每當股市動盪時，就會出現一個指標，那就是被稱為恐慌指數的VIX，但很多人其實不知道它到底是什麼。它是讀取市場情緒最直觀的工具之一。

被稱為恐慌指數的原因很簡單。VIX是由美國芝加哥期權交易所計算出來的波動率指數，也就是將S&P 500期權的內在波動性數值化。簡單來說，就是用數字來表示投資者預期未來市場會有多大波動。若VIX為20，代表預期未來一年內S&P 500的漲跌幅在正負20%範圍內。

當市場穩定時，VIX會保持較低，但一旦不安情緒擴散，就會急劇上升。這是因為投資者出於不安而買入期權或進行對沖策略。也因此，VIX越高，代表市場越處於極度不安的狀態。

一般來說，VIX在15到20之間屬於正常水平，20到30則是警戒階段，30以上則是危險信號。超過40則代表極端恐慌狀態，2020年新冠疫情初期甚至飆升至80多。相反地，低於12則可能代表投資者過度樂觀，反而可能是市場調整的前兆。

有趣的是，VIX在急劇上升的6到12個月後，股市往往會反彈。極端的恐慌反而成為低價買入的好時機。金融專家也會利用這一點來預測市場底部。

若要用VIX進行投資，需注意幾點。第一，不能直接投資VIX本身，而只能透過期貨或相關的ETF進行交易。第二，這些商品多為槓桿結構，滾動成本較高，且可能造成較大損失。第三，VIX反映的是波動性，並不預示股價的漲跌方向。

為了更準確判斷，還應結合S&P 500的走勢、期權市場的看漲/看跌比率、CBOE的偏斜指數等其他指標。與CNN的恐慌與貪婪指數等比較，也會有所幫助。

歸根結底，波動性既是危機，也是機會。能夠準確捕捉恐慌指數急劇上升的時刻，並在適當時機做出反應，是成功的關鍵，但同時也要保持謹慎。