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CEX报告:市场接近局部底部,并正过渡至盘整阶段
12 月 2 日,CEX 发布报告表示,「上周,比特币出现显著反弹,这一反弹与我们之前的观点一致,即从时间维度来看,市场正接近局部底部,尽管价格层面的底部是否已现仍有待观察。然而,随着极端去杠杆、短期持有者的投降,以及卖方疲软迹象的出现,我们认为市场已为稳定阶段的开启奠定了基础。链上指标进一步印证了这一观点:调整后的已支出利润比自 2024 年初以来仅第三次跌破 1,这与此前周期性低点(2024 年 8 月和 2025 年 4 月)观察到的损失实现动态相符。当前的损失深度也可从实体调整已实现损失中看出,每日飙升至 4.034 亿美元,超过以往主要低点的该指标测量水平。这一水平的已实现损失通常意味着投降接近完成,而非更深跌势的开始。同时,衍生品数据显示市场正进行受控重置:BTC 期货总未平仓合约(OI)已降至 591.7 亿美元,远低于 941.2 亿美元的峰值,表明杠杆正在有序消化。OI 持续收缩,同时现货价格上涨,显示市场更多是空头回补而非新一轮投机风险加仓,这进一步强化了市场正在过渡到更稳定的盘整阶段的观点,脆弱性降低,并有可能在第四季度建立持续复苏的底部。」