加密市场周报：DeFi 赛道估值重构，板块轮动显现

市场概览

市场主要趋势

• 市场情绪指数从91%降至53%，仍处贪婪区间。BTC维持高位震荡，Altcoin普遍承压，市场分化加剧。
• USDT和USDC市值双双增长(分别+2.91%和+3.23%)，DeFi总TVL持续上升至541亿美元，市场持续吸引新增资金入场。
• DeFi赛道以16.47%周回报率领跑市场，DEX交易量创2024年新高(630亿美元)，显示强劲发展动能。
• Meme赛道重返市场视野，在大盘震荡中表现活跃，为市场带来新的流动性和用户增长点。
• DEX项目获得最高关注度，而AI、GameFi等赛道表现疲软，市场热点向基础设施和流动性赛道集中。
• 建议投资者保持谨慎，关注再质押项目和DEX板块机会，同时密切关注下周美联储议息会议可能带来的市场波动。

市场情绪指数分析

• 市场情绪指数由上周91%回落至53%，仍处多头区间。
• Altcoin本周表现弱于基准指数，呈震荡下行态势。前半周下跌后，多数标的未能收复失地。
• 受杠杆头寸影响，市场出现约20亿美元头寸强制平仓，多头持仓显著去杠杆化。
• 预计Altcoin短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。

总体市场走势概述

• 加密货币市场本周处于宽幅震荡趋势，情绪指数仍处多头阶段。
• Defi类相关项目表现突出，市场持续关注提高基础收益的方面。
• DEX类项目本周表现较好，链上投资者开始积极参与链上投资活动。
• 本周Meme赛道重新受到市场关注。

热点赛道

DEX

本周市场价格波动较大，为投资者创造了许多盈利机会，链上投资者纷纷使用DEX进行交易，带动DEX项目增长。

DEX的链上数据:

• TVL: DEX赛道TVL从上周25.22B上涨到26.58B，增长5.39%，资金积极进入DEX项目。
• DEX周交易量: 达2024年最高值630亿美元，近24小时交易量75.8亿美元，交易量激增。

DEX板块呈现业务模式升级趋势。以Hyperliquid、dYdX为代表的头部协议正从单一交易功能向综合性金融基础设施转型。这种演进体现为:协议基于自有链层架构，通过功能聚合实现垂直整合，打造一站式DeFi服务生态。此类架构创新标志着DEX赛道从单一交易层次向全方位金融基础设施演进，赛道价值重构正在进行。

SUI

Sui生态本周讨论热度较高，SUI价格上涨7.8%，表现强于BTC和ETH。Sui生态中Defi项目增长表现出色。

Sui链上Defi项目数据:

• TVL: 从1.598B上涨到1.793B，增长12.88%，资金积极进入Sui链。
• 账户: 总数达66,543,317个，较上周增长2,184,755个(+3.39%)。
• DEX交易量: Sui链上主要DEX(Cetus、Aftermath Finance、BlueMove DEX)本周总交易额超350亿美元，日均交易量4.66亿美元，链上DEX活跃。
• Defi项目TVL增量: 排名前三的NAVI Protocol、Suilend和Aftermath Finance本周TVL增速分别为1.14%、17.22%和1.72%。

现阶段Sui链保持高速发展。SUI价格强于大盘，带动链上Defi项目APY增长。市场整体波动较大，存在盈利机会，吸引大量链上用户参与，推动Sui生态发展。

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名(TVL>3000万美元):

| 项目名称 | 近七日涨幅 | TVL(million) | |---------|-----------|--------------| | Synthetix | 87.69% | 576.82 | | Babylon | 67.32% | 3782.36 | | Usual Money | 53.61% | 833.76 | | BounceBit | 50.31% | 664.98 | | Equilibria | 40.27% | 281.03 |

Synthetix(SNX):

• 项目简介:基于以太坊的去中心化合成资产协议，提供现实世界资产的链上敞口。
• 最新发展:提高LP用户APY，完成对杠杆代币平台TLX收购，推出杠杆代币激励计划。

Babylon(未发币):

• 项目简介:利用比特币安全性增强其他权益证明区块链安全性的项目。
• 最新发展:BTC表现坚挺，用户看好BTC发展，选择基于BTC生息项目。Binance支持直接质押BTC获取收益，带来大量新增资金。

Usual Money(USUAL):

• 项目简介:Binance支持的稳定币项目，提供去中心化稳定币解决方案。
• 最新发展:Checker升级后,债券产品USD0++持有者年化收益达48%,吸引用户参与高收益套利。

BounceBit(BB):

• 项目简介:比特币生态上的再质押基础层,与币安深度合作。
• 最新发展:提高各种代币质押利率,与Ondo合作引入代币化RWA。

Equilibria(EQB):

• 项目简介:机枪池项目,利用Pendle的veToken提升收益模型。
• 最新发展:与Curve加强合作,推出新增强池,用户APY最高达59%。

总体而言,本周TVL增长较快的项目主要集中在稳定币收益板块(机枪池)。

赛道整体表现

• 稳定币市值稳步增长:USDT增长2.91%至1451亿美元,USDC增长3.23%至415亿美元,显示市场资金持续入场。

• 流动性逐步增加:传统市场无风险套利利率下降,链上Defi项目套利利率上升,回归Defi成为良好选择。

• 资金情况:Defi项目TVL从532亿美元上涨至541亿美元,增长1.69%,保持近两个月持续上涨态势。

深度剖析

上涨驱动力:

本轮上涨核心驱动因素:

• 市场环境:牛市周期带来整体流动性需求提升
• 利率端:基础借贷利率抬升,反映市场对资金定价预期
• 收益端:循环套利策略收益率扩大,协议内生收益显著改善

这一传导机制强化了DeFi板块内在价值支撑,形成良性增长动能。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名:

| 项目名称 | 近七日涨幅 | TVL(million) | |---------|-----------|--------------| | Hyperliquid | 21.23% | 2606.34 | | Sui | 14.45% | 1870.36 | | Algorand | 10.99% | 201.15 | | PulseChain | 7.33% | 953.99 | | Bitcoin | 6.99% | 4854.36 |

Hyperliquid:市场波动加大,参与链上合约交易用户激增,未平仓合约达35亿美元,超越DYDX成为最大Perp DEX。

Sui:Move系龙头受关注,与多家钱包合作,链上Meme币KAPI火热,DEX日交易额超4.66亿美元。

Algorand:链上Meme币MONKO热度高,支持RWA项目,稳定币符合MiCA标准。

PulseChain:链上Meme币活跃,DEX PulseX交易量增62%,PLS或上线Binance。

Bitcoin:表现良好,用户看好后市,选择BTCFi项目赚取额外收益。

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名(不含小盘和meme币):

| 代币 | 项目名称 | 近七日涨幅 | 流通市值 | 流通率 | |------|---------|-----------|----------|--------| | USUAL | Usual | 98.57% | $257,540,796 | 8.37% | | BGB | Bitget | 95.01% | $4,816,158,400 | 69.99% | | SUSHI | Sushi | 65.77% | $473,147,704 | 69.06% | | ORCA | ORCA | 48.16% | $299,415,167 | 53.27% | | ACX | Across Protocol | 45.88% | $382,450,514 | 44.39% |

USUAL:升级后高收益吸引用户。

BGB:上线热门代币,交易量超OKX,考虑进入美国市场。

SUSHI:新功能带动交易量,提出资金多元化战略。

ORCA:与多家平台合作,推出新Token创建工具。

ACX:与多家交易所合作,提供跨链支付服务。

Meme代币涨幅榜

| 代币 | 项目名称 | 近七日涨幅 | 流通市值 | 所属公链 | |------|---------|-----------|----------|---------| | FARTCOIN | Fartcoin | 187.53% | $507,074,756 | Solana | | BABYDOGE | Baby Doge Coin | 117.03% | $861,228,822 | BSC | | WOLF | LandWolf | 74.42% | $235,865,534 | Ethereum | | TURBO | Turbo | 52.45% | $879,341,386 | Ethereum | | DOG | DOG•GO•TO•THE•MOON (Runes) | 40.57% | $957,481,330 | Bitcoin |

Meme项目重返市场视野,表现良好,创造链上财富效应,吸引更多用户参与。

社交媒体热点

本周(12.7-12.13)社交媒体关注度最高的是DEX项目,普遍呈上涨趋势,表现好于其他赛道。大盘震荡产生较多交易机会,链上用户积极交易,DEX交易量增长显著。

市场题材整体概况

| 赛道 | 周回报率 | 月回报率 | 季回报率 | |------|---------|---------|---------| | Defi | 16.47% | 82.52% | 131.34% | | RWA | 4.02% | 77.21% | 116.86% | | PayFi | 2.71% | 167.79% | 234.46% | | Layer1 | 1.58% | 23.11% | 63.56% | | Cefi | 0.74% | 17.99% | 38.86% | | Meme | -2.37% | 14.15% | 184.93% | | Layer2 | -2.83% | 51.27% | 70.42% | | NFT | -3.65% | 43.78% | 111.69% | | SocialFi | -6.12% | 20.05% | 16.04% | | Depin | -6.69% | 53.91% | 76.17% | | Gamefi | -7.05% | 67.73% | 96.13% | | AI | -7.24% | 31.55% | 68.97% |

Defi赛道表现最佳,AI赛道表现最差。

Defi赛道:LINK、UNI和AAVE占比最大,涨幅分别为13.71%、19.92%和42.85%,带动整个赛道表现。

AI赛道:主要项目FET、RENDER、WLD、TAO跌幅较大,但讨论热度仍高,主要集中在AI Agent。

下周Crypto大事件预告

• 12月17日:美国11月零售销售月率
• 12月18日:香港《稳定币条例草案》提交立法会首读
• 12月19日:美联储利率决定(上限)、公布利率决议和经济预期摘要