交易量屡创新高、预测市场走强，Neutrl 成新一代场外套利黑马

在感恩节之际，预测市场迎来前所未有的热度，交易量屡创新高、资金涌入速度惊人，新创平台加速登场，整体格局快速变动。与此同时，新兴协议 Neutrl 透过场外交易套利与中性策略打造的收益型产品，成为近期加密货币领域最受瞩目的亮点之一。即便市场波动不断，投资人仍看到足以感恩的结构性成长与创新契机，本文摘自 Blockworks 数据分析，重点整理编译。

预测市场竞争升级 资金战全面爆发

预测市场在近期进入高度竞争期，大型平台争夺主导地位，融资规模快速膨胀，形成如同购买军备般的资金较量。Kalshi 宣布完成 10 亿美元融资后，估值攀升至 110 亿美元；纽约证券交易所亦以 90 亿美元估值向 Polymarket 投资 20 亿美元。市场消息显示，Polymarket 正洽谈以 120 亿至 150 亿美元估值进行新一轮融资，显示投资人对市场成长性的预期加速。

活跃度亦同步突破纪录，市场周交易量于两周前达到 36.8 亿美元，为上届大选高峰时期的逾 2.4 倍。交易量暴增的最大推力来自新平台 Opinion Labs ，该平台获得 YZi Labs 等投资方支持，在短时间内攫取近三分之一的市场交易量，业界普遍认为此增长主要来自平台的挖矿奖励所驱动。其指标性市场，如「中本聪是否会在 2025 年移动比特币」的预测项目，单一市场名目交易量便高达 12.8 亿美元，占其总量 32 %。此类题材在自然情况下难以出现如此异常的交易活跃度。更值得注意的是，尽管交易量巨大，Opinion Labs 的未平仓合约仅占市场总量的 14 %，显示参与度并非完全由外部因素驱动。

相较之下，Polymarket 的交易结构分布更为均衡，运动、加密货币与政治预测分别占上周交易量的 38 %、28 % 与 17 %。Kalshi 则呈现明显的类别集中化，其中高达 85.5 % 的交易量来自体育项目。整体而言，体育类预测逐渐成为所有平台成长的主要驱动力。

体育成长带动新策略、Sire 协议受关注

体育项目的崛起，也带动链上专注体育领域的策略协议获得更高能见度。其中，Sire 协议以「链上体育博彩对冲基金」定位吸引市场注意。该协议利用 Score Subnet 的 AI 模型直接从比赛影片提取资讯，寻找赔率中的系统性低效。根据最新数据，其代理在 32 天内以 50 万美元金库资金完成 26.77 万美元规模的交易，平均胜率 58 %，周化报酬接近 10 %。随着 FanDuel 也准备推出自家预测产品，市场将迈向平台各自分工、或单一平台独大等可能性的新阶段。

Neutrl 以 NUSD 切入 打开场外交易收益管道

在众多创新协议中，Neutrl 近期受到广泛关注，其推出的 NUSD 是一种以场外交易套利、市场中性策略与资金费率低效捕捉为基础的合成美元，旨在将以往隐藏于机构或专业交易员手中的收益来源开放给普罗用户。

NUSD 的资金配置包括：约 20% 用于承接场外交易（OTC）折扣代币，再以对冲市场锁定差价。折扣幅度依锁仓期限而定，最高可逾 50%。此策略特别受惠于熊市中供应过剩的代币环境。

约 60% 采用与 Ethena 类似的 delta 中性策略，持有现货并做空永续合约以赚取资金费与基差收益。其余资金则留存于 USDC、USDT、USDe 等稳定储备，用于支撑赎回需求，降低波动风险。

Neutrl 背后团队具备传统金融与 DeFi 双重背景，并获得大型场外交易平台 STIX 支援，使其更容易取得折扣代币流。然而，风险仍存，包括空头部位的自动去杠杆问题以及未来收益在 TVL 成长后能否维持等挑战，尽管如此，Blockworks 分析师认为 Neutrl 为今年最具突破性的协议之一，其在市场扩张期的表现将成为加密金融创新的重要风向指标。

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