Fubo的内容策略：小众运动能否留住订阅者？

关键点

• Fubo 今天的重大消息是计划接管迪士尼的 Hulu+ 业务。
• Fubo的策略是占领流媒体行业的一个细分市场，强烈押注于体育内容。
• Fubo在与Hulu+达成协议之前正在失去订阅用户，但这并不是唯一一个面临挑战的业务。

Fubo曾是流媒体战争中的一个次要参与者。当大型内容创作者开发自己的直接面向消费者的操作时，Fubo提供的捆绑服务并没有给人留下深刻印象。证据在于，Fubo的订阅人数远低于其他捆绑服务，如迪士尼的Hulu+。Hulu+在这里是一个重要的基准，因为Fubo即将接管它。

Fubo为其客户提供什么？

Fubo添加内容并通过互联网向客户传输，客户为其服务支付订阅费用。该公司突出体育作为关键特点，这一点值得注意，因为现场体育对观众具有很大的吸引力。事实上，现场直播体育是维持有线服务的重要内容之一，即使其他形式的内容已经转向流媒体。然而，这种情况开始发生变化，现场直播体育越来越多地被转播。

迪士尼的行业巨头ESPN于2025年8月推出了其旗舰流媒体服务。FuboTV基本上与在行业内拥有更高知名度的内容提供商竞争。尽管如此，媒体巨头迪士尼正计划将其流媒体服务Hulu+出售给Fubo，这笔交易将使迪士尼在Fubo中保留70%的股份。预计FuboTV和Hulu+将独立运营，至少在一开始是这样。

这对FuboTV来说是好事也是坏事。Fubo将开始授权迪士尼的内容。但是，如果客户可以直接从迪士尼获取内容，他们为什么还要为FuboTV付费呢？FuboTV可能会提供其他吸引人的内容，但数字并不真正表明情况是这样的。

Fubo最近怎么样？

当Fubo与Hulu+合并时，合并后的订阅用户数量将激增。在交易公告时，预计两个流媒体服务的用户总数在北美将达到620万。但大多数用户将来自Hulu+，因为到2025年初，FuboTV在北美的订阅用户基础仅约为170万。

问题开始出现了。FuboTV的订阅用户在2025年的第一和第二季度都减少了。现在降到了大约140万，六个月内减少了近20%。公司宣布订阅用户的数量超过了目标，但这并不能使数字变得好看。

有趣的是，Fubo正在收购的Hulu+直播服务也在失去客户。到2024年底，订阅人数从460万下降到2025年6月的430万。基本上，Fubo/Hulu的交易将两个似乎在竞争中挣扎的业务结合在一起。不论有无体育，FuboTV的未来对投资者而言似乎充满了风险。

可能会变好，也可能会变坏

公平地说，迪士尼正在退出Hulu的业务。直播业务将转移到FuboTV，其余部分将与迪士尼品牌的流媒体服务合并。因此，也许Hulu+没有得到它所需的关注，而这将是FuboTV在交易完成后一个很大的机会。

但是考虑到FuboTV自身业务的订阅者趋势，投资者似乎应该谨慎行事。对直播体育的投资到目前为止还不够。在FuboTV扭转其自身服务的订阅者趋势之前，以及在Hulu服务上，投资者可能会更好地在安全的沙发上观察这一投资。