看漲美元的押注再次激增。

美元的投機性持倉已升至165億美元，為2025年2月以來的最高水平，而淨多頭敞口已連續11周增加。
更重要的是，牛市持倉在短短兩周內已翻了三倍，這表明對沖基金和宏觀投資者越來越看好美國經濟實力將繼續超越世界其他地區。
然而，從逆向投資的角度來看，圖表變得越來越有趣。
當投機性持倉變得過於單邊時，市場往往接近大多數買家已經持倉的點。歷史上，極端的美元多頭持倉經常預示著整合期甚至在宏觀預期開始改變時出現急劇反轉。
對黃金來說，這一發展值得密切關注。
美元走強通常會在短期內對黃金形成阻力，因為它收緊了全球金融條件並增加了持有非生息資產的機會成本。
風險在於，當每個人都以相同的方式持倉時，下一次重大變動往往會朝相反方向發生。