如何在 HyperEVM 上运行排名第一的套利机器人赚取 500 万美元

2025 年 3 月，加密货币市场形势严峻，关税重压。我们开始思考下一步的最佳机会。

当前仍有 40% $HYPE 尚未分配给社区，我们认为具有潜力。2 月期间，我们已在 UNIT 资产上小规模测试过部分做市策略，但并未深入，仅是试探性操作。

HyperEVM 刚刚上线，部分 DEXs 配套推出。我兄弟建议：“要不要在 HyperEVM 和 Hyperliquid 之间套利，哪怕亏钱也可以顺便薅 HL 第三季？”

我们决定尝试。套利机会确实存在，但能否真正胜出尚未可知。

HyperEVM 上为何有套利空间？

HyperEVM 区块每 2 秒生成一次，即 $HYPE 价格每 2 秒才更新一次。这期间，$HYPE 价格可能发生波动，因此在 HyperEVM 上经常会出现与 Hyperliquid 相比的低估或高估。

初步实践与结果

我们搭建了第一个版本，功能较为基础。当 HyperEVM 的 AMM DEX 池与 Hyperliquid 现货出现价差时，我们在 HyperEVM 发送交易，并在 Hyperliquid 做对冲。

举例：

• 当 HYPE 在 Hyperliquid 上涨时，HyperEVM 上则呈现低估。
• 交易流程：在 HyperEVM 用 USDT0 买入低价 HYPE → 卖出 HYPE 得到 USDC → 在 Hyperliquid 将 USDC 换回 USDT0。

前几天，我们在 Hyperliquid 上日成交量约 20 万至 30 万美元，且未出现亏损，甚至获利数百美元。

初期，我们仅在扣除 AMM DEX 与 Hyperliquid 费用后利润大于 0.15% 时执行套利。

两周后，利润逐步提升，机会增多。我们发现有两家竞争对手也在做同样的事，但规模不大，我们有意将其淘汰。

4 月，Hyperliquid 推出 $HYPE 质押返还交易手续费。此更新对我们极为有利：资金量领先于竞争对手，我们质押 10 万枚 HYPE，获得 30% 交易手续费返还，将利润门槛由 0.15% 降至 0.05%。

我们持续施压，促使竞争对手退出，争取独占市场。目标是在两周内实现超 50000 万美元交易量，以提升 HL 的手续费等级。

成交量及利润持续攀升，我们突破 50000 万成交量，令对手措手不及。我记得那天两个竞争者关闭了机器人，而我和兄弟正从巴黎飞往迪拜，紧盯着机器人持续“印钞”，24 小时利润达 12 万美元。

尽管交易费提升，竞争者依旧未退场，迫使我们将利润压缩至 0.04%，基本就是双方手续费的差距。

成交量依然强劲，日利润维持在 2 万至 5 万美元区间。

扩容难题

随着规模扩大，我们开始遇到瓶颈。HyperEVM 每区块 Gas 上限 200 万，一次套利约需 13 万 Gas，单区块最多容纳 7-8 次套利。随着 HyperEVM 上新池和新 DEX 持续上线，资源变得更为紧张。部分交易被卡住，亟需解决以避免排队和账本失衡。

我们采取如下措施：

• 超 100 个钱包分流套利交易，避免单钱包堵塞
• 单区块最多 8 次套利
• Gas 控制：当 HyperEVM Gas 飙升时，提高 ROI 要求，避免高 gwei 下交易被卡
• 速率限制：若 12 秒内发送交易数超阈值，则提升利润要求再发新单

优化阶段

我们“印钞”速度远超竞争者（成交量为其 5-10 倍），也愈发专注优化。市场变化莫测，今天还能轻松盈利，明天就可能被新玩家打垮。

→ 转型为 Hyperliquid 做市商

6 月，兄弟提出新思路：在 Hyperliquid 以做市商身份启动套利交易，而非直接吃单。

两大优势：

• 能捕捉 HYPE 的“长影线”行情，发掘更多套利机会

每笔交易节省 0.0245% 手续费，利润更高

此方式难度更高，因为在 Hyperliquid 先做交易时，并不能确保能及时在 HyperEVM 做对手盘（可能有人更快）。

此前，我们的套利是先在 HyperEVM 下单，失败则不动 HL，成功才去 HL 做交易。

但以做市商身份，需承担在 Hyperliquid 被成交却未能在 HyperEVM成交的风险，易造成账本失衡和潜在损失。

初期测试每次都出现 ±1 万枚 HYPE 的失衡。我们一度难以定位原因——有时 20 秒内发出 100 笔交易却没有数据分析工具，管理混乱。

为实现做市套利，我们引入新概念并写入代码与参数：

• 利润区间：决定何时创建、保留、撤销或替换订单
• 指定可做市的 AMM 池（如 HyperSwap 的 HYPE/USDT0 0.05%，PRJX 的 HYPE/UBTC 0.3%）

每池的交易规模及订单数量

吃单套利参数如下：

经过数日调优，账本失衡基本消除。遇到失衡时，立刻用 TWAP 限制风险。此举彻底改变了格局。竞争者仍只吃单，我们已将其甩开，成交量达到其 20 倍。

→ 跳过 HL 上 USDT/USDC 交易

新难题是 USDT0 的特殊场景。

USDC 为 Hyperliquid 第一稳定币，USDT0 为 HyperEVM 第一稳定币。

HyperEVM 上 HYPE-USDT0 池成交量最大，套利机会也最多。

但 HyperEVM 需要 USDT0，Hyperliquid 需要 USDC，导致我们不得不在 Hyperliquid 做两笔交易实现资产平衡。

举例：当 HYPE 拉升时：

1. 做市订单成交 → 卖出 HYPE 得到 USDC（0% 手续费）
2. HyperEVM 用 USDT0 买入 HYPE
3. HL 吃单将 USDC 换回 USDT0（0.0245% 手续费）

第三步效率低下：

• 需支付吃单手续费，降低利润和竞争力

HL 上 USDT0/USDC 市场尚不成熟，存在较大价差和误定价

我们决定有条件时跳过此步骤。为此新增参数和逻辑：

• USDC 阈值：USDC 余额大于 120 万时可跳过 USDT0→USDC
• USDT0 阈值：USDT0 余额大于 30 万时可跳过 USDC→USDT0

真实价格源：每分钟调用 Cowswap API 获取 USDT0/USDC 实际价格，避免信赖 HL 盘口

→ 引入合约套利

说明：我们历来未使用杠杆或合约（2018 年在 Bitmex 上失败尝试除外），对合约并不熟悉。

但我们发现某时点 HYPE 合约成交量远高于现货，且手续费较低（现货 0.0245%，合约 0.019%）。

我们决定测试合约套利。竞争者未采用合约，我们无需与其竞争盘口流动性。

实际测试中发现，可以薅资金费并在合约溢价/折价时获得更多套利机会，这是竞争者未涉足的领域。

我们设计了新系统与参数：

• 限额：设置 HYPE 做空/做多最大规模，避免爆仓或资金耗尽
• 溢价/折价：当前合约溢价/折价
• 最大溢价/折价：溢价过大时停止做多，转为现货
• 递进式 ROI：做空/做多规模越大，要求利润越高，避免陷入单边仓位
• ROI 公式：基于合约溢价/折价及仓位规模计算

HYPE 吃单做空参数界面如下：

引入合约成为最重要升级之一，仅资金费就贡献 60 万美元利润，并带来更多溢价/折价套利机会。

兄弟协作动态与机器人优化

许多人好奇我们的分工方式。我常被视为“shitposter”，在 CT 上调侃发言（我不否认），而兄弟则被看作埋头写代码的技术极客。

实际分工更为复杂。我们的配合类似 Blur 薅羊毛时期。机器人运营过程中，挑战层出不穷，每日都需修复新问题。我们每天都讨论优化，达成一致后才行动。兄弟负责编程，也开发管理工具供我调参数。

我不懂写代码，兄弟精通。我精于参数配置，兄弟则不在行。

有趣的是，我们在机器人合作时风格迥异。兄弟喜欢频繁更新，勇于尝试（我觉得太激进）；我则偏保守，倾向维持稳定版本（他觉得太死板）。

典型对话：

• 我（毒舌）：“机器人怪怪的，你是不是动了什么？”
• 他：“没有……也许只是小调整。”

两人无正式流程下开发机器人，迭代 250 次后，已变得难以完全掌控和理解。

每次推新版本，后续影响往往难以预判。

结语

过去 8 个月我们专注于机器人开发与优化。尤其是 6 月，Wintermute 携巨量流动性和团队入场后。

我记得 7 月与兄弟在伊斯坦布尔和博德鲁姆的 5 天，本应度假，却一直专注于机器人优化。

我们连续 8 个月保持市场领先，至 10 月市场份额逐步下滑，认为是时候退出。

最终成绩：

• 500万 美元利润
• 125亿 美元 HL 成交量
• 120万 美元 HyperEVM Gas 费（占 HyperEVM 总量 20%）
• 2000+ 小时高强度投入

Unit 总成交量占比 5%

期待 HL 第三季与 Unit 第一季

感谢阅读，下次链上冒险再见

CBB。

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