美元走软预示美联储降息路径，制造业萎缩

经济疲软推动美元下跌

经济放缓的证据不断增加，推动美元连续第七个交易日下跌，美元指数在亚洲交易时段回落至99.408。美元的疲软反映出市场对美联储在未来几周内放宽货币政策的信心日益增强，根本改变了货币市场的动态。

制造业收缩加剧，强化降息预期

最新的采购经理人指数（PMI）显示工业活动前景黯淡，PMI降至48.2，连续第九个月收缩。需求减弱的信号，尤其在新订单和招聘水平方面尤为明显，加上关税压力带来的成本上升，巩固了经济学家对立即采取货币宽松措施的预期。澳新银行（ANZ）G3经济学主管布莱恩·马丁明确表示，不仅仅是一次，而是多次降息，预计到2026年将有多达50个基点的宽松。

市场完全反映12月行动预期

期货合约目前反映出88%的概率，美联储将在12月10日的会议上降息25个基点——这一概率与四周前交易者预估的63%相比发生了剧烈变化。这一重新定价反映了资本市场对新出现的经济数据的迅速调整，并将基线假设从延长的货币紧缩转向宽松。

货币格局在政策分歧中重塑

除了美元的下跌，货币走势还反映出各国央行的微妙立场。日元兑美元保持在155.51的稳定水平，即使日本银行（BoJ）总裁上田和夫暗示该机构将谨慎考虑加息。他的评论足够有力，推动两年期日本国债收益率自2008年以来首次突破1%。欧元保持在1.1610美元，随着乌克兰局势的外交发展持续影响风险偏好，而英镑在英国财政监管机构动荡后上涨至1.3216美元。澳元和新西兰元分别以0.6544和0.5727美元的水平交易，变动不大。

国债市场动荡

受全球债市抛售压力影响，10年期国债收益率上升至4.086%，突显出市场在消化美联储政策走向时，增长担忧与通胀预期之间的复杂互动。