RWA市場分析：現狀與未來展望

RWA賽道的實際規模

截至12月1日，嚴格定義的RWA資產總規模達到13.55億美元，涵蓋私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券和股票等領域。若將穩定幣項目納入考慮，總規模則擴大至192.78億美元。

有觀點認爲，主流穩定幣如USDT和USDC的底層資產大部分爲短期美債，與某些RWA項目機制相似。按此邏輯，廣義上的RWA賽道總資產規模可達206.33億美元，已實現萬億美元目標的20%。

RWA資產分布變化

不到兩年時間裏，RWA市場格局發生顯著變化。私人信貸領域異軍突起，總規模達9.40億美元，超越美債代幣化的2.60億美元。這一變化主要得益於某創業公司在私人信貸細分領域的快速擴張，抵消了其他同類項目的業務下滑。

2024年RWA資產發行趨勢

2024年月度RWA資產發行規模前三的細分領域分別是穩定幣、美債代幣化和私人信貸。這三個子板塊可能是RWA賽道中最具增長潛力的投資方向。

RWA資產的鏈上分布

以太坊以76.51%的市場份額領先。某公鏈憑藉9個RWA產品、總規模2.4558億美元位居第二。另一公鏈因原生穩定幣資產和機構發行的美債代幣化資產排名第三。某新興公鏈雖在用戶層面取得成功，但在機構業務方面仍需加強。還有一條公鏈雖積極推動RWA發展，但受限於自身發展不順，總體規模僅爲9787萬美元。

RWA賽道投資機會

Beta投資標的包括各子賽道龍頭，如美債代幣化領域的某項目、私人信貸領域的某公司，以及非美國債代幣化和機構基金領域的領先項目。

Alpha投資標的則包括與大型資管機構合作發行基於代幣化美債的去中心化穩定幣項目、RWA穩定幣定價市場，以及正在恢復增長的私人信貸平台等。投資者應關注具有顛覆性創新或快速增長潛力的項目。