與頭等倉投研總監Stewart的對話

作爲頭等倉的老粉，我邀請了其投研總監Stewart聊了聊上個週期他們如何投到1000倍AAVE，以及這個週期關於"價值投資"理念的變化。我們還探討了尋找這個週期Alpha的方法論，總結了一些讓我印象深刻的點。

以下是對話內容的主要亮點:

投資策略

• 頭等倉基金規模幾千萬美元，每個投資經理管理的倉位不超過10個
• 主要投資山寨幣，預期收益是跑贏BTC
• 沒有強制的回撤線，除非項目發展態勢變差才會賣出
• 交易邏輯是好項目+好價格，相對長期持有

成功捕獲1000倍AAVE的投資方法論

• 判斷框架:根據項目基本面和合適價格買入持有

• 基本面:項目朝既定目標發展越來越好

• AAVE投資過程:

  1. 2019年6月開始篩選項目
  2. 分析需求、需求規模、滿足需求能力
  3. 持續跟蹤觀察項目發展
  4. 當AAVE改爲點對池模式後決定建倉
  5. 2021年2-3月份在500-600美元時賣出

• 合適價格的判斷:

  1. 概念型項目:天花板高,資金推動決定高度
  2. 業務型項目:
     • 舊賽道:對標法,參考龍頭項目數據/市值比
     • 新賽道:由龍頭定價,難以準確估值

這一輪Alpha的特徵

• 上一輪Alpha特徵:

  1. 新賽道開創者或領頭羊
  2. 有漂亮業務數據支撐

• 這一輪Alpha特徵:

  • 難以判斷,只能有局部行情
  • 觀察到MEME、銘文、SOLANA表現較好
  • 投資方法論轉變:不再看市場會用什麼,而是去想市場會炒作什麼

如何不再錯過新東西

• 心態上不再執着於價值投資
• 思考邏輯轉變:關注市場會炒作什麼,而非實際應用
• 行動上要麼參與,要麼觀察積累樣本

Stop Doing List

1. 不要再有偏見,不要執着於以前投資架構中的核心點
2. 不要再激情交易,避免衝動買入

推薦關注的交易員

1. 頭等倉老板咖啡:

   • 能力復合全面
   • 思考第一性原理
   • 能逆人性,不FOMO

2. Galois Capital的Kevin Zhou:

   • 交易決策來自定量化、精確的思維判斷
   • 推薦聽其與Jason Choi和Laura Shin的播客訪談

必讀Twitter帳號

@fishkiller
@nake13
@mindaoyang

重要行業信息來源

如果只能選一個網站:ChainFeeds

寫在最後

這個週期市場環境變化,對新趨勢的錯過,讓我們開始反思並尋找新的價值投資方式。雖然不知道牛市下半場會發生什麼,但通過不斷對話、參與、試錯和觀察,我們可能離那個"東西"很近了。