最近两天的链上数据有点意思。

先说资金面——全网聚合Delta（现货+合约）连续5小时的表现，之前下跌趋势里，多头反弹从没超过+15亿美元，空头倒是经常能打出-20亿到-30亿的流出。但前天和昨天不一样了：多头分别拉出+15亿和+20亿，这是首次连续这么猛。说明什么？情绪变了。不再是抄底赌反弹，而是顺着势头在加仓。

再看订单簿。之前多头老是遇到卖压就歇菜，现在呢？9万美元附近横着盘，顶着极强的卖单不平衡硬扛。如果这个位置能稳12到24小时不崩，基本能确认反转信号了。还有个微观细节：某些头部平台近2000枚BTC的主动抛压砸下来，价格居然没破——典型的牛背离，说明9万美元这儿的被动买盘够硬。

这些信号不是事后诸葛亮。第一次上9万的时候我可没这么判断，但这次数据摆在那儿：多空天平已经偏向多头了。

宏观面也在配合。Vanguard（全球第二大资管，管着几万亿美元）开放BTC ETF接入，美国银行也允许财富顾问给客户配1%-4%的加密资产——都是新钱进场的信号。美联储那边停QT、FOMC会议、TGA释放流动性，虽然有人说是硬凑，但流动性改善是事实。

对了，MSTR前两天宣布了14.4亿美元的股息储备，短期现金流危机算是解了。

总之，数据+资金+政策，这波多头不像是昙花一现。