Circle IPO引发争议：加密行业与传统金融的博弈

近日，USDC稳定币发行方Circle完成了首次公开募股(IPO)，这本应是加密行业迈向主流金融的重要里程碑。然而，此次发行过程却在业内引发了广泛争议。有观点认为，Circle在IPO配售中过度倾向传统金融机构，忽视了加密原生参与者，这与行业一直倡导的"利益一致"理念背道而驰。

Circle此次IPO定价为每股31美元，高于最初24至26美元的预期区间。首日收盘价达84美元，一周后更是突破107美元。这一定价和市场表现反映出华尔街对加密资产，尤其是稳定币的投资热情高涨。

看好Circle股票(CRCL)的理由包括：

• 作为目前市场上首个专注于稳定币增长的上市投资标的
• 稳定币市场预计将增长至超过1万亿美元的管理资产规模
• USDC当前拥有600亿美元的资产管理规模，年增长率达91%

然而，也存在一些令投资者担忧的因素：

• 商业模式过度依赖利率，收入来源单一
• 对Coinbase和贝莱德等合作方的依赖
• 过去3年半收入和盈利增长缓慢
• 当前股价估值偏高(约30倍毛利、110倍收益)

在IPO配售过程中，有业内人士指出Circle选择将大部分股份分配给传统金融机构，而非长期支持USDC的加密原生基金，这一决策引发了争议。批评者认为，这种做法背离了加密行业的初衷，忽视了那些在USDC还未获得市场认可时就给予支持的早期参与者。

支持者们认为，Circle应该更多地回报那些已经深度参与并持续投入加密行业的基金。如果这些基金获得好回报，他们就可以募集更多资金，再次投入到加密生态系统中，形成良性循环。相比之下，传统金融机构可能对加密资产缺乏深入了解，甚至没有数字钱包，更不会真正使用Circle的产品。

对于这些批评，也有不同声音认为：

• IPO和代币空投不同，投资者应该以相同价格购买股票
• IPO配售决策权在发行人而非承销商
• 25倍超额认购导致所有投资者配售比例被压缩

无论如何，Circle此次IPO配售行为是否会对其未来发展以及USDC的采用造成影响，目前还有待观察。业界将密切关注即将公开的13F文件，以了解Circle最终选择了哪些投资者来分享其成长红利。

这场争议也引发了人们对加密行业核心理念与传统金融体系之间矛盾的思考。在追求主流化的过程中，如何平衡新旧势力、实现多方共赢，将是整个行业面临的重要课题。