自2000年以来，全球货币供应量激增446％：你的现金正在贬值

全球货币供应量在9月同比激增6.7%，达到创纪录的$142 万亿，涵盖169个经济体。今年以来，货币供应量增长了9.1%，主要由中国和美国推动。

中国主导全球货币供应，规模达$47 万亿

(来源：神户issi信函)

最新的货币供应数据揭示了全球金融力量的根本转变。中国的广义货币供应量(M2)已达到$47 万亿，占全球流动性总量的33%。这一惊人数字相当于美国、欧盟和日本的货币总和。中国已成为全球流动性最大的贡献者，采取积极的货币扩张策略，以应对通缩和防止资产负债表衰退。

然而，中国货币供应的主导地位与其经济产出之间存在关键脱节。虽然中国在货币创造方面领先，但在GDP方面尚未实现相应的主导地位。美国仍代表整体生产力，意味着中国印制了最多的钞票，却未创造出最多的财富。这种不平衡表明，随着过剩货币追逐有限的生产能力，中国人民币资产面临显著的稀释风险。

中国的货币策略侧重于通过货币化过度发行的货币来刺激国内需求和稳定增长。政策制定者面临微妙的平衡：既要印足够的货币以防止通缩，又要避免引发失控的通胀，从而破坏经济稳定。持有人民币资产的投资者需要采取多元化策略，以对冲货币稀释风险。

这一影响不仅限于中国。作为全球货币供应增长的最大贡献者，中国的货币政策现已对全球流动性状况、资产价格和通胀动态产生重大影响。当中国积极扩张货币供应时，其影响会波及商品市场、新兴经济体（依赖中国需求）以及全球金融资产。

美国和欧盟维持各自$22 万亿规模，美联储转向量化宽松

美国的货币供应量保持在22.2万亿美元，占全球流动性的16%。虽然中国在绝对货币供应量上已超越美国，但由于美元的储备货币地位，美国的货币政策仍然是全球最具影响力的。每一次美联储的决策都会在国际市场引发放大效应。

关键的转折点即将到来：12月1日，美国正式结束量化紧缩(QT)，开启新一轮的量化宽松(QE)。这一政策转变意味着美联储的货币印刷机将重新启动，为全球金融体系注入新流动性。美国货币扩张的回归不是“是否”，而是“何时”，时间表已明确。

欧盟的货币供应规模约为22.3万亿美元，也占全球的16%。然而，欧元区面临独特挑战，包括成员国财政政策碎片化、持续的低增长以及关于债务共担的辩论。欧洲央行的政策仍然偏向宽松，以支持货币供应增长，抗击通缩压力，刺激经济活动。

三大经济体合力的影响

· 中国、美国和欧盟共同贡献了近65%的全球流动性

· 协调的货币扩张提升全球金融市场的“水位”

· 资产价格与法币流动性扩张密切相关

· 过度的货币发行推动优质资产上涨

这三大经济体同步进行的货币扩张，为稀缺资产创造了强大的顺风。当全球货币供应同时扩张65%时，效果会叠加，推动投资者转向那些无法被中央银行任意创造的资产。

7%的年度货币供应增长推动资产通胀

自2000年以来，全球货币供应以7.0%的复合年增长率增长，总量增加$116 万亿。这意味着25年来增长了446%，从根本上改变了货币与资产之间的关系。从实际角度看，全球“印钞机”每年增加7%的货币供应，系统性地稀释和贬值法币的购买力。

这种货币扩张解释了为何优质资产在长期内持续跑赢通胀。货币越多，稀缺资产的价值越高。这种逆向关系促使精明的投资者偏向那些供应有限或具有独特价值主张、无法通过货币政策复制的资产。

比特币完美体现了这一动态。自2009年诞生以来，比特币的年化回报率超过200%，远超7%的货币供应增长。比特币的总供应量限定在2100万枚，形成了数学上的稀缺性，与无限制的法币创造形成鲜明对比。随着货币供应的扩张，每个比特币在全球流动性中的份额也在增加。

黄金，作为传统的价值储存手段，也受益于货币供应的扩张。随着投资者寻求对抗货币贬值，黄金价格不断创新高。不同于比特币的数字稀缺性，黄金提供了经过千百年验证的实体稀缺性。这两类资产在现代投资组合中都扮演着对冲货币贬值和维护购买力的重要角色。

其背后的逻辑非常简单：当法币变得更加丰富时，稀缺资产的价值也会水涨船高。这一基本原则推动黄金数百年来不断上涨，也推动比特币的快速崛起。理解这一动态的投资者将提前布局，保护财富并可能获得丰厚回报。

货币扩张将持续至2025年

今年以来，货币供应增长9.1%，远超历史平均的7%，显示2025年货币扩张将加速。这一加速源于各国央行协调行动，旨在支持经济增长、防止通缩，以及应对发达和新兴经济体前所未有的债务水平。

中国的激进扩张旨在刺激国内消费，防止资产负债表衰退引发更广泛的经济不稳定。政策制定者优先考虑增长，接受稀释作为维护就业和社会稳定的代价。对于全球投资者而言，这意味着中国资产在流动性扩张中受益，但也需谨慎管理货币风险。

美联储即将由量化紧缩转向量化宽松，代表又一次重要的流动性注入。从12月1日起，美联储将再次扩大资产负债表，购买资产，向金融系统注入美元。这一政策转变预计将支撑股市、加密货币等风险资产，因为新注入的流动性寻求回报。

欧洲央行的政策依然偏向宽松，尽管偶尔会出现关于通胀的鹰派言论。欧元区经济面临结构性挑战，包括人口负担和生产率停滞，限制了ECB正常化货币政策的空间。持续的宽松政策支持资产价格，但也引发关于欧元购买力的长期疑问。

投资者的关键要点

· 全球货币供应增长超越历史平均水平

· 协调的央行扩张带来强劲的流动性顺风

· 供应有限的资产（比特币、黄金、优质房地产）受益最大

· 现金持有面临系统性稀释，速度加快

· 在高货币供应时代的战略资产配置

对大多数投资者而言，战略重点十分明确：分散单一货币风险，投资于能保持购买力的优质资产。“现金为王”的时代已终结，取而代之的是“资产为王”的财富保值新范式。

越早从现金转向资产布局，越能从持续的货币扩张中受益，而非被其拖累。能产生现金流、保持定价权或具有数学稀缺性的资产，是对抗货币贬值的坚实锚点。供应受限的房地产、具有强大竞争壁垒的企业，以及稀缺的数字资产，都是优先考虑的对象。

比特币和黄金尤其值得关注，作为长期价值储存工具，预计在货币供应持续扩张中再创新高。比特币的优势包括便携性、可分割性和可验证性，黄金则提供实体稀缺性和千年认可。合理的资产配置应兼顾二者。

然而，集中持有风险依然存在。地理分散、资产类别多元化和期限分散，是构建稳健投资组合的关键。任何单一资产，无论多优质，都不应占据过重比例，以免其崩溃导致财富大幅缩水。

即将到来的全球流动性扩张，为布局得当的投资者带来机遇。随着中国、美国、欧洲等央行同步扩张货币供应，无法被随意创造的资产将迎来上升的潮头。理解这一动态，有助于抓住未来的投资良机。