巴克莱下调加密货币年度风险预期，因为现货交易量持续下滑，预计将持续到2026年

巴克莱将2026年称为加密货币行业的缓慢、过渡性年份，因为零售现货交易逐渐消退，Coinbase的前景被下调，以及Tokenization（代币化）和美国监管仍然是长期的潜在因素。

总结

• 巴克莱表示，零售参与度的减弱和现货交易量的下降可能使2026年成为加密交易所和交易平台的低迷年。
• 在现货交易缩减、成本上升的情况下，该行下调了对Coinbase的目标价，尽管该交易所正积极拓展衍生品、代币化股票和多元化业务。​
• 巴克莱强调Tokenization和美国的改革措施（如CLARITY法案）是长期的利好因素，但同时警告监管进展和盈利影响将是逐步的。

根据该行的年终研究报告，巴克莱对2026年的加密货币行业持谨慎展望，预计交易活跃度将下降，增长动力有限。

巴克莱转向接受数字资产交易所

该金融机构指出，随着零售参与度的减弱和现货交易量的下降，数字资产交易所面临挑战。该行将2026年描述为行业的过渡期，标志着与近年来定义加密市场的波动性繁荣与崩溃周期的背离。

报告显示，包括Coinbase和Robinhood在内的零售导向平台正受到现货交易量下降的压力，而这对交易所而言是关键的收入来源。“现货加密交易量似乎正朝着2026财年的低迷年迈进，我们不清楚什么能扭转这一趋势，”分析师们表示。

该行指出，以前的牛市由高度波动和投机需求推动，导致零售交易激增。这一动态已大大减弱，参与现货市场的活跃交易者减少，价格波动也变得不那么引人注目，从而难以吸引新入市者。

加密货币市场历来对重大事件反应敏感，例如监管公告、产品发布和政治发展。巴克莱提到以往的活动高峰，包括2024年3月比特币现货交易所交易基金（ETF）的批准，以及随后美国总统选举中支持加密的结果带来的上涨。然而，该行表示，到2026年，几乎没有类似的催化剂即将出现。

报告指出，美国潜在的监管进展可能成为积极因素。巴克莱强调了拟议中的CLARITY法案，这项立法旨在界定数字资产是否属于证券或商品法律范畴，并澄清证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管界限。

该行表示，更明确的监管规则可能促使合规产品的推出，特别是在Tokenized资产方面，但同时警告这些好处可能会逐渐显现，而非立即引发市场活跃。

由于其在美国市场的重要地位，Coinbase在巴克莱的分析中受到高度关注。该公司正扩展至衍生品交易、Tokenized股票和其他项目，并进行了一些旨在多元化收入的收购。报告中，巴克莱将Coinbase股票的目标价下调，原因是现货交易量缩减和运营成本上升，尽管公司在长期战略投资方面保持积极。

Tokenization（代币化）仍然吸引加密原生公司和传统金融机构的兴趣。包括BlackRock和Robinhood在内的公司已推出试点项目和早期产品，涉及Tokenized资产。巴克莱承认这些举措具有战略意义，但表示目前尚处于早期阶段，难以对2026年的盈利产生实质性影响，认为Tokenization是一个长期增长机会。

尽管近期美国大选后对数字资产的政治环境更为有利，但巴克莱指出，市场中的乐观情绪大部分已被反映。包括CLARITY法案在内的立法进展还需获得参议院批准，且可能面临法律挑战，实际影响尚需时日。

该行将2026年描述为加密货币行业的过渡年份，公司将专注于合规、基础设施和Tokenized金融的长期投资，同时应对零售活动的减退和短期增长动力有限的局面。