今年贵金属价格已上涨超过50%，目前每盎司约为4,080美元。

Jefferies首次关注到Tether的兴趣是在去年秋天该公司在丹佛与矿业公司和特许权公司会面后，投资者向银行透露Tether计划今年购买约100吨。CEO Paolo Ardoino关于将黄金纳入储备以及金价升至$1 000美元/盎司的公开声明，进一步强化了这一假设。

由Andrew Moss带领的分析师团队估计，截至第三季度末，Tether至少持有116吨黄金，其中12吨为其代币XAUt(提供支持，价值约15.7亿美元)，约104吨为USDT(提供支持，价值约136.7亿美元)，使其成为全球最大的非政府持有者之一，与小型央行并驾齐驱。据CoinMarketCap数据，XAUt的市值目前约为15亿美元。

分析师报告称，积累速度最为惊人——仅在第三季度就约为26吨，占全球需求约2%。尽管这还不足以超过央行的购买流量，但这些购买可能在短期内减少了供应并增强了看涨情绪。

报告指出，随着USDT增长，预计Tether将继续积累黄金，而黄金在储备中的占比将维持在7%左右。在预测Ardoino到2025年利润为$15 十亿美元的情况下，银行分析师计算，即使将这部分利润的一半投资于金条，每年也可能新增近60吨。

报告指出，Tether计划推出的与GENIUS法案合规的稳定币USAT将不需要黄金储备，因此其对USDT和黄金需求的长期影响尚不确定。

分析师还注意到Tether在黄金生态系统中的投资不断增长，包括今年对特许权和流媒体公司投资逾3亿美元。银行认为这些股权进一步证实了其更广泛的金属战略。最近从汇丰银行招聘了两位顶级金属交易员，表明Tether在黄金领域的布局正在加速，而非放缓。