策略因股票发行以资助比特币购买而受到审查

可信的编辑内容，由领先的行业专家和经验丰富的编辑审核。广告披露 Strategy最近的股票出售以购买更多比特币让投资者紧张不安，因为数字和时机引发了对股东稀释和公司融资选择的新疑虑。

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根据报告，Strategy 于8月18日更改了其公开指引，随后在几天内便发行了大量新股票。

CryptoQuant 分析师 JA Maartunn 追踪了这一模式：在 8 月 3 日没有新发行，8 月 10 日约 1800 万美元，8 月 17 日约 5100 万美元——然后在指引变更后的一周内筹集了近 3.6 亿美元。

新资本的急剧增加引起了市场观察者的关注，他们担心公司依赖于发行股票来持续购买比特币。

新规则将股票销售与一种称为市场净资产值（mNAV）联系起来，该值将公司的股价与其比特币的价值进行比较。

如果股票交易价格超过其mNAV的四倍，公司将出售大量股票以购买更多比特币。如果交易价格在2.5到四倍之间，公司将出售一些股票，但会更加谨慎。

如果股票跌至 2.5 倍以下，股票销售大多将用于偿还债务或支付股息，而不是购买比特币。

报告补充说，如果战略股份的交易价格低于1倍的mNAV，公司可能会借款回购股票。这一框架推翻了早前的承诺，即在mNAV低于2.5倍时不出售股份以购买比特币——这一反转被批评者视为关键变化。

BTCUSD在24小时图上交易价格为$112,984: TradingView

购买是如何融资的

根据公司的SEC备案，近3.1亿美元来自市场上普通股的销售，平均股价为354美元，以及大约4700万美元来自优先股类别。

该公司总共筹集了超过3.57亿美元，并利用所得资金购买了3,081个比特币。此次购买使其持有的比特币总量达到632,457个BTC。

那堆632,457币大约占流通供应量的3%，基于文件和市场报告中引用的市场数据。公司的公开目标仍然是100万币——根据报告的数字，这个目标现在已完成约60%。

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关注稀释的投资者有理由感到担忧。每新增一股都增加了对同一比特币池的索赔数量，而当发行发生时，股票的交易倍数低于mNAV，现有持有者会看到他们每股的比特币支持下降。

报告显示，Strategy的债务约占比特币净资产价值的20%，有空间提高到30%，给予其借贷空间——但选择在低的每单位净资产价值时发行股权仍然削弱了每股经济效益。

来自Meta的特色图片，来自TradingView的图表

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