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今天不再提醒

最近看到某头部券商扔出个重磅观点:黄金这轮牛市还没走完,明年可能冲到5000美元一盎司。现在金价站在4100多美元,很多人觉得"已经涨疯了",但真要理解这波行情,得先搞清楚黄金到底是什么——它压根不是普通商品,更像是全球资本手里那块"最后的定心丸"。



过去两年,各国央行抢着囤金子。这事儿可不是为了倒腾赚钱,本质上是在给自己留后路。美债是全球金融体系的基石,美元是结算货币的老大,可这套玩法现在越来越不稳:美联储政策飘忽不定,美国自己财政窟窿越填越大,地缘冲突隔三岔五就爆一轮。当传统金融体系到处都是变数,黄金这种不依附任何国家、没有对手盘风险的硬通货,自然成了机构和普通人眼里"传家级别"的配置。

翻翻历史就知道,黄金牛市真正结束需要两个条件:第一,美联储态度彻底转硬,开启长周期加息;第二,美国经济切实复苏,通胀被压住且增长有保障。但眼下情况是啥?降息周期才刚启动,通胀还在反复拉扯,美债规模已经飙过38万亿美元还在继续膨胀。系统性风险没解决之前,黄金的"避险溢价"就撤不下来。这轮涨势不是单纯价格炒作,而是全球资产配置底层逻辑在重新洗牌。

换个角度想:如果央行囤金是为了对冲美债可能爆雷的风险,那黄金的合理市值应该参照美债体量来算。目前这个价位,可能只是刚开始而已。
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