权力更迭：Solana 链上 memecoin Launchpad 的帝国兴衰

"国王已死，国王万岁。"这句古老宣言揭示了一个永恒真理：权力从不属于任何人，它如水般流动，总会寻找新的容器。在加密世界，这场古老仪式正在 Solana 链上的 memecoin Launchpad 版图上演。

曾经的霸主 Pump.fun 一个月前还掌握 88% 市场份额，如今仅剩 13%。新晋挑战者 Let'sBONK 已占据 86% 的市场。这不仅仅是加密世界波动性的又一体现，更是帝国崩塌的典型案例：当忽视注意力这一关键护城河时，再大的先发优势也会瞬间消失。

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Pump.fun 帝国的兴起与衰落

Pump.fun 由三位二十多岁的年轻人于 2024 年 1 月推出，其简单的操作彻底改变了 meme 币的发行逻辑。用户只需上传图片、起名字、点击几下，就能发行一个币，成本不到 2 美元，无需编程。

这满足了一种将"无价值"转化为"有价值"的底层冲动。到 2025 年 1 月，Pump.fun 创造了超过 4.58 亿美元的收入，每天上线数千个新币，高峰期日收入突破 700 万美元。它不仅成为基础设施，还掌控了文化话语权。

然而，悲剧始于其"创新"功能：直播。为博取关注，一些用户开始在直播中做出极端行为，包括模拟自残、威胁自杀等。最严重的一次，一名未成年用户在镜头前举枪威胁家人。

Pump.fun 被迫关闭直播功能，但声誉已毁。当周收入暴跌 66%，竞争者趁机而入。面对压力，Pump.fun 决定通过发币（ICO）自救。

ICO 技术上算是成功，12 分钟内从超过 1 万个钱包筹集了 5 亿美元，加上 7 亿美元私募。但深入分析发现问题：超过 200 个钱包打满 100 万美元上限，前 340 个买家占 60% 份额。所有代币全额解锁，仅有短期转账限制。

代币价格最初涨 75%，但热情迅速降温，数周内跌 60%，呈"死亡螺旋"态势。代币经济学也存在问题，67% 掌握在项目方手中，分配时间表不明。

尽管用户为平台创收近 7.5 亿美元，却没有即时社区奖励。同时，私募投资者向交易所抛售 1.6 亿美元代币，造成巨大抛压。

最后一击是联合创始人 Alon Cohen 公开宣布取消长期承诺的空投。代币价格 24 小时内暴跌 15%。这不仅关乎空投本身，更是对社区信任的致命打击。

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Bonk 的崛起

当 Pump.fun 连连失误时，Let'sBONK 默默构建起对手所缺失的一切：透明度、社区导向和清晰沟通。

目前，Let'sBONK 日收入达 130 万美元，是 Pump.fun 25.4 万美元的 5 倍。年化计算，Let'sBONK 月收入高达 4.3492 亿美元，Pump.fun 为 2.6725 亿美元。

从五月几乎为零，到七月稳定突破日收入百万美元，Let'sBONK 营收稳步上升。Pump.fun 收入则从一月高峰 700 多万美元暴跌至 2024 年九月水平。

ICO 后，PUMP 代币市值跌去 60%，BONK 则相对稳定，维持在 21 亿美元。Let'sBONK 每周将 1% 收入用于回购 BONK，支持这个早于平台诞生的生态代币。

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注意力经济

Pump.fun 曾凭网络效应占据先机。开发者在那里发币是因为交易者在那里，交易者在那里是因为最火的 memecoin 都在那里首发。这种飞轮效应看似无可阻挡。

但注意力是脆弱的。不像传统企业的护城河，一旦信任崩塌，用户心智就会瞬间瓦解。一次直播事故让用户有理由尝试替代平台。Let'sBONK 随即成为"干净"的选择。

这reminiscent于 Myspace 输给 Facebook。Myspace 拥有功能和规模，却输掉了文化叙事。Facebook 成为"真实用户"的平台，Myspace 则沦为垃圾信息和混乱的代名词。

意识到危机后，Pump.fun 发起反击。他们将代币回购比例从每日收入的 25% 提升至 100%。虽然每天约 25.4 万美元用于回购，远高于 Let'sBONK 的 1.3 万美元（占比 1%），但也意味着全部营收用于回购而非平台成长。

他们还推出了 30 天激励计划，根据交易活动奖励 PUMP 代币。但初步反馈显示这些策略并未扭转局势。

问题不在战术而在战略层面。无论多少回购或激励，都无法挽回失去的信任，也无法重新聚拢已转移的用户注意力。

Pump.fun 的奖励仅围绕交易量，而 Let'sBONK 构建了与用户利益绑定的生态奖励体系。BONK 奖励计划允许用户锁仓 6 至 12 个月，按比例获得生态产品营收分成。锁仓时间越长，乘数越高。产品表现越好，用户回报越多。

用户可通过交易、购买或发币获得"Bonk 积分"，未来可兑换实物或权益。游戏化的成长体验让用户感觉参与更大使命。

当 Pump.fun 还在为 ICO 摸索时，Let'sBONK 已为核心用户提供结构化奖励体系。在加密世界，资本永远流向更优的激励机制。

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更大的格局

在传统行业，市场领导者可能稳坐宝座几十年。而在数字市场中，用户切换成本接近零，霸主地位可能几个月内就消失。

有调查揭露，Pump.fun 联合创始人 Dylan Kerler 曾参与"拉高出货"骗局。在建立于信任和迷因之上的行业，信誉崩塌就等于生存危机。

Let'sBONK 的成功，不在于构建了根本上更优的产品，而是在 Pump.fun 声誉最脆弱时切入市场。在注意力经济中，时机往往比技术更关键。

网络效应的赢家通吃逻辑开始逆转。用户迁移到 Let'sBONK 后，曾让 Pump.fun 崛起的飞轮也开始反转。开发者跟随交易者，交易者追逐最热项目，平台下滑速度加快。

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Pump.fun 还有翻盘机会吗？尽管市占率大幅缩水，但他们还没到出局地步。12 亿美元融资为他们争取了时间和实验资本。他们的平台曾支撑数十万次项目发布而未崩溃，这在高压环境中尤为重要。即便市占下降，每天仍有超 25 万美元收入，年化接近 1 亿美元，加上巨额资金储备，底子仍在。

作为品类开创者，他们将发币简化为点击操作，赢得了持久品牌认知。首发优势不会轻易消失。

最近动作也显示他们未放弃：Pump.fun 2.0 加入实时数据更新和一键交易；回购比例提升至 100%；推出用户激励。这些表明他们在反击而非认输。

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最可能出现的是市场碎片化。加密领域很少有永久垄断者。Let'sBONK 可能成为主要平台，主导发币数量和营收，而 Pump.fun 则转型为拥有忠实用户的细分平台，凭界面、功能或生态系统占据一席之地。

要真正翻盘，Pump.fun 不只需解决技术问题或靠送钱留人，还必须重建信任、重新占据文化高地。这意味着要做到公开透明、以社区为中心的代币经济结构，甚至可能需要全面更换领导层，以彻底摆脱过去争议。

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当一个统治者失去合法性，再多财富和仪式也挽不回尊严。只有新的领导才能赢得旧有的尊重。有时候，为了延续王国，王冠必须传给新人。

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