MEV Bot從CEX-DEX套利中的獲利分析

近期，一項採用形式化方法的研究揭示了MEV套利機器人在CEX-DEX之間套利的真實獲利情況。這項研究對行業內長期存在的疑問提供了詳實的數據支撐。

研究的主要發現包括：

1. 套利利潤雖然可觀，但低於普遍預期。
2. 頂級交易者的超額收益大多在0.5-2秒內迅速衰減。
3. 市場集中化趨勢愈發明顯，尤其在區塊構建者領域。
4. 隨着區塊鏈構建者競爭加劇，CEX-DEX套利的利潤空間逐年收窄。
5. 套利機器人正以多種方式深度融入區塊構建流程。
6. 與區塊構建者關係越密切的套利者，表面利潤越低，但實際利潤可能轉移至關聯方。
7. 市場份額較小的區塊構建者，其關聯套利者反而保留了更高的實際利潤率。
8. 即便是行業領先的區塊構建者，其利潤率也相當微薄。

研究數據顯示，在近20個月的觀察期內，19個頭部CEX-DEX套利機器人的表現如下：

• 交易總量：2410億美元
• 總利潤：2.338億美元
• 淨收益：9010萬美元（向區塊構建者支付1.437億美元）
• 平均利潤率：38.5%

研究還發現，CEX-DEX的MEV市場呈現高度壟斷態勢。多數套利機會在數秒內迅速消失，最佳對沖時機通常出現在0.5-1.5秒區間。

對於排名前三的區塊構建者，研究結果顯示：

• 排名第三的構建者在放棄"訂單流戰爭"後，其利潤率從5%急升至25%以上，綜合利潤率達到約27%。
• 排名前兩位的構建者盈利能力卻相對有限。18個月內，排名第一的綜合利潤率僅爲7.92%，排名第二的利潤率僅爲5.85%。

研究還揭示了區塊構建者與套利者之間的密切關係，如beaverbuild與SCP、rsync與Wintermute等。一些隱蔽的合作關係也通過數據相關性分析被發現。

總的來說，區塊構建業務利潤率較低，沒有高價值MEV訂單流的支持，目前市場已經很難有新進入者。現有的區塊拍賣機制存在效率問題，一方面壓縮了構建者利潤，另一方面也導致了訂單流的割裂。不過，新推出的BuilderNet可能爲改善這一局面提供新的思路。