今晚美联储会议，别只盯着降息那点事儿。

真正值得警惕的，是流动性这个暗雷。虽然美联储12月初已经停止缩表（QT），但财政部疯狂发债的节奏没变，市场的钱还是紧巴巴的。流动性问题又开始让人睡不着觉了。

市场上现在有两派观点在打架。丹斯克银行那边比较佛系，觉得流动性还没到火烧眉毛的地步，美联储大概率要拖到2026年才会搞渐进式量化宽松（QE），或者就是微调一下准备金余额利率（IORB）应付过去。

但美国银行（BofA）扔出了个炸弹级预测——鲍威尔可能在这次会议上搞个大的：启动"储备管理购债计划"（RMP）。什么意思？就是从明年1月开始，美联储每月买入大约450亿美元的短期国债。如果把MBS到期收益再投资也算上，购买规模可能飙到每月600亿美元。

这事儿得说清楚，RMP不等于传统的量化宽松。QE是利率接近零的时候买长债刺激经济，RMP是买短债来疏通货币市场的"血管"，防止2019年9月那种流动性危机重演。目标是让银行体系的准备金保持"充裕"状态，别让整个金融系统卡壳。

当然，这招一出肯定会引来骂声——"变相印钞""通胀要来了"之类的帽子肯定满天飞。但现在回购市场已经开始吃紧，与其等着出事，不如提前动手给市场吃颗定心丸。

所以周四凌晨的重头戏，可能根本不在利率决议上，而是资产负债表这张底牌怎么打。对BTC和ETH来说，流动性才是真正的定价之锚。如果美联储真敢开闸放水，哪怕名义上不叫QE，加密市场该怎么反应，各位心里都有数。

市场从来不缺故事，缺的是真金白银。