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不丹政府再轉移820萬美元比特幣，國庫儲備持續下降

據Arkham Intelligence數據，不丹政府再次轉移100.44枚比特幣，價值約820萬美元，延續了數月以來的國庫流出模式。此次轉帳發生在協調UTC時間5:27，通過三筆交易發送至一個以“bc1qn”開頭的未標記錢包。Arkham估計，自2026年初以來，不丹相關錢包已記錄超過2.3億美元的流出，平均每月接近5000萬美元。

儘管目的錢包尚未公開識別，Arkham指出，早期的不丹轉帳最終曾到達加密交易所bn和投資公司Galaxy Digital。最新轉帳可能並不意味著立即出售，因為資產從舊地址格式“3”轉移至新型SegWit格式“bc1q”。Arkham最新數據顯示，不丹仍控制約3119枚比特幣，價值約2.523億美元，儲備較2024年10月的13000枚大幅下降，年初以來已流出近3000枚。

不丹政府減持比特幣的行為，看似是在熊市裡的一次套現，但其背後隱藏著更多深層次的原因，也許並非是單純的對比特幣看衰：

‌1.資助“格列普正念城”（Gelephu Mindfulness City）建設‌

不丹政府計劃將南部小鎮格列普打造為集科技、金融與可持續發展於一體的國際經濟特區。該項目預計投資數十億美元，比特幣減持所得資金被用於基礎設施、法律框架和國際招商。

‌2.應對財政壓力與經濟多元化需求‌

儘管不丹通過水電挖礦近乎零成本獲得BTC，但其經濟結構單一，旅遊業受外部衝擊大。出售BTC可快速獲取流動性，補充外匯儲備、穩定財政預算，並減少對印度的經濟依賴。

‌3.市場高點擇機套現，優化資產配置‌

不丹的減持節奏與BTC價格走勢高度吻合。2025年底至2026年初，BTC價格處於高位（一度接近$120,000），政府選擇在此期間分批出售，體現了主權財富管理的理性策略。

‌4.挖礦活動放緩或暫停‌

鏈上數據顯示，過去一年中未見大額挖礦收入流入不丹錢包，表明其基於水電的挖礦業務可能已放緩或暫停。這使得“內生增長”模式難以為繼，轉而依賴存量資產變現。

對加密貨幣市場的影響

1.短期拋壓信號‌：每筆數千萬美元的持續流出形成“漸進式拋壓”，尤其在市場情緒脆弱時易被放大為看跌信號。

‌2.主權行為示範效應： 作為全球唯一主動減持BTC的主權國家，其行為可能影響其他持有BTC的政府（如薩爾瓦多）的決策，引發連鎖反應。

‌3.OTC市場活躍度上升‌：不丹通過QCP Capital等機構以OTC方式交易，減少對公開市場的直接沖擊，但也增加了場外市場的流動性壓力。

‌4.市場信心擾動：儘管單筆金額有限，但高頻減持削弱了“國家長期持有”的敘事，部分投資者擔憂“聰明錢”正在離場。