ETF闪现买盘，HumidiFi代币化

来源：Blockworks 原文标题：ETF闪现买盘，HumidiFi代币化 原文链接：https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

市场概览

市场谨慎偏向风险偏好，加密货币表现优于传统资产的混合背景下。ETF资金流出现自十月以来最大单日增长，因CPI、国债拍卖以及密集的FOMC会议周可能重塑风险偏好。

指数表现

市场偏向风险偏好，加密货币领涨，传统资产表现参差。比特币上涨(+2.3%)，优于股票，标普500指数(-0.3%)和纳斯达克100指数(-0.2%)有所下滑，而黄金几乎持平(+0.3%)。表现最差的是永续指数，下跌了-5.1%。

永续合约(-5.1%)成为当天明显的落后者，由于dYdX、GMX，特别是HYPE的日内快速拉升与回落，市场压力明显。中午的短暂涨势一度推动板块上涨，但动能随即减弱，资金在收盘前逆转。JUP曾涨至9%，随后大部分回吐。同时，HYPE近期一直表现疲软，因为开发者代码构建了新的前端关系，市场也在期待来自竞争平台的TGE。

展望未来，市场将转向本周的CPI数据和一系列中周国债拍卖，这些都可能重塑风险偏好。由于主要资产的隐含波动率仍被抑制，任何宏观意外都可能引发剧烈波动。

市场动态：ETF资金流

资金流终于转为明显正向。比特币ETF推动了大部分资金流入($287 百万)，以太坊自10月28日以来表现最好($142 百万)，SOL贡献微薄($16 百万)。这是近一个月震荡甚至转负后，风险偏好回归的第一个明确信号。资金流激增大概率反映短期仓位调整，迎合FOMC、通胀数据和就业数据等催化剂，也与季度末的操作有关，资产配置经理在宏观重磅周中，通常会调整基准敞口进入流动性较好的资产。

资产管理规模（AUM）与市值比分析

然而，AUM与市值比率显示出不同的情况。比特币仍徘徊在6.6%-6.8%的区间，以太坊从约3.3%持续下滑至约2.8%，而SOL虽有上升，但仍低于1%。这种分歧表明，价格上涨而非持续流入，才是维持ETF规模的主要动力。

同时，比特币的资金流更像是战术性再风险，而非新信念。衍生品市场显示基差偏高，但永续合约未平仓合约（OI）下降，表明资金目前偏好方向性现货敞口而非杠杆。

企业比特币持有趋势

ETF资金流对比特币变得越来越重要，因为传统企业资产负债表买家已不再带来买盘。最新的国债持有数据显示，除了Strategy (MSTR)之外，企业持有几个月基本持平。像NAKAMOTO、SMLR、SQNS以及一些较小的国债持有者，最多也只是边际增加，对新增需求几乎没有贡献。甚至MSTR也无法像以前那样持续累积。

尤其是主要比特币企业国债持有者的mNAV低于1，取消了之前稀释股东、以比特币增值的策略。换句话说，推动上一个周期的企业资产负债表买盘的比特币偏好，短期内不会再出现。