RWA赛道的真实规模与发展现状

RWA赛道总资产规模分析

截至12月1日，严格意义上的RWA资产总规模达到13.55亿美元。这个数字不包括稳定币项目，仅涵盖私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产。

稳定币项目的资产规模则高达192.78亿美元。有观点认为，主流稳定币如USDT和USDC的底层资产约90%为短期美债，与USDY和deUSD等RWA项目机制相似。因此，从广义角度来看，RWA赛道的总资产规模可能接近206.33亿美元，已达到万亿美元目标的20%。

RWA赛道资产分布变化

RWA赛道的市场格局在过去两年内发生了显著变化。私人信贷领域的快速发展，特别是随着某创业公司在A轮融资后的业务扩张，使得私人信贷的总规模达到9.40亿美元，远超美债代币化的2.60亿美元。这一变化抵消了其他私人信贷项目如Maple、Centrifuge等的业务下滑影响。

2024年RWA资产发行趋势

2024年，RWA资产发行规模最大的三个领域依次为稳定币、美债代币化和私人信贷。这一趋势表明，这三个子板块可能是RWA赛道中最具成长潜力的投资方向。

RWA资产的链分布情况

以太坊在RWA市场中占据76.51%的份额，处于绝对领先地位。Stellar凭借9个RWA产品，总规模达2.4558亿美元，位居第二。Polygon因其原生稳定币资产和某些机构发行的美债代币化资产，排名第三。Solana主要以USDC、USDT为主，同时还有价值1.0757亿美元的USDY。Avalanche虽然在RWA领域非常活跃，但受限于其整体发展，总规模仅为9787万美元。

RWA赛道的投资机会

投资者可以关注以下两类标的：

1. Beta标的：各子赛道的龙头企业，如美债代币化领域的SKY和Ondo Finance，私人信贷领域的Figure Markets，非美国债代币化的Spiko，以及机构基金的Securitize等。

2. Alpha标的：具有创新性或高增长潜力的项目，如发行基于代币化美债的去中心化稳定币deUSD的Elixir，RWA稳定币定价市场Curve，以及私人信贷规模正在恢复增长的Goldfish等。

投资者在选择Alpha标的时，应重点关注那些具有"破坏式创新"或"指数级增长"潜力的项目。