,影響代幣價值
• 分配是否平均:大型機構持有大部分代幣風險較大
• 鎖定和釋放時間表:是否有大量代幣即將進入流通

Web3行業標準是將至少50%代幣分配給社區,有效稀釋創始團隊和投資者所有權。

4. 代幣治理

關鍵在於如何激勵參與者確保長期可持續發展。許多項目會增加質押機制,通過兩種方式提高代幣價值:

1. 質押激勵:鎖定代幣獲得被動收入,代幣最低價值爲未來獎勵價值的倍數
2. 減少流通:鎖定代幣降低市場供應,提高價格

某項目同樣提供質押服務,以減少上線後的拋壓,降低實際流通量。

總結

良好的代幣經濟模型需具備三大要素:

1. 合理的質押機制:將用戶利益與項目價值綁定,調節代幣供給
2. 更多的應用場景:基於業務自身增長拓展
3. 穩步增長的業務收入:關鍵在於業務本身是否創造價值

代幣經濟模型雖然重要,但一切都依賴業務價值本身,否則只是"空氣幣"。目前,代幣經濟模型仍在快速革新,但核心分析維度不變:供給、需求、分發、治理。