加密市场对政策信号的反应:从ETF流动到关税言论

近期与行业资深人士的交流中，普遍感受到2024/2025年加密市场的不确定性增加。一个有趣的观点认为，当前市场正经历从"社区驱动"、"技术驱动"向"政策驱动"的转变。本文将聚焦于近期政策驱动事件，探讨公开政策信息对加密货币价格的影响程度。

值得注意的是，人们对持续出现的信号容易产生麻木感。这种现象类似于经济学中的边际效用递减原理。在ETF获批后，市场将ETF的每日净流入/流出数据作为价格走势的重要参考指标。以以太坊为例，其价格与ETF流动呈现明显的正相关性。而比特币的相关性则相对较弱，特别是在11月某位政治人物胜选后，这种相关性进一步减弱。

总体而言，市场对公开信息的敏感度正在逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去了影响力。

近期，某位政治人物频繁发表关于关税的言论。从2025年2月1日开始，他先后宣布了对加拿大、墨西哥商品征收关税，对外国钢铁和铝制品加征关税，以及对加拿大乳制品和木材征收新关税等一系列政策。

通过分析这些关税政策宣布时比特币和以太坊的价格变动，我们发现市场对前几次宣布的反应较为明显，但随后的反应逐渐减弱。这是否意味着市场已经对这类言论产生了免疫？

结合ETF资金流向分析，我们发现在3月1日之前，比特币ETF就已经出现大规模资金流出。这可能是因为部分投资者为规避风险或者退出市场而提前行动。这也解释了为什么后续的关税言论对市场的影响逐渐减弱。

3月4日和7日的市场反应值得特别关注。3月4日的关税征收虽在预期之内，但受日本央行加息等因素影响，市场反应较为剧烈。3月7日的关税言论影响被其他重要事件如加密货币峰会和储备政策的消息所抵消。

表面上看，市场似乎对持续的关税言论产生了"脱敏"，但深层原因可能是风险厌恶型资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将关税风险纳入考量。

市场从不真正麻木或脱敏，每一个反应背后都是精心计算的风险评估结果。因此，关键不在于是否仍关注某位政治人物的言论，而在于如何准确解读这些言论对市场的实际影响。