NIO 交付量翻倍，改善了利润率

NIO于2025年6月25日发布了2025年第二季度的业绩，交付了72,056辆车辆(，较去年同期增长25.6%)，总收入为190亿元人民币(，同比增长9%和环比增长57.9%)。管理层设定了2025年剩余时间的雄心勃勃的生产和利润率目标，强调了技术驱动的成本优势，并提供了第三和第四季度的交付、车辆利润率以及非GAAP盈利能力的明确指导。以下几点捕捉了形成长期投资前景的最重要的战略和运营发展。

增产目标使NIO的交付量翻倍

最近的月度交付量在七月达到了21,017台，八月达到了31,305台，反映出随着新车型的推出需求逐渐上升，交付量呈现出快速的环比增长。管理层指出，供应链的限制正在减少，随着Envoy L90和ES8的产能提升，集团在2025年第四季度的新交付目标为150,000台。

“我们的目标是在十月份，Envoy L90的供应链总能力能够达到每月15,000台。而对于ES8，由于生产增加需要更多时间，我们希望供应链的总能力能够在十二月份达到150,000台。考虑到需求、可用性和供应能力，我们在第四季度的目标是实现每月平均交付50,000台的目标，这意味着在第四季度，我们三个品牌的季度交付目标为150,000台。” – 李威廉, 创始人, 主席兼首席执行官

如果成功，这一产能的提升将使整个集团的交付量在2025年第二季度相比大约翻倍，使NIO在电动车市场中获得显著的市场份额。

NIO的保证金指南指出了一个财务转折点

车辆的毛利率(GAAP)在第二季度为10.3%，整体毛利率为10%(GAAP)，而调整后的净亏损环比减少34.3%，降至410亿元人民币。管理层预计第四季度车辆毛利率将大幅改善，这得益于L90和ES8等高毛利新车型的全面周期影响，以及产品成本的持续优化。

“因此，我们希望第四季度的车辆毛利率能够达到大约16%到17%，以便整个集团能够实现盈亏平衡。基于十年的电动公交车技术创新、核心零部件的内部开发，以及在成本控制和供应端节约方面的持续努力，以及产品成本结构，我们不仅为L90和ES8实现了具有竞争力的产品性能，还实现了非常具有竞争力的成本结构和定价。为此，在第四季度我们对L90和ES8的毛利率目标为20%。” – William Li，创始人，董事长兼首席执行官

计划中的2025年第四季度的非GAAP利润率和盈亏平衡点的改善将标志着一个战略性财务转折点，支持NIO自我融资增长和投资未来创新的能力。

内部技术推动成本和质量优势

NIO (NX9031)自主研发的智能驾驶芯片的下一步大规模实施，已在ET9和2025年车型更新中引入，提供了在技术差异化和物料清单成本优化上的潜在优势(BOM)。该公司还报告称，ET5和ET5T在其细分市场中获得了J.D. Power的质量评级第一，而EC6和ES6则在其细分市场中排名前两位，反映了产品执行方面的提升。

“当然，我们已在芯片开发上进行了重要的初期投资，但我们内部开发的智能驾驶芯片NX9031的性能可以与行业四个旗舰芯片相媲美。所以在研发方面，我们提前进行了投资，但在BOM成本方面，这款智能驾驶芯片也可以实现节省。” – 威廉·李，创始人，董事长兼首席执行官

通过对软件和硬件知识产权的本土化，持续降低成本可以缓冲价格战的毛利率，并允许更具侵略性和可辩护的定价，从而加强NIO作为一个以创新为中心的大宗玩家的地位。

展望未来

管理层预计2025年第三季度的交付量在87,000到91,000台之间，这意味着同比增长40.7%到47.1%，并且2025年第四季度的目标为150,000台。预计第三季度和第四季度的非GAAP研发支出每季度为20亿人民币，2026年则为每季度20亿到25亿人民币。预计集团的车辆毛利率在2025年第四季度将达到16%-17%，并明确以非GAAP基础在2025年第四季度实现季度盈亏平衡。在2026年之前不会推出新车型，因为优先考虑现有产品的生产能力以及未完成的订单。