区块链爱好者年会｜台湾 RWA 若要冲出国际，拥抱公链、提供足够诱因为关键

在 9/2 的第十届区块链爱好者年会上，数位资产协会共同主席 Danny Chong、湾谷科技 (BSOS) 执行顾问 Ethan Yang、Ethena Labs 机构成长负责人 Jane Liu，以及 RWA 数位资产交易所 DigiFT 创办人兼执行长 Henry Zhang 齐聚一堂，聚焦「真实世界资产上链」的发展新契机。论坛中不仅探讨台湾是否能从「金融商品输入国」转型为「金融商品输出者」，也深入剖析产业定位、监管思维与市场心态之间的落差。

台湾潜力极大，但需抛开保守思维

Yang 率先提到，台湾长期以来是「金融商品输入国」，大量购买海外金融商品累积资产，却鲜少将自家商品输出国际。

而将资产上链能直接对接全球流动性，对此，台湾是有机会且有潜力成为产品制定者。但挑战则是台湾的主管机关与金融机构习惯于「保护投资人」与「防弊」的心态，缺乏主动出击的意愿。如果不调整思维，难以打进国际市场。

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没有诱因，传统用户不会买单

Liu 则指出，链上用户偏好「高风险、高收益」，对传统 4-5% 报酬率的债券或基金兴趣不大。因此若要让传统资产在链上被接受，不能只把资产代币化，更要设计额外诱因与应用。

RWA 普及只是时间问题，短期挑战仍在

Zhang 提醒，RWA 这个词本身不够精准。比特币 (BTC) 同样具备「真实价值」，也可以被视为 RWA。核心不是「是否来自实体世界」，而是资产是否具备真实价值。

Zhang 指出现在的区块链就像当年的「下一代网路」。未来 3 至 5 年内，几乎所有「有价值」的资产都会上链。但短期内如何找到「先落地的应用场景」仍是关键，就像亚马逊 (Amazon) 先从卖书起步一样。

「封闭链」是死路，台湾要直攻公链

针对台湾部分金融界偏好「联盟链」或「封闭链」的想法，Yang 直言这是严重误区：

没有资金流动：若没有稳定币或海外资金，资产上链也卖不出去。

缺乏市场买家：联盟链无法吸引用户，海外投资人也难以信任少数节点控制的封闭系统。

缺少投资诱因：若代币无法延伸出更多应用，像是支付、借贷、组合投资，投资人不会选择代币化商品，而是直接买传统基金。

也就是说只有拥抱公链，台湾 RWA 专案才可能成功。

台湾可借鉴新加坡监管沙盒，先试验再优化

Zhang 分享，金融创新与监管必然相互牵制，监管速度永远落后于创新。但新加坡透过「监管沙盒」方式，允许业者在法律未明确前，先以小规模试验，避免创新被过早扼杀。这点值得台湾借鉴。

Liu 补充，即使资产代币化，也不代表能自动获得流动性。中国过去投入大量资金发展联盟链，但成效有限，原因就在于缺乏链上「可组合性」。真正的优势应该是让代币能进入金融生态，成为借贷、支付与投资的组件之一。

台股基金有机会，但必须拥抱 DeFi 流动性

谈到具体应用，Yang 认为台湾的台股基金极具竞争力，表现在全球名列前茅。但因发行与交易机制受限，难以打入海外市场。若能透过代币化结合链上流动性，将有机会吸引国际投资人。

Yang 提醒「牛牵到北京还是牛」，代币化并不会自动让产品成功，核心在于能否创造诱因与流动性。

他举例富达 (Fidelity) 早在 2021 年就推出第一档代币化货币市场基金，但真正爆红的是贝莱德 (BlackRock) 的 BUIDL，因为它紧密结合 DeFi 生态，让代币不只是单纯的基金，而是能作为抵押品在交易所开仓，投资人一套资金就能同时领息又操作其他投资，这个强大赋能就吸引不少投资人入场。

Yang 强调，台湾若要发展 RWA 就必须「拥抱链上流动性」，与 DeFi 生态紧密结合，否则无法吸引海外投资人，甚至连本土投资人都不会买单。

RWA 能彻底翻转传统金融资产可用性

Zhang 补充，资产代币化有些东西是「改变不了的」，例如 4% 收益率的美国国债，上链后也还是 4%。但能改变的是「可获得性、可组合性与跨平台流动性」。

在传统金融体系里，市场分割明显，例如纳斯达克 (Nasdaq) 只能交易股票，无法直接买卖国债或黄金，也无法把资产带到别的交易所。但在链上，资产可以 24/7 抵押、转移、跨平台使用。例如黄金代币化后，投资人不必卖掉黄金，也能抵押借资金去抄底比特币 (BTC)，这种效率与灵活性在现实世界几乎不可能出现。

Zhang 认为，这些改变才是真正的革命性突破，目前仍只是开始，未来随着技术、想像力与政策逐步解锁，影响力可能远超现在的想像。

台币稳定币势在必行，否则零售端难普及

紧接着 Yang 强调，台湾金融机构终将被迫拥抱稳定币，因为国际贸易伙伴若要求使用，本地业者根本「没有选择」。他预测台币稳定币势在必行，否则难以支撑链上定价。若长期仅依靠美元稳定币，零售端使用会过于复杂，阻碍普及。

台湾监管需有弹性，避免盲目跟风

论坛尾声，主持人询问「台湾能否成为 RWA 全球中心的关键？」Zhang 与 Liu 都表示「监管」必须有弹性，市场需保持前瞻与开放心态。

Yang 随后补充，要理解海外成功案例背后的原因，而不是照抄失败模式，有金控直接复制香港投行的基金代币化做法，但对方在香港都未能做出规模，台湾若只会跟风，毫无意义。

(金管会彭金隆：大学水准 AI 模型明年用于金融业，RWA 计划已启动)

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