假設標普500年化波動率 σ≈20%,年化收益率 μ≈8%。



從凱利公式(Kelly Criterion)角度,最佳槓杆倍數 ≈ μ / σ² ≈ 8% / (20%²) = 2。

這也是爲什麼像 風險平價基金 (Risk Parity)、常見的槓杆ETF(如2x S&P500)常用 2倍槓杆,而不是10倍、20倍。

那比特幣呢?

比特幣的歷史參數(近10年)

粗略估算(根據2014–2024年數據):

年化收益率 μ ≈ 60%–80% (長期平均,牛市更高,熊市爲負,但整體大約這個區間)

年化波動率 σ ≈ 70%–90%
我們取中值: μ=0.7,σ=0.8

套入公式得到 0.7 / (0.8²) = 1.1

也就是說最佳槓杆 ≈ 1.1倍,幾乎就是“不加槓杆”。

其他Token類波動率都更大,持有現貨反而是最佳選擇。
BTC1.37%
TOKEN-1.91%
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