比特币年底看涨至20万美元，巨鲸和ETF推动「牛市」复现

10 月 3 日，根据 CryptoQuant 的数据，比特币的表观需求以每月约 62,000 枚的速度增长，这一背景类似于 2020 年、2021 年和 2024 年第四季度，当时价格都曾大幅拉升。历史上，持续的需求增长常常为价格上涨提供助力。本轮扩张主要由巨鲸和 ETF 推动。大型持有者的余额正以年化 331,000 枚比特币的速度增长，这一趋势强于 2024 年 Q4 的 255,000 枚、2020 年 Q4 初的 238,000 枚，并与 2021 年市场疲弱时减少 197,000 枚形成鲜明对比。ETF 可能会再添动力。2024 年 Q4，这类产品共买入 213,000 枚比特币，持仓增长了 71%，预计在今年年底前可能会进一步加仓。不过，要让需求真正转化为突破，价格动能依然关键。链上估值显示，交易者的「已实现价格」在 116,000 美元是重要门槛。一旦价格突破该水平，就意味着市场重新进入「牛市」阶段的周期指标区间，并可能在第四季度打开 16 万至 20 万美元的估值区间。