日本央行這次動真格了？12月可能直接把利率拉到28年來的峰值。

消息面顯示，央行內部已經在為本月下旬的政策會議做準備，核心議題就是升息。前提當然是市場別突然出什麼幺蛾子。推動這件事的最大理由？通膨數據實在太硬了。截至10月，核心CPI已經連續22個月站在2%政策線之上，最新讀數2.3%，這種連漲強度在1995年後從沒見過。

市場現在基本認定12月會動手。掉期交易顯示，九成交易員押注升息會來，部分機構甚至預判明年第一季還得再來一次。如果這次真落地，政策利率會從現在的0.25%直接跳到0.5%-0.6%區間，創下1995年以來新高。近三十年的超寬鬆時代，可能就此畫上句號。

支撐這波操作的邏輯其實挺清晰：

外部風險在收斂。美國關稅政策的影響逐漸明朗，不確定性沒之前那麼嚇人了。

企業賺錢能力在線。2024年第二季，日本企業經常性利潤同比漲了7.8%，已經連續三個季度增長。有錢了就敢給員工加薪——工會聯合會的數據顯示，2025年春季談判的平均加薪預期達到4.5%，這要是兌現，就是連續第三年破4%。工資漲，消費起，通膨預期自然穩得住。

不過央行的算盤打得也很響。知情人士透露，後續升息節奏不會一口氣拉滿，每次動作後都得觀察經濟傳導效應。關鍵參照系是「中性利率」——央行估算這個區間在1%到2.5%之間。現在0.25%的水準離這還遠著呢，理論上確實有繼續升息的空間。

從通膨韌性、企業盈利到加薪預期，這套組合拳已經打得很紮實了。12月會議會不會真的掀桌子？答案可能就在未來兩週內揭曉。對加密市場來說，日本資金成本上升帶來的連鎖反應，同樣值得盯緊。