AI債務泡沫初現端倪？分析師警告：Alphabet發行百年期債券或為市場“見頂”信號

Alphabet 發行10億英鎊百年期債券，策略師視其為信貸週期尾段過度樂觀的又一信號。隨著科技巨頭為AI基礎設施競賽將借貸規模推至新高，債務驅動型擴張的風險正引發關注。

2月12日，Wind Shift Capital 首席執行官Bill Blain表示，由於信貸利差處於歷史低位，資料中心的長期需求不確定，而且快速的技術變革勢必會在該行業產生贏家和輸家，因此這筆交易進一步證明了人工智慧市場存在泡沫。

這是谷歌母公司首次涉足英鎊計價超長期債券，亦是其總額約200億美元多幣種融資計畫的一部分。此次發行橫跨美元、歐元、英鎊及首次涉足的瑞士法郎，涵蓋多個期限。據彭博引述知情人士，這筆周二定價的百年期債吸引近10倍認購，票息較10年期英債上浮120個基點。Alphabet上週披露，2026年資本支出預期達1850億美元。

市場泡沫信號

Wind Shift Capital 首席執行官Bill Blain認為，Alphabet本週完成的10億英鎊百年期債券發行，是信貸市場為AI融資而過度擴張的最新證明。

Blain在接受CNBC採訪時表示，這筆交易本身執行出色，Alphabet精準捕捉了英國保險與養老金基金匹配負債的結構性需求。但他同時警告，**在信用利差處於歷史極低水平、長期資料中心需求前景不明、技術迭代加速將重塑行業格局的背景下，此類超長期融資工具的湧現，正是市場泡沫積聚的典型信號。**他稱：

“如果你在尋找市場見頂的跡象，即便這是一筆執行完美的交易，它看起來確實像。”

隨著甲骨文、亞馬遜、微軟等競爭對手同步加碼基礎設施投入，預計未來五年科技巨頭的債券發行總額將逼近3萬億美元。策略師指出，百年期債的發行亦有助於Alphabet拓展傳統貸款人之外的機構投資者基礎。

分散融資來源

Federated Hermes倫敦信貸主管Nachu Chockalingam表示，Alphabet選擇在英鎊超長期限市場為AI資本支出融資，意在精準對接英國保險與養老金基金的負債匹配需求，同時分散融資渠道，避免美元市場過度飽和。

Muzinich & Co.公開市場聯席主管Tatjana Greil Castro則強調，百年期債券對發行人的長期生存與持續革新能力構成極高要求。她指出：

“你實際上是在押注這家公司能在未來一個世紀及以後不斷自我重塑，即便是政府，這類發行也極為罕見。”

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