巴菲特警告价值$177 千 - 历史告诉我们股市接下来会这样做

标普500在特朗普总统于四月宣布大规模关税时暴跌。然而，该指数随后从最低点反弹了33%，并且目前几乎连续第五个月实现正回报。

经济显然比投资者担心的更为强劲，标普500的收入在第一和第二季度都超出了预期。尽管如此，沃伦·巴菲特最近发出了$177 亿美元的警告，历史表明股市在未来几年可能会面临困难。

伯克希尔·哈撒韦在过去的11个季度中出售了总共净$177 亿股股票

伯克希尔哈撒韦拥有超过180家子公司，业务遍及多个行业，其保险业务是主要的运营收入来源。沃伦·巴菲特和他的投资经理利用这些资本收购或购买其他公司的股份。

伯克希尔在2022年熊市期间成为净买家，这意味着买入的股票价值超过了卖出的股票价值。但在市场触及低点后不久，公司改变了态度，现在已经连续11个季度成为净卖家。在此期间，总净销售额达到了$177 亿。

这是对投资者的一个严峻警告，尤其是考虑到另一个事实：伯克希尔在第二季度的资产负债表上拥有$344 亿现金和美国国债。这意味着公司有很多资金，但巴菲特选择不去投资。最合理的解释是：他找不到太多值得购买的股票，因为估值过高。

标普500以历史上与负回报3年相关的高估值进行交易

CAPE比率(周期调整后的市盈率) S&P 500在过去一个月的平均值为38。这是一个非常高的估值。事实上，自1957年成立以来，该指数仅记录了41次月度CAPE比率超过37，总计825个月。换句话说，S&P 500的CAPE比率历史上仅超过37约5%的时间。

S&P 500 通常在 CAPE 月度读数超过 37 后表现不佳。根据历史数据，当 CAPE 比率超过 37 时，S&P 500 平均在一年内下跌 3%，在两年内下跌 12%，在三年内仍然下跌 14%。

需要注意的是：没有完美的股市预测工具。S&P 500 在某些特定情况下在月度 CAPE 比率超过 37 后产生了相当不错的回报。然而，当前股市显然很昂贵。因此，投资者在购买股票时需要非常关注估值。

穆迪所开发的机器学习算法显示在未来12个月内发生衰退的概率为48%。这个最近开发的算法经过回溯测试，直到1960年，似乎非常准确：每次读数超过50%后都跟随衰退，而该模型在此期间预测了每一次经济下滑。

对于投资者来说，结论是经济由于劳动力市场的疲软和特朗普总统关税的意外影响而处于一个有些动荡的状态。因此，在当前市场环境下做出投资决策时，谨慎行事将是明智的。

我自己觉得现在是保持观望的合适时机。考虑到巴菲特的现金头寸非常庞大，以及市场估值比率达到了危险水平，等待市场修正总比被困在潜在的重大市场下跌中要好。