企业现在正将关税负担转嫁给消费者——这是联邦储备最新经济调查的最新信号。《褐皮书》描绘了一幅企业已耗尽利润空间、别无选择只能将更高成本转嫁的画面。这比听起来更重要。当生产成本变得更高，这些成本在供应链中传导到零售价格时，就会推动通胀。而通胀？它会重塑从中央银行政策到资本在风险资产中的流动方式，包括加密货币。市场最近对美联储的信号非常敏感，因此这种企业定价权的转变可能预示着未来另一轮经济收紧。