NIO 交付量翻倍，利润率改善

2025年第二季度NIO的业绩显示，车辆交付量增长了25.6%，达到72,056辆，同时总收入上升至190亿元人民币(，同比增长9%和环比增长57.9%)。我对这家中国公司的过度雄心感到惊讶，它似乎无视当前的地缘政治紧张关系，继续设定生产目标和利润率，计划到今年年底。

生产旨在翻倍交付

最近的月度交付在七月达到了21,017，八月跃升至31,305，显示出我个人认为难以维持的连续增长。管理层表示，Envoy L90和ES8等型号的供应问题正在减少，计划在第四季度交付150,000台。

“我们的目标是在十月份Envoy L90的满产能力达到每月15,000台。对于ES8，我们预计到十二月的总产能为150,000台。为此，我们在第四季度的目标是实现三大品牌每月50,000台的交付量，” 威廉·李，创始人兼首席执行官，表示。

如果他们成功的话，第二季度的交付量将翻倍，但这对他们的财务成本是多少呢？

可疑的金融拐点

车辆的毛利率在第二季度为10.3%，整体毛利率为10%，同时调整后的净亏损减少了34.3%，降至410亿元人民币。管理层预测第四季度毛利率将大幅提高，这主要得益于新的高毛利车型。

"我们希望第四季度整个集团的车辆毛利率大约为16-17%。得益于电池技术的创新、内部组件的开发以及在成本控制方面的持续努力，我们不仅为L90和ES8实现了竞争力表现，还建立了非常具有竞争力的成本结构，"李说。

这个利润率的跳跃似乎过于乐观，考虑到中国激烈的价格竞争。

自有技术作为可疑优势

NIO以其智能驾驶芯片(NX9031)作为竞争优势。管理层还强调，ET5和ET5T等车型在J.D. Power的质量排名中领先其细分市场。

"我们在芯片开发上进行了大量的初始投资，但我们的NX9031的性能与行业四大旗舰芯片相媲美，实现了材料成本的节省，"李解释道。

这项知识产权本地化策略可能保护您的利润空间，但行业竞争同样在快速发展。

前景

该公司预计在2025年第三季度交付87,000到91,000单位(40,7-47,1%的年增长率)，并在第四季度交付150,000单位。研发支出将在第三季度和第四季度保持在20亿人民币的季度水平，2026年将保持在20亿到25亿之间。

他们承诺在2025年第四季度达到盈亏平衡，但不会在2026年之前推出新型号，优先考虑有待处理订单的产品。我们将看看这些预测是否现实，或仅仅是吸引绝望投资者的虚张声势。